Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля двигались в диапазоне 95-97 долл./т., закрывшись в пятницу на уровне 96 долл./т., практически без изменений к прошлой неделе. Давление продолжили оказывать такие факторы, как достаточное предложение и стабильные запасы угля, а также снижение цен на газ, температура выше нормы и увеличение генерации ВИЭ.

Тематическое фото. Автор/источник: saravutpics/shutterstock

Газовые котировки на хабе TTF упали до 369.98 долл./1000 м3 (-2.82 долл./1000 м3 к 12.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС сократились на 1 п.п. до 82% на фоне высокого отбора газа. Запасы угля на терминалах ARA в Европе остались на уровне 3.55 (-0.02 млн т. к 12.11.2025 г.). 

Индекс южноафриканского угля 6000 продолжил укрепляться почти до 86 долл./т. 4-ю неделю подряд на фоне улучшения спроса со стороны стран Азии и сокращения запасов на портовых складах. Также отмечается увеличение запросов со стороны Пакистана. Запасы на терминале RBCT сократились до 3.75 млн т. (-0.19 млн т. к 12.11.2025 г.).

Ж/д оператор Transnet возобновил железнодорожные перевозки по третьей линии 12 ноября после схода с рельсов вагонов, произошедшего 7 ноября. Первая и вторая линии были вновь открыты 9 ноября.

Южноафриканская компания Liberty Coal вступила в новую фазу реабилитации угольного разреза Optimum, назначив дочернее предприятие группы Liberty Mine Services (LMS) главным подрядчиком. Этот шаг направлено на оздоровление, стабилизацию и восстановление проблемного угольного актива в Мпумаланге.

На разрезе Optimum добывается от 0.3 млн т. до 0.5 млн т./месяц или около 5.5 млн т. в год. За год в этот период в адрес RBCT было отгружено 4.6 млн т. На пике своей мощности Optimum производил более 12 млн т. угля в год. Калорийность добываемого угля варьируется в диапазоне 5500-5700 ккал/кг NAR.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли немного выше 117 долл./т. На китайском рынке продолжается растущий тренд, хотя темпы роста на прошедшей неделе снизились на фоне увеличения запасов на складах. Устойчивый рост обусловлен совокупностью факторов: увеличение потребление на ТЭС, сокращение добычи, ужесточение проверок безопасности на шахтах, а также резкое похолодание (Национальный метеорологический центр Китая объявил синий уровень погодной опасности).

Рост добычи в стране замедлился из-за мер правительства, направленных против превышения производственных квот, введенных с июля. При этом общая добыча в октябре снизилась на 2.3% г/г. Ожидается, что продолжающиеся проверки безопасности, а также исчерпание квот на добычу сократят доступность угля. Кроме того, прогнозируется, что пиковая нагрузка на энергопотребление в Южном Китае этой зимой вырастет по сравнению с прошлым годом на 9% до 239 ГВт.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 25.48 млн т. (+1.29 млн т. к 12.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.05 млн т. (+0.10 млн т.), потребление увеличилось до 804 тыс. т./день (+4 тыс. т./день к 12.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос выше 82 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR укрепилась до 48.5 долл./т.

Индонезийский материал продолжил восстанавливаться благодаря растущему спросу и сохраняющемуся ограниченному предложению в связи с неблагоприятными погодными условиями. Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии сохранило на вторую половину ноября референсный индекс цен на энергетический уголь (HBA) практически без изменений для большинства марок.

Власти страны озвучили идею снижения цели по добыче на 2026 г. с целью стабилизации экспортных цен. Кроме того, рассматривается введение пошлины на экспорт угля (не уточняются сроки и размер), чтобы увеличить доходы государства. Однако угольные компании предупреждают, что данная мера снизит их конкурентоспособность.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 подскочил до 114 долл./т. Рынок австралийского высококалорийного энергетического угля после коррекции неделей ранее вернулся к росту. Разворот котировок был обусловлен сочетанием устойчивого спроса (закупки в преддверии зимы в Азии, включая Китай, Тайвань и Южную Корею) и ограниченного предложения (как со стороны самой Австралии, так и со стороны Индонезии).

