Пульс угля — 2 ноября 2026: угольная промышленность в моменте

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские котировки энергетического угля на прошедшей неделе достигли 3-летнего максимума (150.66 долл./т.), но затем откатились ниже 145 долл./т. Давление на уголь в Европе оказал резкий рост ветрогенерации: в Германии – на 87% н/н (максимум за год), в Испании – на 24%, в Италии и Португалии – на 21%. Это с избытком компенсировало сокращение солнечной генерации и рост спроса на электроэнергию, в результате чего, несмотря на подорожание газа, средние цены на электроэнергию в Германии и других странах ЕС упали на 26-29% по сравнению с прошедшей неделей. Однако на текущей неделе ожидается снижение ветрогенерации на всех основных рынках и увеличение цен на электроэнергию.

При этом на газовом и нефтяном рынках поддержку ценам продолжают оказывать такие факторы, как низкие запасы газа, прогнозы похолодания в ноябре и подготовка США дополнительных военных мер в отношении Ирана. Цены на нефть марки Brent держатся вблизи шестимесячного максимума (около 117 долл./барр.). Газовые котировки на хабе TTF по состоянию на 29.10.2026 г. достигли максимума с 2022 г., прибавив почти 12% до 1138.27 долл./1000 м3 (+90.19 долл./1000 м3 к 22.10.2026 г.). Совокупные запасы газа в подземных хранилищах ЕС составили 74.9% (+0.3 п.п. к 21.10.2026 г.), что на 8.1 п.п. ниже прошлогоднего показателя (83%).

Индекс южноафриканского угля 6000 достиг максимума с октября 2023 г., но к концу недели скорректировался ниже 130 долл./т., тогда как материал 5500 подорожал выше 116 долл./т. Поддержку котировкам оказывал рост спроса со стороны южнокорейских энергокомпаний, которые переориентируются на южноафриканский материал, видя в нём большую ценность по сравнению с индонезийским.

В Индии интерес к южноафриканскому углю со стороны производителей губчатого железа и цемента оставался слабым из-за высоких цен, при этом цены на цемент и губчатое железо не выросли, как сырье, что делает наращивание производства невыгодным. Многие индийские покупатели ожидают коррекции цен, используя накопленные портовые запасы, рост которых связан со снижением закупок потребителями на фоне ослабления рупии.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao составили 153 долл./т., снизившись впервые с середины сентября, на фоне увеличения предложения и ограниченного спроса. Кроме того, рынок ожидает значительного роста добычи в Шаньси с ноября, хотя его масштаб и сроки остаются неопределёнными; сдерживающими факторами выступают исчерпание месячных квот на добычу у небольших шахт и временная остановка ряда шахт в Шэньму (провинция Шэньси) на период политического мероприятия 26-29 октября.

Ремонт ж/д линии Дацинь завершился 24 октября (на два дня раньше графика), и поставки по дороге восстановились до 1.2-1.3 млн т./сутки против в среднем 0.97 млн т./сутки в период ремонта (6-24 октября). В октябре среднесуточные ж/д отгрузки угля в Китае выросли на 4.7% м/м до 85.1 тыс. вагонов (около 5.96 млн т./сутки). В связи с этим ряд крупных энергокомпаний (China Datang, China Energy, Huaneng) замедлил или приостановил импортные тендеры.

Компания Shenhua несколько раз снижала закупочные цены на уголь сторонних производителей – в совокупности на 25-40 юаней/т. Небольшие шахты последовали этому примеру и также снизили цены. Часть поставщиков все же рассчитывает на оживление спроса в ноябре в связи с накоплением запасов к зиме.

Запасы угля в 9 крупнейших портах сократились до 24.61 млн т. (-0.77 млн т.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.59 млн т. (+0.01 млн т. к 21.10.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR укрепился до 124 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR скорректировался до 78 долл./т.

Индонезийские продавцы удерживали высокие цены, несмотря на ослабление спроса со стороны Китая и Индии. Предложение остаётся ограниченным: недавние дожди в Калимантане и на Суматре были умеренными и не решили проблему низкого уровня воды в реках. Один из производителей сообщил, что высококалорийный уголь распродан до конца года; за уголь 5900 GAR поставщики требуют премии 15-16 долл./т., встречая сопротивление покупателей. Устойчивый интерес к среднекалорийному углю сохраняют Вьетнам, Камбоджа и Бангладеш.

Добывающие компании заняты подачей заявок на квоты RKAB-2027 и участники рынка в целом ожидают, что общая квота добычи на 2027 г. будет несколько выше текущего уровня. С начала года экспорт сократился на 13% г/г до 355.2 млн т.

Цена высококалорийного австралийского угля 6000 опустилась ниже 152 долл./т. после роста в предыдущие недели. Интерес Китая к австралийскому углю заметно снизился, хотя покупатели по-прежнему видят относительную ценность в австралийском материале на фоне всё ещё высоких внутренних цен в Китае.

Цены на премиальный металлургический уголь HCC и PCI двигались разнонаправленно. Индекс австралийского металлургического угля HCC снизился до 265 долл./т., при этом материал Low Vol PCI превысил 200 долл./т.

Котировки HCC скорректировались вниз в результате слабого спроса со стороны Китая и Индии. Китайские комбинаты отдают предпочтение портовым запасам и спотовым партиям; некоторое давление также оказывают непроданные ноябрьские партии среднелетучего угля, а также ожидания восстановления добычи в Китае (в Шаньси возобновляют работу шахты, дальнейшие перезапуски ожидаются в ноябре) и автоперевозок из Монголии. Индийские покупатели не спешат с закупками, ожидая снижения цен на фоне достаточного предложения.

Вместе с тем ряд участников рынка ожидает постепенного возвращения спроса: 28 октября портовые цены в Китае укрепились на 15-30 юаней/т. вслед за ростом фьючерсов на коксующийся уголь на бирже DCE на 2.7% на сообщениях о приостановке одного из маршрутов поставки монгольского угля на погранпереход Мандула для ремонта, а в Индии появились запросы на небольшие партии с отгрузкой в ноябре-декабре в связи с сокращением портовых запасов.

Цены на PCI укрепились из-за ограниченного предложения российского угля, что стимулировало спрос на австралийский материал со стороны ключевых потребителей, в первую очередь Индии, где в последнее время было заключено несколько спотовых сделок.

Ретроспективная цена на Low Vol PCI на 3 квартал 2026 г. была согласована между австралийской Foxleigh и комбинатами Северо-Восточной Азии на уровне 175.25 долл./т. FOB против 171.00 долл./т. FOB за 2 квартал 2026 г.

Убыток российских угольных компаний за январь–август 2026 года составил 200.2 млрд рублей

По предварительным данным, в январе–августе 2026 г. сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний составил 200.2 млрд руб.

Годом ранее за тот же период убыток составлял 257.7 млрд руб., то есть он сократился на 57.5 млрд руб., или на 22%. Доля убыточных предприятий снизилась с 71% до 66%. При этом положение отрасли остается непростым: на грани полной остановки находятся 65 предприятий, 20 из них уже прекратили добычу.

Минэнерго понизило прогноз убытка отрасли на конец 2026 г. до 300–310 млрд руб. Это примерно вдвое меньше, чем предполагал весенний сценарий. Ведомство объясняет улучшение ростом цен на уголь и изменением валютного курса. Если цены удержатся, а вывоз угля удастся нарастить, в 2027 г. убыток может сократиться до 100 млрд руб.

Говорить об устойчивом развороте, однако, пока рано, поскольку давление на производителей и экспортеров сохраняется: рубль остается крепким, процентные ставки - высокими. Расходы на железнодорожную перевозку продолжают расти. В 2025 году тарифы выросли на 13.8% при инфляции 5.6%. В марте 2026 г. РЖД ввели надбавку в 1%, а с 1 октября 2026 г. ставки на грузовые перевозки проиндексировали на 8.5% - раньше, чем планировалось изначально (в декабре).