Индекс австралийского металлургического угля HCC остался без изменений на уровне 195 долл./т., нащупав некоторую поддержку и баланс. Спрос в Индии сошел на нет после того, как небольшие предприятия несколько дней назад пополнили свои складские запасы, однако спрос может увеличиться, если власти страны утвердят введение антидемпинговой пошлины на кокс.

Китайские сталелитейные компании заявляют, что несмотря на то, что цены на коксующийся уголь, поставляющийся морем, более конкурентоспособен, они будут воздерживаться от некоторых закупок. Кроме того, в Китае также ожидается увеличение поставок из Монголии. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 8.3% в январе-октябре 2025 года

В январе-октябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 73.1 млн т. (-6.6 млн т. или -8.3% к январю-октябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В октябре 2025 г. импорт угля Китаем из России упал до 6.8 млн т. (–1.4 млн т. или –9.7% к октябрю 2024 г.), что стало седьмым месяцем подряд сокращения поставок г/г с апреля.

Инфографика ССА

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В октябре 2025 г. общий импорт угля Китаем составил 41.7 млн т. (-1.6 млн т. или -3.4% к октябрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в январе–октябре 2025 г. снизился до 387.6 млн т. (–47.9 млн т. или –11.0% к 10 мес. 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за десять месяцев 2025 г. снизила экспорт до 161.9 млн т. (-28.0 млн т. или -14.7%). Монголия сумела нарастить поставки до 69.7 млн т. (+2.6 млн т. или +3.9%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 62.3 млн т. (-2.5 млн т. или -3.9%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (10 мес. 2025 г. к 10 мес. 2024 г.):

• Индонезия: 41.8% (–1.8 п.п.);

• Россия: 18.9% (+0.6 п.п.);

• Монголия:

• 18.0% (+2.6 п.п.);

• Австралия: 16.1% (+1.2 п.п.).

В октябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 406.8 млн т. (-2.3% к октябрю 2024 г.). Тем не менее, за 10 месяцев 2025 г. объем производства достиг 3.97 млрд т., оставаясь на 1.5% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Китайские ограничения на добычу угля могут еще более ужесточиться к концу 2025 г., что сделает маловероятным скорое восстановление производства в Китае.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 3.7% в январе-октябре 2025 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-октябре 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 157.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.7% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн т. (-15.8 млн т. или -7.3% к 2023 г.).

Инфографика ССА

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 10 месяцев 2025 г. сократилась до 140.1 млн т. (-3.6 млн т. или -2.5% к 10 месяцам 2024 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-октябре 2025 г. составили 85.2 млн т. (+1.3 млн т. или +1.5% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса обвалился до 102.0 млн т. (-11.8 млн т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России достигло 67%.

По данным Минэнерго РФ, к сентябрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2025 г. и 1 квартале 2026 г. 

Добыча угля Мечела упала до 10-летнего минимума, убыток вырос до максимума

Компания Мечел столкнулась со значительным сокращением объемов добычи угля. По итогам января-октября 2025 г. этот показатель упал на 37% до 5.65 млн т. (-3.35 млн т. к январю-октябрю 2025 г.).

Фото: Мечел

При этом добыча в 3 квартале 2025 г. сократилась на 16% до 1.28 млн т. (-0.24 млн т. ко 2 кварталу 2025 г.). Таким образом, показатели угледобычи компании снижаются четвертый квартал подряд и стали самыми низкими с 2015 г., а темпы сокращения производства – максимальными.

Наиболее заметно за 9 месяцев 2025 г. сократилась реализация PCI и антрацита — на 67% и 43% до 0.27 млн т. и 0.47 млн т. соответственно. При этом в 3 квартале 2025 г. поставки антрацита прекратились совсем из-за низкой рентабельности в текущих условиях. Продажи концентрата коксующегося угля снизились на 16%, энергетического угля — на 14%.

По итогам 2025 г. Мечел может сократить добычу угля на 31% по сравнению с 2024 г. Кроме того, текущий кризис угольной отрасли отличается от предыдущих, поскольку происходит на фоне совокупности ряда неблагоприятных факторов: санкции, низкие мировые цены, постоянно растущие ж/д тарифы, укрепление рубля и высокая себестоимость производства.

Финансовые результаты компании подтверждают сложность текущей ситуации: по итогам января-июня 2025 года чистый убыток увеличился на 143%, достигнув 40.5 млрд руб., что также стало максимальным показателем с 2015 г. Показатель EBITDA упал на 83%, опустившись до многолетних минимумов.

Совокупные убытки российских угольных компаний за 8 месяцев 2025 г. уже в 2.3 раза превысили убыток за весь 2024 год, который составил 112.6 млрд рублей, а доля убыточных компаний достигла 67% против 52% годом ранее.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля скорректировались вниз до 96 долл./т. Давление оказало снижение цен на газ, температура выше нормы и увеличение ветрогенерации.

Газовые котировки на хабе TTF упали до 366.70 долл./1000 м3 (-10.82 долл./1000 м3 к 06.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС остались без особых изменений на уровне 83% на фоне стабильных поставок из Норвегии. Запасы угля на терминалах ARA в Европе упали до 3.57 (-0.32 млн т. к 05.11.2025 г.), но в ближайшие дни ожидается прибытие 4-х судовых партий общим объемом 0.53 млн т. 

Тематическое фото. Автор/источник: LETOPISEC/Shutterstock

Индекс южноафриканского угля 6000 продолжает отскок от многолетним минимумов выше 85 долл./т. на фоне улучшения спроса со стороны стран Азии, включая Южную Корею. Конкурентное преимущество южноафриканского угля сохраняется на фоне более высоких цен на австралийский материал.

Спрос со стороны индийских производителей губчатого железа на импорт 5500 ккал/кг слабый из-за снижения маржинальности и увеличения доли потребления местного угля, что оказывает давление на котировки среднекалорийного южноафриканского угля. Запасы на складах терминала RBCT сократились до 3.94 млн т. (-0.13 млн т. к 05.11.2025 г.).

Министр энергетики ЮАР раскритиковал угольную отрасль за пассивность в публичных дебатах, что привело к доминированию антиугольного нарратива. Уголь обеспечивает 60% установленной мощности и 80% фактической генерации в стране. Кабинет министров поручил Eskom изучить технологии чистого угля, акцентируя переход от борьбы с углём к борьбе с выбросами. В ответ отрасль создала платформу FutureCoal для координации усилий по защите своих интересов.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao прибавили 6 долл./т. до 117 долл./т. На китайском рынке сохраняется повышательный тренд, поскольку потребление на электростанциях в прибрежных провинциях растёт, а запасы у крупных генерирующих компаний уменьшаются, что стимулирует закупки на фоне ожидаемого похолодания. Кроме того, многие шахты уже исчерпали годовые квоты, а власти усилили контроль за перепроизводством, что ограничивает предложение. Shenhua и другие поставщики поднимали закупочные/отгрузочные цены, что также подталкивает рынок вверх.

Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC) обязала электростанции и теплоснабжающие организации увеличить угольные запасы до минимального 15-дневного уровня потребления для подготовки к экстремальным погодным условиям. Требование регулятора укрепило уверенность трейдеров, поскольку они полагают, что запасы в портах погрузки остаются относительно низкими, и для снижения цен FOB потребуется их существенное наращивание.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 24.19 млн т. (+0.74 млн т. к 05.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС сократились до 13.95 млн т. (-0.22 млн т.), потребление увеличилось до 800 тыс. т./день (+45 тыс. т./день к 05.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос до 81 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR приблизилась к 48 долл./т.

Индонезийский материал продолжил дорожать. Погодные условия в стране ограничивают предложение, поскольку в отдельных регионах добыча нарушена, что сокращает доступный объём для экспорта. Динамичный рост цен в Китае также подталкивает трейдеров к активному поиску и закупкам импортного угля.