В итоге, хотя убытки отрасли сокращаются, ее финансовое положение в 2026 г. остается тяжелым. Негативные влияние на результаты угольщиков по-прежнему оказывают высокие железнодорожные тарифы, крепкий рубль, ограниченная пропускная способность на Восточном направлении и узкий круг стран, куда из-за западных санкций можно экспортировать российский уголь. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 5.6% в январе-сентябре 2026 года

В январе-сентябре 2026 г. экспорт российского угля в Китай снизился до 62.6 млн т. (-3.7 млн т. или -5.6% к январю-сентябрю 2025 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

Падение поставок российского угля связано с высокими ж/д тарифами, логистическими проблемами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок.

В январе-сентябре 2026 г. общий импорт угля Китаем составил 353.5 млн т. (+7.5 млн т. или +2.2% к январю-сентябрю 2025 г.).

 Инфографика ССА

В сентябре 2026 г. импорт составил 43.4 млн т., снизившись на 5.7% к прошлому году, но оставаясь на 3.1% выше показателя августа 2026 г.

Авария со смертельным исходом на шахте в Шаньси в мае привела к усиленным проверкам безопасности, что подстегнуло импорт угля в июне–июле 2026 г.

Темпы снижения добычи угля в Китае замедлились. В сентябре угольные предприятия Китая добыли 390 млн т. (-0.9% м/м и-6.8% г/г). В январе-сентябре 2026 г. объем добычи составил 3.45 млрд т. (-3.5 % г/г).

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, в январе-сентябре 2026 г. сократила экспорт до 135.3 млн т. (-7.9 млн т. или -5.5% к январю-сентябрю 2025 г.).

За девять месяцев 2026 г. Монголия продолжила уверенно наращивать объемы поставок угля до 86.9 млн т. (+24.9 млн т. или +40.2% к январю-сентябрю 2025 г.), что позволило ей закрепиться на втором месте среди экспортеров угля в Китай.

За ней следует Россия, которая в прошлом году была вторым крупным поставщиком после Индонезии.

Австралия занимает четвертую позицию, отправив на экспорт 57.9 млн т. (+2.7 млн т. или +4.9% к январю-сентябрю 2025 г.).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (9 мес. 2025/2026 г.):

• Индонезия: 38.3% (–3.1 п.п.);

• Монголия: 24.6% (+6.7 п.п.);

• Россия: 17.7% (-1.5 п.п.);

• Австралия: 16.4% (+0.4 п.п.);

• Прочие: 3.1% (-2.5 п.п.).

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Экспорт российского угля в Индию вырос на 8.6% в январе-августе 2026 года

Экспорт российского угля в Индию в январе–августе 2026 г. увеличился до 21.4 млн т. (+1.7 млн т. или +8.6% к январю-августу 2023 г.).

В августе 2026 г. российские поставки в Индию снизились до 3.3 млн т. (-8.3% к предыдущему месяцу). Ожидается, что в сентябре-декабре 2026 г. экспорт российского угля в Индию продолжит сокращаться из-за остановки морских поставок через порты Азово-Черноморского бассейна в связи с атаками украинских беспилотников на торговые гражданские суда, что уже привело к росту мировых цен.

При этом за 8 месяцев 2026 г. общий импорт угля Индией упал до 161.6 млн т. (-9.8 млн т. или -5.7% к аналогичному периоду прошлого года).

Доля России в угольном импорте Индии в январе-августе 2026 г. составила 13.2% (+1.7 п.п. к январю-августу 2025 г.).

Инфографика ССА

Индонезия, являющаяся крупнейшим поставщиком угля в Индию, в январе-августе 2026 г. снизила экспорт до 62.2 млн т. (-5.2 млн т. или -7.7% к январю-августу 2025 г.). Поставки из Австралии составили 21.1 млн т. (-2.8 млн т. или -11.7%). ЮАР экспортировала 19.9 млн т. (-2.9 млн т. или -12.7%). США нарастила отгрузки до 16.9 млн т. (+1.8 млн т. или +11.9%).

Уголь остается основным источником электроэнергии в Индии, обеспечивая около 75% генерации в стране. По объему угольной генерацией Индия находится на втором месте в мире после Китая. К 2036 г. Индия планирует увеличить мощность угольных ТЭС на 38% до 315 ГВт (228 ГВт в 2026 г.).

Краткий обзор мирового угольного рынка

Котировки угля в Европе на прошедшей неделе продолжили двигаться в диапазоне 148-150 долл./т., достигнув максимума с начала 2023 г., что обусловлено укреплением цен на газ, нефть и электроэнергию из-за продолжающейся блокировки Ормузского пролива и ограничения поставок казахстанского угля в страны ЕС.

В Германии цены на электроэнергию выросли на фоне снижения ветрогенерации на 20% (до 17.14 ГВт), тогда как газовая генерация увеличилась на 35% (до 7.25 ГВт), угольная – на 15% (до 3.2 ГВт), на буром угле – на 30% (до 10.5 ГВт). В октябре температура превышала историческую норму примерно на 2°C, хотя 29 октября ожидается температура на 3.9°C ниже сезонной нормы.

Газовые котировки на хабе TTF на прошлой неделе держались выше психологической отметки 1000 долл., поднявшись до 1048.08 долл./1000 м3 (+55.25 долл./1000 м3 к 15.10.2026 г.), поскольку страны региона стремятся активно пополнять запасы. Совокупные запасы газа в подземных хранилищах ЕС составили 74.6% (+0.7 п.п. к прошлой неделе), что на 8.4 п.п. ниже прошлогоднего показателя (83.0%).

Индекс южноафриканского угля 6000 подскочил выше 132 долл./т. благодаря укреплению европейских индексов и устойчивому интересу со стороны Индии, где перебои в добыче и логистике из-за муссонов сократили внутренние поставки. Индийские производители цемента на фоне резкого подорожания нефтяного кокса рассматривают закупки угля.

Ж/д оператор Transnet уведомил клиентов о перебоях с поставками на участке Эрмело – Огиес из-за отказа системы электроснабжения, при этом сроки восстановления пока не уточняются. Инцидент последовал за кратковременным форс-мажором 10-11 октября, который нарушил перевозки угля в адрес терминала RBCT. По данным Transnet, поезда между Эрмело и Огиес продолжают курсировать, но с ограничениями – наблюдаются сбои в слотах и графиках локомотивных бригад; заторы, как ожидается, сохранятся до полного восстановления работы подстанций. По мнению некоторых трейдеров, инцидент даст продавцам дополнительное пространство для переговоров.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao подорожал до 154 долл./т., несмотря на периодические коррекции. Поддержку ценам оказало увеличение потребления и закупок. Большинство участников рынка сохраняют оптимизм и в целом считают, что значительный рост добычи маловероятен до середины ноября, учитывая подход властей к контролю безопасности. В начале октября ведущие органы экономического планирования Китая разработали механизм экстренных поставок угля, призванный временно ослабить ограничения на добычу и высвободить дополнительные мощности в периоды острого дефицита. Дефицит предполагается оценивать по объёмам внутренней добычи и запасам, а не преимущественно по спотовым ценам в северных портах. Власти могут временно ослабить ограничение, не позволяющее добывать более чем на 10% сверх утверждённой годовой мощности, и выделить дополнительные квоты компаниям, способным оперативно реагировать на перебои, – потенциально до 1 млн т./сутки дополнительной мощности (около 400 млн т./год в годовом исчислении).