При этом индонезийские никелевые заводы ужесточили требования по сере, отказываясь от высокосернистых партий, что усложняет для местный угольных компаний выполнение обязательств по поставкам на внутренний рынок (DMO) и ограничивает доступность качественного материала для экспорта.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 увеличился до 109 долл./т. Рост оказался ограниченным в связи со снижением активности в Японии и других странах Северо-Восточной Азии, где запасы на складах оказались комфортными, а погода остается умеренной. В то же время цены на среднекалорийный уголь продолжали расти, так как предложение на конец года сокращается, а цены в китайских портах на высокозольный уголь достигли 8-месячного максимума и поддержали более высокие уровни котировок FOB, поскольку китайские покупатели предлагали премию к рыночной цене.

Индекс австралийского металлургического угля HCC снизился до 195 долл./т. из-за увеличения предложения и неблагоприятных фундаментальных факторов. Спрос в Индии ограничен покупателями с небольшими объемами, а часть потребностей покрывается за счет портовых запасов. Кроме того, производители стали сталкиваются с узкой или отрицательной маржинальностью и не готовы к росту цен на сырье. В Китае сентимент также ухудшился из-за снижения выплавки чугуна и падения прибыльности металлургов.

Котировки Low Vol PCI продемонстрировали значительное снижение ниже 135 долл./т., поскольку спрос остается невысоким и на рынок активно выходят конкурентные предложения со стороны Канады и России.

Перевозка казахстанского угля через порты РФ выросла на 34% в январе-октябре 2025 г.

Перевалка казахстанского угля через российские порты в январе-октябре 2025 г. выросла до 9.6 млн т. (+2.5 млн т. или +34% к январю-октябрю 2024 г.).

Основной рост пришелся на порты Азово-Черноморского бассейна, через которые было отправлено 3.4 млн т. (+1.5 млн т. или +83% к январю-октябрю 2024 г.). Транзит через балтийские порты вырос до 6.2 млн т. (+0.9 млн т. или +18% к январю-октябрю 2024 г.).

Инфографика: ССА

Рост стал следствием договоренностей между РЖД и КТЖ, достигнутых в апреле 2025 года о наращивании поставок угля в российские порты. Важную роль сыграло решение ЕС, который в июле освободил сделки с некоторыми российскими портами от санкций для целей транзита казахстанского угля.

При этом увеличение транзита казахстанского материала развивается на фоне кризиса российской угольной отрасли и падения поставок российского угля в северо-западном направлении. Обещанная скидка 12.8% от тарифа РЖД на перевозки в направлении портов Северо-Запада и Юга остается недоступной. В то же время это направление остается убыточным для российских экспортеров угля, которые на фоне растущих транспортных тарифов, санкций и низких цен на свою продукцию сталкиваются с рекордными убытками.

Таким образом, совокупная перевалка угля казахстанского или российского в северо-западных портах РФ упала до 35.3 млн т. (-3.0 млн т. или -7.8% к январю-октябрю 2024 г.).

Россия и Казахстан договорились о совместном развитии ж/д транзита

Россия и Казахстан подписали межправительственное соглашение, направленное на развитие железнодорожных транзитных перевозок и перевалки грузов для экспорта в третьи страны.

Соглашение было заключено в рамках государственного визита президента Казахстана в Москву, по итогам которого главы государств подняли отношения до уровня всеобъемлющего стратегического партнерства и союзничества.

Инфографика: ССА

В январе-октябре 2025 г. транзитная перевозка казахстанского угля в адрес российских портов в январе-октябре 2025 г. составила 9.6 млн т. (+2.5 млн т. или +34% к январю-октябрю 2024 г.).

Экспорт казахстанского угля через российские западные погранпереходы за аналогичный период составил 0.4 млн т. (-0.1 млн т. или -20% к январю-октябрю 2024 г.).

Добыча на 6 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, приостановлена работа на 6 шахтах. Решения о приостановке приняты Ростехнадзором по причине нарушений требований промышленной безопасности.

Тематическое фото. Источник: piqsels.com

Под ограничения с остановкой до 90 дней попали следующие предприятия: шахта Алардинская (Распадская), шахтоучасток Октябрьский (Сила Сибири), шахта им.

С.М. Кирова, шахта им. А.Д. Рубана (СУЭК), Спиридоновская (Западно-Сибирская компания), шахта Березовская (Северный Кузбасс).