Вместе с тем, по оценке другого источника, механизм может высвободить около 200 млн т./год мощностей, однако обеспечит лишь около 25 млн т. реальных дополнительных поставок. Нерешённые вопросы безопасности и регулирования пока тормозят продвижение инициативы: предложение остаётся на стадии разработки.

Давление на рынок может оказать директива китайских властей от 16 октября в адрес провинции Шаньси ускорить возобновление работы приостановленных шахт и нарастить добычу до нормы, а также быстрее высвободить мощности. Участники рынка расценили это как реакцию на рост внутренних цен на энергетический уголь и стремление обеспечить поставки перед отопительным сезоном.

Запасы угля в 9 крупнейших портах выросли до 25.38 млн т. (+1.60 млн т. к 14.10.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.58 млн т. (+0.11 млн т. к 14.10.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR превысил 120 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR подорожал до 79 долл./т. Ограниченное предложение из Индонезии продолжало формировать настроения продавцов и удерживать цены в узком диапазоне. Индонезийские горнодобывающие компании сталкиваются с перебоями из-за засушливой погоды в ключевых регионах.

Индонезийские производители и азиатские покупатели воздерживаются от подписания долгосрочных контрактов на 2027 г. из-за неопределённости в отношении утверждаемых правительством квот на добычу (RKAB) и изменений в правилах экспорта – с 1 января 2027 г. Индонезия переходит на новую экспортную модель с усилением роли PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI). Ряд компаний включает в контракты защитные оговорки, ставящие поставки в зависимость от утверждённых квот RKAB и обязательств по внутренним поставкам (DMO). Период подачи заявок на RKAB-2027 продлится с 1 октября по 15 ноября, поэтому окончательные объёмы добытчикам могут быть ещё не известны.

Цена высококалорийного австралийского угля 6000 поднялась выше 153 долл./т., при этом стоимость материала 5500 превысила 114 долл./т. Участники рынка ожидают дальнейшего роста. Дождливая погода в Квинсленде привела к образованию длинных очередей судов у ключевых экспортных терминалов: время ожидания составляет около 15 дней на терминале Dalrymple Bay и 20 дней в порту Gladstone.

Индекс австралийского металлургического угля HCC опустился ниже 266 долл./т. Давление на цены оказала директива китайских властей в адрес Шаньси, поскольку она направлена на улучшение доступности коксующегося угля. Это уже второе совместное заявление ведомств, которое побудило часть китайских покупателей воздержаться от закупок и отчасти нивелировало оптимизм, возникший после недавнего роста цен на коксующийся уголь и обсуждения повышения цен на кокс. Однако ряд участников рынка считает потенциал падения цен ограниченным из-за низких запасов и предлагаемого повышение цен на кокс.

Спрос на коксующийся уголь со стороны индийских потребителей оставался сдержанным, поскольку они предпочитают американский материал и их интерес был сосредоточен на угле PCI.

Между компанией Foxleigh (штат Квинсленд) и японской Nippon Steel была зафиксирована форвардная цена на Low Vol PCI на 4 квартал 2026 г. на уровне 196.50 долл./т. FOB, что на 15.00 долл./т. выше показателя за 3 квартал (181.50 долл./т. FOB). 

Добыча угля в Кузбассе упала на 0.6% в январе-сентябре 2026 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-сентябре 2026 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 139.9 млн т. (-0.9 млн т. или -0.6% к январю-сентябрю 2025 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-сентябре 2026 г. составили 81.4 млн т. (+5.5 млн т. или +7.2% к январю-сентябрю 2025 г.).

Инфографика CCA

Тем не менее, в сентябре 2026 г. экспорт снизился на 6.7% до 8.3 млн т. к прошлому месяцу. Объемы отгрузок из Кузбасса на экспортные рынки сокращался с мая по август 2026 г. в среднем на 2.5% ежемесячно.

Участившиеся атаки украинских беспилотников на торговые суда в Черном море, привели к отказу судовладельцев от заходов в российские южные порты, что, практически, полностью блокировало экспорт из Азово-Черноморского бассейна с июля 2026 г.

Грузоотправители переориентировали объемы на порты Северо-Запада, однако возможности этого направления ограничены текущей загрузкой и инфраструктурными лимитами.

Дополнительное давление оказало решение властей о приоритетности перевозок зерна по ж/д с 1 октября 2026 г. В результате РЖД сократило планы поставок угля на терминалы Северо-Запада на октябрь.

Ожидается, что в ближайшие месяцы спад экспорта российского угля усилится, что уже привело к росту цен на международных угольных рынках.

Доля убыточных компаний в российской угольной промышленности достигла 69%, на грани полной остановки находятся 65 предприятий, из них 20 уже остановили добычу.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, укрепляющегося рубля, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2026-2027 гг. 

Экспорт российского угля в Южную Корею вырос на 23.3% в январе-сентябре 2026 года

В январе-сентябре 2026 г. Россия увеличила экспорт угля в Южную Корею до 20.1 млн т. (+3.8 млн т. или +23.3% к аналогичному периоду 2025 г.).

Общий импорт угля Южной Кореей в январе-сентябре 2026 г. подскочил до 91.6 млн т. (+10.3 млн т. или +12.7% к январю-сентябрю 2025 г.).

Из-за энергокризиса на Ближнем Востоке Южная Корея отменила 80% ограничение на загрузку угольных электростанций и повысила загрузку АЭС с 65–70% до 80%. На фоне роста цен и рисков поставок импортного СПГ и нефти, угольная и атомная генерация укрепляют свои позиции в энергобалансе страны.

 Инфографика ССА

Кроме того, рекордный спрос на электроэнергию в сочетании с необходимостью пополнения запасов к зиме и сохраняющейся турбулентностью в глобальных поставках СПГ заставляет Южную Корею наращивать импорт энергетического угля.

Импорт угля Южной Кореей (январь-сентябрь 2026 г.):

• Австралия: 31.0 млн т. (+6.6 млн т. или +27.0%);

• Россия: 20.1 млн т. (+3.8 млн т. или +23.3%);

• Индонезия: 17.4 млн т. (-4.1 млн т. или -19.1%);

• Канада: 8.4 млн т. (+1.9 млн т. или +29.2%);

• Колумбия: 4.9 млн т. (+0.5 млн т. или +11.4%);

•Южная Африка: 4.7 млн т. (+2.4 млн т. или +104.3%);

•США: 2.9 млн т. (-0.5 млн т. или -14.7%).

В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта, такими как Китай и Индия.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также коррекцию курса рубля.

Рост вопреки прогнозам

В 2025 году в ДФО добыто 128 млн т угля против 74 млн т в 2018-м. Для сравнения: угольщики Восточной Сибири увеличили производство с 79 млн т до 92 млн т. В свою очередь шахты и разрезы Западной Сибири за это время сократили объем с 270 млн т до 204 млн т, а угольные предприятия европейской части и Урала — с 16 млн т до 11 млн т.

Большой рывок в плане развития сделала Якутия. Сегодня республика по угледобыче занимает второе место в России после Кузбасса. С 2018 по 2025 год ее объем вырос с 17,4 млн т до 51,5 млн т. Производственный план на 2026 год составляет 56,5 млн т.

«Мы очень быстро растем — за пять лет почти в три раза. В первую очередь это связано с успехами компании «Эльгауголь». И этот год у нас тоже не исключение: за январь — август 2026 года добыча составила 35,8 млн т против 33,8 млн т по прошлому году за аналогичный период», — сообщил на Российской энергетической неделе глава Якутии Айсен Николаев.

Доля угля в топливном балансе ДФО в настоящий момент превышает 65%. И, как заявил глава Минэнерго РФ Сергей Цивилев, на Дальнем Востоке, где сосредоточена огромная сырьевая база (объем разведанных запасов — почти 26 млрд т), угольная генерация остается ключевой.