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-октября 2025 г. упала до 157.7 млн т. (-6.4 млн т. или -3.9% к январю-октябре 2024 г.).

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля поднялись до 96 долл./т. на фоне роста спроса и ожидаемого похолодания. В северной части Европы электростанции нарастили спотовые закупки для пополнения запасов перед отопительным сезоном и из-за ожиданий более холодной зимы. В Северо-Западной Европе фиксируется падение ветрогенерации, что также повышает спрос на материал. Высокие ставки фрахта из США и Колумбии в Европу также поддерживают котировки. Квоты на выбросы немного подешевели, что усилило привлекательность угля для генерации.

Тематическое фото. Автор/источник: e-leet/Shutterstock

Газовые котировки на хабе TTF скорректировались вниз до 379.78 долл./1000 м3 (-0.73 долл./1000 м3 к 22.10.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС остались на уровне 83%. Запасы угля на терминалах ARA в Европе увеличились за неделю до 3.67 млн т. (+0.11 млн т. или +3%).

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал до 83-84 долл./т. вслед за укреплением цен в Европе. Поддержку также оказал спрос со стороны Южной Кореи, поскольку уголь из ЮАР стал конкурентоспособнее благодаря цене. Спрос со стороны Пакистана также может увеличиться из-за прекращения торговли с Афганистаном по причине вооруженного конфликта. Запасы на складах терминала RBCT увеличились за неделю до 3.75 млн т. (+0.15 млн т.).

Компания Sasol увеличила добычу на 18% до 7.2 млн т. в июле–сентябре благодаря запуску новой установки по обогащению угля. Несмотря на рост, весь объём остается внутренним, поскольку компания прекратила внешние продажи, направляя уголь на переработку, что уменьшает предложение на споте и поддерживает экспортные цены.

При этом показатели железнодорожных перевозок ЮАР продолжают улучшаться: объем поставок угля в порт Ричардс-Бей на прошлой неделе вырос до 1.4 млн т. В годовом выражении этот показатель эквивалентен 68 млн т., что превышает результат 2025 финансового года (57.6 млн т.) и значительно выше антирекорда 2024 финансового года (48.5 млн т.).

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao прибавили 2.14 долл./т. до 109 долл./т. На китайском рынке сохраняется повышательный тренд по причине ограниченного предложения, увеличения спроса и приближения зимы.

С 7 ноября ожидается резкое похолодание на 4–8°C (до –10°C в отдельных районах), что увеличит потребление электроэнергии и энергетического угля. В ожидании роста спроса ряд трейдеров начал повышать цены. При этом крупные электростанции намеренно замедляли пополнение запасов на зиму, чтобы оказать давление на спотовый рынок и усилить свои позиции на переговорах по годовым контрактам, которые могут начаться в ноябре-декабре. Кроме того, рост железнодорожных тарифов на прошедшей неделе в Китае сократил активность на рынке угля. В результате отгрузки угля в адрес портов замедлились, что ограничило рост портовых запасов.

По прогнозу компании China Coal, в 2026 г. спрос на уголь умеренно вырастет, а предложение останется ограниченным, что будет подталкивать электростанции к переходу от спотовых сделок к долгосрочным контрактам.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 23.75 млн т. (-0.44 млн т. к 22.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR увеличился до 78 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR незначительно подросла выше 45 долл./т.

Рынок Индонезии поддерживают неблагоприятные погодные факторы, ограниченное спотовое предложение, рост фрахта и сохраняющийся импортный спрос в странах Азии.

Ливни в Калимантане и на Суматре затруднили доставку угля от шахт/разрезов к портам, особенно на реках Mahakam и Barito. Кроме того, трейдеры не стремятся предлагать дисконт, ожидая роста спроса из Китая после похолодания.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 превысил 106 долл./т., продолжив восстанавливаться благодаря ограниченному предложению, а также стабильному спросу со стороны стран Северо-Восточной Азии. В преддверии зимы энергетические компании Японии и Южной Кореи фиксируют грузы на 4 квартал, чтобы избежать перебоев в сезон дождей. Активность со стороны Индии умеренная, но наблюдалось увеличение интереса к материалу 5500 ккал/кг из-за роста цен в Индонезии.