Одновременно дальневосточные угольщики увеличивают экспорт, пользуясь географической близостью к странам АТР. За 8 месяцев выросли железнодорожные отправки топлива в Бурятии (+6,1% к январю — августу 2025 года), Приморье (+2,6%), Хабаровском крае (+4,7%), Амурской области (+4,5%). Прогнозы, предрекавшие сокращение роли угля в мировом потреблении различных источников энергии, пока не оправдываются, заявил директор по стратегии и развитию ООО «Сибкор» Роман Головин. Из угольных ТЭС, которые планировались в разных странах к выводу из эксплуатации в 2025 году, порядка 70% продолжили свою работу.

«Последние три-четыре года уголь устанавливает новые и новые рекорды потребления. И изначальные прогнозы коллег на 10-летнем горизонте ошиблись на 60%... Новые прогнозы, выходящие за последний год, особенно более взвешенные, говорят о том, что на горизонте ближайших 15 лет уголь скорее ожидает рост, а не сокращение», — подчеркнул менеджер.

В мире, рассказал он, на разных этапах строительства сейчас находится 760 ГВт энергомощностей, из них почти 300 ГВт должны будут потреблять уголь. Драйвером глобального рынка энергетики выступает развитие технологий на основе искусственного интеллекта и создание дата-центров, а также электрификация транспорта. В ближайшие четыре года прирост мирового потребления угольной продукции может составить 200 млн т.

«В последние годы видим, что те страны, которые вроде бы отказывались [от угля], сворачивали постепенно работу на угольном рынке, — это не только Австралия, но даже США, — сейчас пересматривают и направляют вновь достаточно заметные объемы инвестиций в наращивание добычи», — отметил Роман Головин.

Убытки и долги

Россия может воспользоваться окном возможностей, которое дает глобальный рынок энергоносителей, но экономическое положение отрасли тяжелое. Угольная промышленность сталкивается с убытками и высокой кредиторской задолженностью.

«В мире мы шестые по добыче, третьи по объему экспорта. И только у нас — сальдированный убыток по отрасли. Индия, Индонезия, Китай, Австралия — отрасль там прибыльна», — указывает президент фонда «Кристалл роста» Александр Галушка.

В текущем году несколько улучшилась ситуация с мировыми ценами, которая стимулирует российский экспорт. Тем не менее большое количество активов, особенно подземных, все равно остается за гранью рентабельности, свидетельствует вице-президент по финансам ООО «Распадская угольная компания» Станислав Кузнецов.

За 7 месяцев 2026 года убытки угольщиков составили более 178 млрд руб., по итогам года они ориентировочно достигнут 300–310 млрд руб., уточнил статс-секретарь — замминистра энергетики РФ Дмитрий Исламов. Эта цифра лучше первоначальных прогнозов по стресс-сценарию, уточнил чиновник. Тогда убытки оценивались на уровне 580 млрд руб. Для сравнения, в 2025 году они составили 408 млрд руб. В то же время кредиторская задолженность остается колоссальной — 1,6–1,8 трлн руб., проинформировал чиновник.

«В период снижения мировых цен компании столкнулись с повышением процентных ставок, связанных с высокой ключевой ставкой. Но и курс доллара тоже был низким по сравнению с тем, что мы все ожидали. Вот эти три фактора серьезнейшим образом усугубили положение угольных компаний. Даже в Якутии, несмотря на все наши логистические преимущества, не могу сказать, что у компаний все замечательно. Вся прибыль, которая сегодня появляется, уходит на погашение тех процентов, которые накопились за этот период, причем достаточно высоких процентов», — объяснил Айсен Николаев.

Действительно, сибирские угольщики находятся еще в более сложном положении из-за удаленной логистики. Транспортные издержки для них все существеннее, в перспективе эта проблема окажется серьезным барьером для сбыта сырья. «Вырастет логистика, а цены не изменятся, и мы столкнемся с тем, что из Кузбасса можно будет поставлять только в радиусе 2 тыс. км нашу продукцию. Если посчитать всех потребителей в этом радиусе, то это всего лишь 60 млн т угля, притом что Кузбасс может ежегодно добывать на спокойном ритме 200–240 млн т», — говорит губернатор Кемеровской области Илья Середюк.

В качестве радикального решения проблемы власти Кузбасса предлагают проект строительства железной дороги от Новокузнецка на юг через Алтай до китайского города Урумчи. Ее протяженность составит 1,5 тыс. км (примерно 740 км нужно построить на территории России и почти столько же — в самом Китае), тогда как сейчас для доставки кузбасского угля в порты Приморья приходится преодолевать более 5 тыс. км, обратил внимание Илья Середюк.

Безусловно, реализация такого проекта, помимо высокой капиталоемкости, потребует времени. Пока что для угольщиков Кузбасса важно как минимум сохранение имеющихся договоренностей с РЖД по вывозу продукции через Дальний Восток, подчеркнул Станислав Кузнецов.

Инвестиции в будущее

22 сентября правительством РФ утверждена программа развития угольной промышленности до 2050 года. Она подразумевает перезапуск инвестиционного цикла, пересмотр подходов к геологоразведке, добыче, переработке, транспортировке, ликвидации последствий работы шахт и разрезов.

Но какие резервы есть у шахтеров для повышения своей операционной эффективности и выхода на новые ступени развития в меняющейся макросреде? Хотя Дальний Восток располагает запасами угля, которых при текущем уровне потребления хватит более чем на 700 лет, все же задача — раскрыть этот потенциал с умом, используя современные технологии, цифровизацию процессов, повышение КПД угольных станций, внедрение инновационных систем очистки выбросов, развитие глубокой переработки угля, технологии улавливания, хранения и использования углерода, — заявил глава Минвостокразвития Алексей Чекунков.

Для достижения такой цели угольной промышленности нужны инвестиции, но нельзя опираться лишь на банковское участие, важно увидеть ее сквозь призму фондового рынка, рассуждает Александр Галушка. «Отрасль фундаментальнейшим образом недокапитализирована. Мы с Айсеном Сергеевичем Николаевым сделали первую в стране стратегию капитализации региона — стратегию капитализации региональной экономики. Уже несколько регионов буквально начинают делать то же самое, что сделала Якутия. Что для нас абсолютно очевидно стратегически и методологически? Должна быть программа капитализации угольной отрасли и развития ее через фондовый рынок», — убежден президент фонда «Кристалл роста».

Необходимо усилить связку с наукой, не ограничиваясь декларациями о намерениях. Так, много говорится о перспективах внедрения современных решений в сфере углехимии и глубокой переработки угля, однако на практике воз и ныне там.

«В России за десять лет профинансировано 63 НИОКРа из государственного бюджета на сумму 2,4 млрд руб., — рассказала директор научно-образовательного центра «Кузбасс — Донбасс» Ирина Ганиева. — Получено 1,5 тыс. патентов, работали 2 тыс. ученых-углехимиков, и ноль промышленного внедрения, ноль сколь-нибудь значимых проектов по глубокой переработке угля. Для примера, Институт углехимии Китайской академии наук имеет 500 лицензионных производств углехимической продукции».

Краткий обзор мирового угольного рынка

Котировки энергетического угля в Европе на прошедшей неделе продолжили движение вверх, превысив 149 долл./т. Индексы обновили 3-летний максимум на фоне роста цен на газ, нефть и электроэнергию из-за продолжающейся блокировки Ормузского пролива и ограничения поставок казахстанского угля в европейские страны. Кроме того, поставки энергетического угля из Колумбии упали на 31% — с 1.2 млн т. до 0.8 млн т.

Газовые котировки на хабе TTF преодолели психологическую отметку 1000 долл. по состоянию на 14.10.2026 г., подскочив почти на 10% до 1011.93 долл./1000 м3 (+89.46 долл./1000 м3 к 07.10.2026 г.), поскольку страны региона стремятся активно пополнять запасы. Совокупные запасы газа в подземных хранилищах ЕС составили 73.9% (+1.1 п.п. к 07.10.2026 г.), что на 9.5 п.п. ниже прошлогоднего показателя (83.4%).

Индекс южноафриканского угля 6000 укрепился выше 128 долл./т. вслед за европейским рынком, чему также способствовали сбои в работе южноафриканской ж/д сети и геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке. При этом ключевыми драйверами рынка остаются устойчивый спрос и рост мировых цен.

Ж/д оператор Transnet c 10 по 11 октября остановил обе ветки Северного коридора после отключения электроэнергии, что нарушило поставки угля в адрес терминала Richards Bay. Сбой электроснабжения привёл к совокупной потере угля для рынка в объеме 174 тыс. т. На этом фоне в Индии появились сделки по южноафриканскому углю с отгрузкой в ноябре — покупатели искали импортные партии из-за ограничений внутреннего предложения и рост спроса в связи с окончанием сезона дождей.

Компания Transnet намерена перевезти 61.3 млн т. угля на экспорт в текущем финансовом году против 58.5 млн т. за год, завершившийся в марте 2026 г., но сходы с рельсов, кражи кабеля и перебои с электричеством продолжают препятствовать этим планам.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли до 150 долл./т. после окончания празднования Дня образования КНР (1-7 октября 2026), что обусловлено возобновлением экономической активности и начавшимся 20-дневным плановым обслуживанием железной дороги Дацинь, которое ограничивает поставки угля в порты Бохайского залива.

Похолодание на севере Китая и прогнозируемое дальнейшее снижение температур в большинстве северных регионов с 15 октября подтолкнули спрос на энергетический уголь: ожидается, что температуры опустятся ниже 20℃ на севере Китая и ниже 10℃ на северо-востоке после падения на 6–12°C в ряде регионов

12 октября. Ухудшение погоды заставило многие электростанции и теплоснабжающие компании ускорить накопление запасов на северо-востоке Китая, где в некоторых районах уже начался отопительный сезон, а в остальных он стартует через две-три недели; на севере Китая также ускорили закупки, поскольку отопление там начнётся в середине ноября. В отличие от растущего спроса, заметного улучшения внутренней добычи не наблюдается: большинство шахт в Шаньси держат добычу значительно ниже мощности из-за проверок безопасности, хотя число закрытых шахт сократилось до 39 с 49 на конец сентября. При этом давление по безопасности, похоже, усилилось во Внутренней Монголии и Шэньси: крупнейший угледобывающий регион Ордос во Внутренней Монголии недавно выпустил новый документ о борьбе с превышением производства, а комиссия по безопасности провинции Шэньси в субботу провела совещание по закрытию скрытых забоев.

Запасы угля в 9 крупнейших портах немного сократились до 23.78 млн т. (-0.12 млн т. к 07.10.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.47 млн т. (+0.10 млн т. к 07.10.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR превысил 119 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR подорожал до 78 долл./т. Спотовые котировки индонезийского угля удерживаются в рамках восходящего тренда в результате ограничения экспорта и добычи. Китайские трейдеры активно направляли запросы в ожидании пополнения запасов в преддверии зимы. В Индии спрос оставался высоким, поскольку покупатели стремятся восстановить запасы.

Существенное обмеление рек, лесные пожары и агрессивная расчистка земель под пальмовое масло в Калимантане и на Суматре замедляют угледобычу, что может поставить под угрозу объемы экспорта до конца года: эпицентром кризиса стал Центральный Калимантан, где вызванный Эль-Ниньо засушливый сезон привел к выгоранию лесных массивов, а дым и ограниченная видимость приводят к внезапным остановкам добычи. Схожие критические условия распространяются на Южный и Западный Калимантан, а также на основные добывающие провинции Суматры: один из добытчиков в Южном Калимантане отметил, что за последнюю неделю производственные мощности были нестабильны из-за низкой видимости, вынуждавшей делать паузы, и ожидает снижения мощности примерно на 10%.

Обмеление ключевых речных артерий Калимантана и Суматры практически парализовало сети баржевых перевозок угля, а падение глубин рек в Центральном Калимантане остановило поставки из этого региона. Метеорологическое, климатологическое и геофизическое агентство Индонезии прогнозирует, что вызванная Эль-Ниньо засуха сохранится до конца года.

Цена высококалорийного австралийского угля 6000 удерживалась на уровне 150 долл./т., при этом материал 5500 превысил 111 долл./т., укрепившись более чем на 3 долл./т. Поддержку продолжает оказывать стабильный спрос и ограниченное предложение со стороны Индонезии.

Индекс австралийского металлургического угля HCC опустился ниже 269 долл./т. Интерес Китая был ограниченным: рост цен наблюдается на внутреннем и портовом рынках и в котировках на Даляньской бирже (китайские металлурги в последнее время закупают преимущественно внутренний китайский или монгольский коксующийся уголь) тогда как продавцы не спешат с предложениями, ожидая оживления спроса из-за медленного восстановления внутренней добычи в КНР.

Напротив, цены на уголь PCI поднялись выше 190 долл./т. На фоне эскалации напряжённости в Чёрном море из-за атак украинских дронов поставки PCI из южных портов России прекратились: покупатели российского PCI вынуждены искать альтернативные источники, включая Австралию, где один из поставщиков отмечает, что за последние дни получил семь запросов на покупку из Индии и Юго-Восточной Азии, не считая покупателей из других регионов.

Казахстанский уголь теряет европейский рынок из-за ограничений на сети РЖД

Экспорт российского и казахстанского угля через порты Азово-Черноморского бассейна фактически прекратился с августа 2026 г. после атак украинских беспилотников на коммерческие суда. Грузоотправители переориентировали объемы на порты Северо-Запада, однако возможности этого направления ограничены загрузкой и инфраструктурными лимитами.

Дополнительное давление оказало решение властей о приоритетности перевозок зерна по ж/д с 1 октября 2026 г. Припортовые станции Балтики работают в режиме сверхнормативной загрузки. В результате РЖД сократило планы поставок угля на терминалы Северо-Запада на октябрь. С учетом остановки перевалки в Азово-Черноморском бассейне потери экспортного рынка с октября оцениваются примерно в 3 млн т. угля в месяц.

Из-за чрезмерной нагрузки на западное направление октябрьские заявки казахстанских экспортеров на транзит через российскую территорию в сторону Балтики были отклонены. Одобренные квоты на ноябрь также могут быть обнулены. Казахстанские поставщики обратились к правительству с просьбой урегулировать вопрос в переговорах с российской стороной. Казахстан рассматривает альтернативный маршрут через Вентспилс, но транспортные расходы по нему вдвое выше, чем при поставках в Усть-Лугу, что требует снижения тарифов РЖД для сохранения экономической целесообразности.

С 9 октября введен временный запрет на железнодорожные перевозки грузов в направлении Польши через погранпереход Красное на белорусско-российской границе. Запрет охватывает все категории грузов и всех получателей, включая поставки из Казахстана и других стран Центральной Азии. Через Красное традиционно шел транзит казахстанского угля в Европу. По данным о поставках казахстанского угля по железной дороге, отгрузки через западный погранпереход выросли с 0.5 млн т. за весь 2025 г. до 0.9 млн т за январь–сентябрь 2026 г., причем в сентябре через этот маршрут прошло 0.3 млн т.