Техобслуживание ж/д линии Hunter Valley Rail до порта Newcastle и осадки снизили поступление угля на экспортные терминалы примерно на 10–15 % от нормы. В результате количество доступных спотовых партий в конце октября оказалось минимальным.

Индекс австралийского металлургического угля HCC вырос до 196 долл./т. Котировки перестали снижаться и консолидируются на фоне ограниченного предложения и оживления спроса в Азии. Индийские компании вернулись на рынок в поисках материала HCC и PCI. Ограниченные объёмы низколетучего PCI из Curragh и Middlemount поддерживают рынок.

Активность погрузки в портах Hay Point и Dalrymple Bay постепенно нормализовалась, но производители удерживают низкий темп добычи, чтобы не создавать избытка предложения и укреплять цены.

Убытки российских угольных компаний за 8 месяцев 2025 года подскочили до 258 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-августе 2025 г. составил -258 млрд руб. против -12 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Таким образом, убытки за 8 месяцев 2025 г. уже в 2.3 раза превысили убыток за весь 2024 год, который составил 112.6 млрд руб. Доля убыточных компаний достигла 67% против 52% годом ранее.

Изображение сгенерировано нейросетью Perplexity по промпту EastRussia

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний в 2025 году может составить 400 млрд руб., если ситуация с курсом рубля и процентными ставками не изменится. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может превысить 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Одна из ключевых проблем угольной промышленности является высокая закредитованность. В текущее время объем выданных кредитов составляет 1.2 трлн руб. и к концу 2025 г. может вырасти до 1.4-1.5 трлн руб.

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

В Минэнерго рассматривают консолидацию как стратегический вектор для угольной отрасли

В качестве потенциального драйвера стабилизации угольной отрасли в Минэнерго рассматривается ее консолидация вокруг ведущих добывающих активов. По мнению, министра энергетики Сергея Цивилева, реализация подобных изменений требует всестороннего анализа, аналогичного проведенному в период реструктуризации сектора в 1990-е годы.

Тематическое фото. Автор/источник: Viktor_Sakha/Shutterstock

Ключевым условием для консолидации называется наличие крупных угольных компаний, обладающих диверсифицированной продуктовой линейкой, географически распределенными активами добычи, собственной логистической инфраструктурой, включающей портовые терминалы и вагонные парки, а главное - устойчивой финансовой моделью.

Текущая работа министерства сосредоточена на формировании обновленной программы развития угольной отрасли до 2050 г. Ее утверждение позволит перейти к практическому обсуждению механизмов консолидации, в том числе в контексте перераспределения добычи в восточные регионы.

По оценке представителей министерства, текущая рыночная ситуация объективно стимулирует процессы объединения: менее устойчивые компании будут вынуждены интегрироваться в структуры более сильных участников рынка, что приведет к оптимизации и сокращению неэффективных добывающих мощностей.

Несмотря на наличие лидеров, отрасль остается достаточно фрагментированной с большим количеством мелких и средних игроков, что снижает ее общую эффективность. При этом устойчивость малых и средних предприятий ограничена высокой долговой нагрузкой. По итогам 2024 г. совокупный объём задолженности угледобывающих компаний составил 1.191 трлн руб. При текущем уровне ключевой процентной ставки проведение сделок по слиянию и поглощению с использованием заемного финансирования затруднено.

Пока, основной механизм перераспределения активов - непрофильные банкротства и передача залогов финансово устойчивым структурам. Малые активы могут быть выкуплены крупными компаниями за символические суммы либо на условиях погашения долгов. В результате возможен передел рынка, укрупнение и, в перспективе, частичная монополизация отрасли. Таким образом, в перспективе может сложиться структура рынка с преобладанием нескольких крупных вертикально интегрированных компаний.

Потенциальная консолидация соответствует общемировой практике. Такие крупные холдинги, как Glencore, BHP, China Shenhua, достигли синергии и снижения издержек именно через масштаб и вертикальную интеграцию.