Польша импортировала 7.8 млн т угля всех видов в 2025 г. Доля Казахстана в импорте энергетического угля в Польшу составляет около 65%. В январе–июле 2026 г. Казахстан увеличил поставки до 3.0 млн т. (+59% к прошлому году). Часть тоннажа идет морем через российские балтийские порты, часть — по железной дороге через Белоруссию. Именно на этот маршрут наложен ж/д запрет. Ограничения введены в период пополнения запасов перед отопительным сезоном: запасы угля на складах польских шахт в августе снизились до 2.9 млн т. против 5.5 млн т. годом ранее. Спрос домохозяйств и муниципальных котельных на уголь в Польше оценивается в 5–6 млн т. в год и превышает внутреннее предложение, что делает страну зависимой от импорта.

Восстановление нормального графика после отмены ограничений займет длительное время из-за низкой пропускной способности участка. Перенаправить потоки на альтернативные направления практически невозможно — они уже работают на пределе загрузки. Дополнительным фактором стало закрытие в июле семи железнодорожных переходов с Финляндией, Эстонией и Латвией, из-за чего основная нагрузка перешла на белорусский коридор.

Ситуация оказывает влияние на европейские угольные котировки, которые в октябре достигли трехлетнего максимума. Помимо конфликта в Ормузском проливе, подтолкнувшего вверх цены на газ и нефть, на рынок давят ограничения транзита казахстанского угля через терминалы Северо-Запада на фоне приоритетной транспортировки зерна. В случае продолжения блокировки вывоза из Азово-Черноморского бассейна и сохранения ограничений на западном направлении мировой рынок может недосчитаться порядка 36 млн т. в 2027 г., если ситуация не будет урегулирована.

Угольная отрасль России может сократить убытки втрое в 2027 году

Минэнерго прогнозирует снижение консолидированного убытка российской угольной отрасли в 2027 г. более чем втрое — до 100 млрд руб. По итогам 2026 г. убыток отрасли ожидается на уровне

300–310 млрд руб., что на 24–29% меньше прошлогоднего показателя. Тем не менее, доля убыточных компаний все же сохранится на уровне 70%. В марте Минэнерго прогнозировало рост убытка до 576 млрд руб.

Однако сокращение убытков прогнозируется при устойчивой добыче и экспорте, а также сохранении текущих цен на мировом рынке угля, рост которых обусловлен увеличением котировок нефти и газа, авариями на шахтах в Китае и Индии, и ужесточением регулирования в Индонезии.

При этом финансовые обязательства и расходы угольщиков остаются высокими, и говорить о скором завершении кризиса в отрасли преждевременно. Более реалистичной оценкой выглядит

150–200 млрд руб., поскольку новых отсрочек налоговых платежей для угольщиков не планируется, курс рубля остается крепким, процентные ставки – высокими, а расходы на ж/д транспортировку стабильно увеличиваются каждый год (опережая индексацию).

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-июле 2026 г., по предварительным данным, составил 192 млрд руб. против 217 млрд руб. в январе-июле 2025 г. Из 246 млн т. угля, добытых в январе–июле, лишь 33% не принесли убытка.

Добыча угля по итогам 2026 г., как ожидается, снизится до 430 млн т. (-4 млн т. к 2025 г.).

Отгрузки угля из Хакасии и Новосибирской области упали на 1 млн т на фоне логистических ограничений

Железнодорожные отгрузки угля из Хакасии и Новосибирской области в восточном направлении резко снизились в октябре 2026 г. на фоне переориентации грузопотоков после остановки экспорта через порты Азово-Черноморского бассейна и приоритизации ж/д перевозок зерна.

По данным планов отгрузок, совокупный утвержденный РЖД объем по двум регионам в октябре составляет 0.7 млн т. против 1.7 млн т. в августе и 1.2 млн т. в сентябре. Сокращение к августу оценивается в 1 млн т. (-0.5 млн т. из Новосибирской области и -0.5 млн т. из Хакасии).

Совокупное сокращение отгрузок из двух регионов отражает общее давление на восточное направление: после остановки вывоза через южные порты грузоотправители перенаправили объемы на Северо-Запад и Восток, однако пропускная способность этих маршрутов ограничена, а приоритет отдан сельскохозяйственным грузам.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Котировки энергетического угля в Европе на прошедшей неделе торговались на уровне 143-145 долл./т., достигнув 3-летнего максимума на фоне роста газовых и нефтяных индексов ввиду ожидаемого обострения конфликта между США и Ираном. При этом главы нескольких нефтегазовых компаний заявили об энергетическом кризисе в Европе из-за низких запасов газа (на 10% ниже, чем годом ранее – см. ниже) и нефти.

Поддержку европейским котировкам также оказывает падение поставок угля из Казахстана и России из-за атак украинских беспилотников на сухогрузы в Черном море, которые приводят к перенаправлению объемов угля в северо-западные порты и ограничению транзита казахского сырья. Кроме того, поставки угля ограничиваются в связи с приоритетной транспортировкой зерна и прочих грузов в адрес портов Северо-Запада. Объемы потерянного для рынка угля оцениваются в 3 млн т./месяц.

Газовые котировки на хабе TTF по состоянию на 08.10.2026 г. подскочили до 899.18 долл./1000 м³ (+52.76 долл./1000 м³ к 01.10.2026 г.). Совокупные запасы газа в подземных хранилищах ЕС составили 72.8% (+1.5 п.п. к 30.09.2026 г.), что на 10.2 п.п. ниже прошлогоднего показателя (83%).

Индекс южноафриканского угля 6000 также укрепился выше 126 долл./т. вслед за европейским рынком. На экспортном терминале Richards Bay в октябре наблюдается плотный график: средние очереди судов выросли почти до 10 дней против максимум 2 ранее из-за плохой погоды, замедлившей погрузку. Котировки на южноафриканский энергетический уголь также подтолкнуло вверх сокращение в Индии внутреннего предложения для промышленности и истощение портовых запасов.

Тарифы на автоперевозки насыпных грузов в ЮАР (включая уголь) продолжают расти из-за подорожания дизельного топлива, вызванного войной на Ближнем Востоке. В сентябре дизель подорожал на 10% месяц к месяцу, в октябре ожидается рост еще на 9%, что приводит к значительному увеличению стоимости логистики.

Компания MC Mining вступает в критический период во флагманском проекте Махадо, который после 13 лет разработки должен выпустить первую товарную продукцию в октябре (первая фаза — около 770 тыс. т/год коксующегося угля, рассматривается расширение ещё на 605 тыс. т/год коксующегося и 800 тыс. т/год энергетического угля). Однако компания остаётся убыточной из-за остановки шахты Uitkomst и зависит от финансирования Kinetic Development Group, без которого сохраняется существенная неопределённость в продолжении деятельности.

В Китае угольный рынок оставался закрытым в связи с празднованием Дня образования КНР с 1 по 7 октября 2026 г. При этом начавшееся 20-дневное плановое обслуживание железной дороги Дацинь, как ожидается, сократит поставки угля в порты Бохайского залива и может поддержать цены после возобновления торгов.

Индекс индонезийского угля 5900 GAR превысил 118 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR подорожал до 76.5 долл./т.

Активность по перевалке грузов в некоторых частях Калимантана немного улучшилась на фоне увеличения ровня воды в реках, однако общая ситуация остаётся неблагоприятной для погрузки.

Китайские трейдеры несмотря на праздники в КНР находились в поисках грузов индонезийского происхождения, в частности низкокалорийного угля, тогда как конечные потребители ушли на выходные. На индонезийский уголь средней калорийности наблюдался значительный спрос при ограниченном предложении: Бангладеш проводил тендеры на такой уголь, а цементные компании Филиппин искали высококалорийный уголь с высоким содержанием серы.

Индонезийские горнодобывающие компании были сосредоточены на заявках на квоты RKAB на 2027 год, предпочитая воздерживаться от долгосрочных контрактов. Несколько производителей удерживали стабильно высокие премии к существующим ценам предложения.

Новая индонезийская государственная компания DSI, по заявлениям её главы Люка Махони, намерена перейти от мониторинга к контролю всей угольной цепочки поставок вплоть до доставки в страну-импортёра, включая борьбу с занижением инвойсов и невозвращением выручки, а в перспективе 5-летнего плана — возможно, и к роли экспортёра от имени Индонезии. Это вызывает тревогу у международных конечных потребителей и частных индонезийских угольных компаний и может привести к ограничению объемов экспорта.

Цена высококалорийного австралийского угля 6000 поднялась до 149-150 долл./т., что вызвано беспокойствами вокруг ситуации в Ормузском проливе и общего роста энергетических рынков.

Австралийские власти повысили прогноз доходов от экспорта энергетического угля, но понизили прогноз объёмов до 209 млн т. в 2027 финансовом году (-4 млн т. к декабрьскому прогнозу) и 202 млн т. в 2027–2028 гг. (без изменений). Власти отмечают, что рост спроса со стороны потребителей Северо-Восточной Азии из-за высоких цен на СПГ поддерживает котировки NEWC (прогноз 130 долл./т. FOB на весь 2026 г. и 119 долл./т. FOB на 2027 г). Импорт на 2026 г. в Китай понижен до 345 млн т. (-27 млн т. к 2025 г.) на фоне роста генерации ВИЭ, импорт в Индию – до 171–173 млн т. (-7–9 млн т. к 2025 г.), в Японию – до 122 млн т. (-3 млн т. к 2025 г.).

Индекс австралийского металлургического угля HCC скорректировался вниз до 271 долл./т. из-за праздников в Китае. Торговая активность оставалась невысокой также в связи с ограниченным спросом со стороны Индии.

Участники ожидают укрепления по причине активизации экономической активности, тогда как некоторые игроки не исключают коррекцию в ближайшие дни после возвращения Китая и оценивают покупательский интерес со стороны китайских покупателей к углю Premium HCC на уровне около 260 долл./т. FOB Австралия или 280 долл./т. CFR Китай.

Предложение российского угля продолжает сокращаться

Экспорт российского угля через порты Азово-Черноморского бассейна фактически прекратился с августа 2026 г. после серии атак украинских беспилотников на коммерческие суда, блокировавших судоходство в регионе. Грузоотправители начали переориентировать объемы в порты Северо-Запада. Однако возможности этого направления лимитированы существующей загрузкой и инфраструктурными ограничениями.

Отгрузки из южных портов снизились с 2.7 млн т. в июне до 2.0 млн т. в июле и практически остановились с августа 2026 г.

На терминалы Северо-Запада пришелся основной компенсационный поток. Экспортные поставки выросли с 4.7 млн т. в июле до 5.7 млн т. в августе и 5.4 млн т. в сентябре. Тем не менее рост не компенсировал выпадающие южные объемы.

Дополнительное давление на северо-западное направление оказало решение властей о приоритетности перевозок зерна. С 1 октября зерно переведено в третью категорию очередности как груз, транспортируемый на основании отдельных указов, распоряжений и поручений президента РФ. После остановки судоходства на Черном море грузы были перенаправлены на Балтику. Среднесуточная отправка сельскохозяйственные грузов с железных дорог Юго-Западного полигона на Октябрьскую железную дорогу за три недели сентября выросла в 5 раз к аналогичному периоду годом ранее. Припортовые станции на Балтике работают в режиме сверхнормативной загрузки.

В связи со сложившейся ситуацией АО РЖД сократило планы поставок угля в адрес терминалов Северо-Запада в октябре. Поэтому прогнозируется, что в текущем месяце через порты этого направления будет экспортировано 3.8-4.0 млн т. угля по сравнению с около 5.5 млн т./мес. в августе-сентябре. Таким образом, с учетом прекращения перевалки угля в портах Азово-Черноморского бассейна, потери для экспортного рынка с октября 2026 г. оцениваются примерно в 3 млн т. угля в месяц.

Ситуация оказывает влияние на европейские угольные котировки, которые в октябре достигли трехлетнего максимума. Помимо конфликта в Ормузском проливе, подтолкнувшего вверх цены на газ и нефть, на рынок давят ограничения транзита казахстанского угля через терминалы Северо-Запада на фоне приоритетной транспортировки зерна и прочих грузов в адрес балтийских портов.

В случае продолжения блокировки вывоза из Азово-Черноморского бассейна мировой рынок может недосчитаться порядка
10–13 млн т. угля за второе полугодие 2026 г., и порядка 36 млн т. в 2027 г., если ситуация в регионе не будет урегулирована.

Экспорт российского угля в Турцию упал на 25.4% в январе-августе 2026 года

Экспорт российского угля в Турцию в январе-августе 2026 г. упал до 15.9 млн т. (-5.4 млн т. или -25.4% к январю-августу 2025 г.).

При этом общий импорт угля Турцией, включая энергетический уголь, коксующийся уголь и антрацит, в январе-августе 2026 г. снизился до 23.9 млн т. (-4.4 млн т. или -15.5% к январю-августу 2025 г.).

В январе-августе 2026 г. поставки из Колумбии составили 2.4 млн т. (-4.0% к январю-августу 2025 г.). Казахстан за этот период нарастил экспорт угля до 2.1 млн т. (+75.0%). Отгрузки из США подскочили до 2.1 млн т. (+61.5%).

Доля России в угольном импорте Турции в январе-августе 2026 г. уменьшилась на 8.8 процентных пункта до 66.5% (75.3% в январе-августе 2025 г.).

Инфографика САА

Большая часть производителей вынуждена экспортировать уголь с нулевой или отрицательной рентабельностью. Поставки через порты Юга, а также Северо-Запада являются убыточными, доступ к железнодорожным мощностям остается ограниченным на фоне роста ж/д тарифов.

В августе 2026 г. отгрузки российского и казахстанского угля через черноморские порты полностью прекратились. Ключевой терминал в Тамани, обеспечивающий основной объем перевалки на южном направлении, остановил перевалку угля. Причиной стали участившиеся атаки украинских беспилотников на коммерческие суда и последовавший массовый отказ страховых компаний от покрытия рейсов в Азово-Черноморском бассейне. Данные события привели к резкому росту котировок в Турции, и участники рынка ожидают дальнейшего повышения цен.

Данная ситуация чревата риском сокращения доли российского угольного экспорта на ключевых оставшихся рынках для российских поставщиков, включая рынок Турции, на котором российский уголь с 2022 г. смог успешно заместить основного поставщика – Колумбию.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Котировки угля в Европе на прошедшей неделе подскочили выше 142 долл./т. Газовые и нефтяные контракты снижались в течение недели, но выросли после того, как США опровергли смягчение санкций в отношении Ирана и доступ к размороженным средствам в обмен на уступки по ядерной программе. Таким образом, перспективы открытия Ормузского пролива и стабилизации поставок нефти и газа вновь отдалились.

Маржинальность угольных электростанций Германии снизилась, как и у газовых электростанций, после резкого падения цен на электроэнергию с 226.18 евро/МВт·ч до 153.40 евро/МВт·ч. Угольные спреды упали до чуть более 26.00 евро/МВт·ч против 97.93 евро/МВт·ч на прошлой неделе.

Правительство Германии поручило государственной SEFE к 15 декабря закупить и закачать в хранилища 8 ТВт·ч газа, что эквивалентно примерно 3% мощностей страны по хранению. Запасы газа в Германии отстают от других стран ЕС и хранилища заполнены менее чем на 58% — примерно на 28 п.п. ниже среднего значения за тот же период последних 5 лет.

Газовые котировки на хабе TTF по состоянию на 01.10.2026 г. снизились до 846.42 долл./1000 м3 (-34.80 долл./1000 м3 к 24.09.2026 г.). Совокупные запасы газа в подземных хранилищах ЕС составили 71.3% (+1.2 п.п. к прошлой неделе), что на 12.7 п.п. ниже прошлогоднего показателя (83%).

Индекс южноафриканского угля 6000 вновь укрепился выше 124 долл./т. вслед за европейским рынком.

В рамках новой инициативы частные операторы в ЮАР смогут получать доступ к национальной ж/д сети на срок до 15 лет (вместо 10), а госкомпания Transnet удвоила горизонт планирования до двух лет, что даёт инвесторам больше определённости для вложений в локомотивы и вагоны. Новые правила также упрощают получение свободных мощностей вне ежегодного распределения: заявки подаются минимум за месяц, решение обещают за 3–21 день. Уже 11 операторов получили соглашения о доступе. Главное ограничение — неудовлетворительное состояние самой инфраструктуры из-за недоинвестирования, краж и вандализма. Цель в 250 млн т. к 2029/30 может быть достижима только при дополнительном финансировании и масштабном восстановлении.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao подросли до 147 долл./т., тем не менее, активность замедлилась, поскольку предпраздничные закупки в основном завершились, участники рынка заняли выжидательную позицию до возобновления торгов 8 октября после празднования Дня образования КНР 1–7 октября.

Поставщики и покупатели придерживаются противоположных взглядов на перспективы после праздников. Поставщики полагают, что цены получат дальнейшую поддержку, тогда как потребители в большинстве ожидают коррекции, а власти провинции Шэньси заявили, что будут добиваться увеличения добычи угля в ближайшие месяцы, чтобы обеспечить достаточные поставки в течение зимнего периода.

Трейдеры осторожны в вопросах накопления запасов и, как ожидается, будут придерживаться такой позиции некоторое время, пока не появится больше ясности в балансе спроса и предложения. По словам нескольких источников, к середине октября динамика роста добычи и объемы зимнего спроса должны стать более понятными. Кроме того, индекс деловой активность (PMI) в производственной сфере по итогам сентября вернулся в зону роста выше 50% после двух месяцев сокращения.

Поддержку котировкам также оказывало сокращение складских запасов. Запасы угля в 9 крупнейших портах составили 23.98 млн т. (-0.55 млн т. к 23.09.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС – 14.11 млн т. (-0.22 млн т. к 23.09.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос до 115 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR незначительно скорректировался ниже 75.5 долл./т.

Оптимистичные настроения удерживали индонезийских поставщиков от снижения ценовых предложений, хотя некоторые трейдеры стремились продать партии по относительно более низким ценам. Низкокалорийный материал подешевел на фоне снижения спроса в Китае, поскольку страна уходит на празднование «золотой недели», начинающейся 1 октября. В отсутствие Китая спрос, скорее всего, будет определяться интересом со стороны Юго-Восточной Азии, но покупатели, вероятно, начнут закупать партии после снижения цен.

Дискуссии на прошедшей конференции Coaltrans были посвящены главным образом опасениям по поводу поставок на остаток текущего года и в 2027 году. Участники рынка по-прежнему не имели ясности в отношении распределения квот RKAB на 2027 год и ожидали новостей от экспортного органа DSI, созданного правительством, который заверил, что его работа и мониторинг не затруднят отгрузки сырья на экспорт.

Поставки из Индонезии также оставались на шатком уровне из-за широкомасштабного воздействия сухой погоды в стране на логистику. Низкий уровень воды на ключевых речных маршрутах затруднял транспортировку и влиял на добычу на нескольких шахтах.

Цена высококалорийного австралийского угля 6000 поднялась почти до 148 долл./т. в результате новых беспокойств вокруг ситуации в Ормузском проливе. При этом фундаментальные факторы поставок из Австралии в целом остались без изменений.

Индекс австралийского металлургического угля HCC упал до 272 долл./т. Нисходящая коррекция продолжилась: давление на котировки оказало сокращение спроса в Китае и снижение внутренних цен. Спрос в Индии также оказался невысоким. Некоторые азиатские производители стали называют текущий рынок медвежьим, ссылаясь на улучшение предложения в Китае и ограниченный спрос.

США и Китай договорились включить импорт американского угля в рамки взаимного снижения тарифов, что должно облегчить поставки в 2027–2028 гг. и в будущем может оказать давление на котировки металлургического угля, поскольку он составлял 96% американского экспорта угля в Китай за последние 10 лет. Соглашение предполагает импорт 10 млн т. угля из США ежегодно, но пока не вступило в силу и требует завершения внутренних юридических процедур. В 2018 г. Китай ввёл дополнительную пошлину в 25% на американский коксующийся уголь, что привело к остановке поставок из США.

Убытки российских угольных компаний в январе-июле 2026 года составили 192 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-июле 2026 г., по предварительным данным, составил 192 млрд руб. против 217 млрд руб. в январе-июле 2025 г. Таким образом, убыток сократился на 25 млрд руб. Доля убыточных компаний достигла 69%, не изменившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако на грани полной остановки находятся 65 предприятий, из них 20 уже остановили добычу.

Минэнерго пересмотрело прогноз убытков угольной отрасли на конец 2026 г. до 300–310 млрд руб, что в 1.5 раза ниже предыдущих прогнозов в связи с ростом цен на уголь и изменением курса валют.

Тем не менее, курс рубля остается крепким, а процентные ставки – высокими, оказывая давление на производителей и экспортеров угля. Кроме того, показатели компаний остаются отрицательными из-за ряда негативных факторов, включая расходы на ж/д транспортировку, которые продолжают стабильно увеличиваться: в 2025 г. рост составил 13.8% (против инфляции 5.6%), в марте 2026 г. внедрена надбавка в размере 1%. Также, РЖД проиндексировали ж/д ставки с октября 2026 г. на 8.5%, вместо декабря 2026 г.

Таким образом, в 2026 г. сохраняется негативная динамика в российской угольной отрасли на фоне роста себестоимости. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Из-за западных санкций список стран, доступных для экспорта российского угля, остается ограниченным.

Добыча на шахте Распадская приостановлена после пожара

ПАО Распадская приостановило работу крупнейшей в России шахты по добыче коксующегося угля после возгорания в демонтажной камере. Инцидент произошел в ночь на 30 сентября 2026 г., все 305 горняков были выведены на поверхность, пострадавших нет. Возгорание ликвидировано собственными силами предприятия, в настоящее время военизированные горноспасательные части контролируют газовую обстановку в шахте.

Сроки приостановки работы предприятия не раскрываются. Это уже второй случай остановки производственных объектов ПАО Распадская в текущем году: в мае на 11 дней приостанавливалась работа шахты Алардинская из-за превышения уровня углекислого газа. Кроме того, 17 сентября суд на 90 суток остановил подготовительные работы на отдельном участке шахты Распадская из-за нарушения режима проветривания.

Остановка Распадской происходит на фоне продолжающегося снижения добычи угля компании. Производство ПАО Распадская в январе-августе 2026 г. упало до 8.6 млн т. (-1.7 млн т. или -16.5% к аналогичному периоду 2025 г.).

Совокупное влияние инцидентов на рынок коксующегося угля будет зависеть от продолжительности остановки Распадской. Шахта входит в число ключевых поставщиков премиальных марок коксующегося угля как на внутренний рынок, так и на экспортные направления, прежде всего в Азию. Сокращение предложения этого актива может усилить волатильность цен на коксующийся уголь в условиях уже наблюдающегося дефицита качественного материала на мировом рынке.