Экспорт российского угля в Южную Корею упал на 22% в сентябре 2025 года

В сентябре 2025 г. экспорт российского угля в Южную Корею упал до 2.9 млн т. (-0.8 млн т. или -22% к августу 2025 г.). Тем не менее, объем поставок сохранился выше уровня сентября 2024 г., когда было поставлено 1.3 млн т.

Изображение сгенерировано нейросетью Perplexity по промпту EastRussia

В январе-сентябре 2025 г. экспорт угля из России в Южную Корею достиг 16.3 млн т (+2.2 млн т. или +15.6% к аналогичному периоду 2024 г.).

Снижение поставок связано с возросшей конкуренцией на рынке. Колумбийские поставщики увеличили объемы отгрузок, предложив южнокорейским потребителям агрессивные ценовые предложения с большими скидками и частичным покрытием фрахта. Одновременно Австралия в сентябре нарастила экспорт в Южную Корею до 3.7 млн т. (+37% к прошлому месяцу).

Кроме того, российской экспорт угля в Южную Корею сдерживается ограничительными рекомендациями со стороны властей для государственных энергетических компаний.

Импорт угля Южной Кореей в январе–сентябре 2025 г. снизился до 81.3 млн т. (–5.7 млн т. или –6.6% к 9 мес. 2024 г.).

Инфографика ССА

Импорт угля Южной Кореей (январь-сентябрь 2025 г.):

• Австралия: 24.5 млн т. (-0.6 млн т. или -2.4%);

• Индонезия: 21.5 млн т. (+0.5 млн т.  или +2.4%);

• Россия: 16.3 млн т. (+2.2 млн т. или +15.6%);

• Канада: 6.5 млн т. (-1.3 млн т. или -16.7%);

• Колумбия: 4.4 млн т. (-3.2 млн т. или -42.1%);

• США: 3.3 млн т. (-0.3 млн т. или -8.3%);

• Южная Африка: 2.3 млн т. (-1.9 млн т. или -45.2%).

 В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта (Китай, Индия, Турция). Российские экспортеры сталкиваются с необходимостью балансирования между сохранением объемов поставок и растущим давлением на рентабельность операций на южнокорейском рынке.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также прогнозируемую коррекцию курса рубля.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля, снижавшиеся в течение недели до почти 92 долл./т., начали восстанавливаться с четверга, укрепившись до 95 долл./т., на фоне высокой волатильности. Поддержку индексам оказало начало отопительного сезона, сокращение возобновляемой генерации и рост цен на электроэнергию, а также закрытие коротких позиций. В Германии отмечается увеличение потребления угля и в стране обсуждается отсрочка тендеров на новые газовые станции из-за задержек с одобрением господдержки в Еврокомиссии, что усиливает зависимость от существующих угольных мощностей в краткосрочной перспективе. О среднесрочной уверенности участников рынка сигнализирует рост и закрепление фьючерсов API2 Cal 26 выше 100 долл./т.

Тематическое фото. Автор/источник: Veyadira/Shutterstock

Кроме того, ЕС планирует запретить весь импорт газа из России, что является повышательным драйвером для энергоносителей (газ в США отреагировал значительным подорожанием).

Газовые котировки на хабе TTF укрепились до 387.73 долл./1000 м3 (+1.16 долл./1000 м3 к 15.10.2025 г.). Хранилища газа в ЕС заполнены на 83% благодаря стабильным поставкам против 95% годом ранее из-за активного отбора и потребления. Запасы угля на терминалах ARA в Европе остались без изменений на уровне 3.56 млн. т.

Индекс южноафриканского угля 6000, нащупал поддержку и отскочил от минимумов декабря 2020 г. выше 82 долл./т. на укреплении цен в Европе, а также в связи с технической коррекцией. Однако южноафриканский материал остается под давлением из-за слабого импортного спроса и пессимистичных ожиданий.

Власти ЮАР согласовали план энергоперехода, который сохранит значительную роль угля в энергобалансе страны до 2039 г. План предполагает сокращение угольной генерации всего на 10% и обязательство по модернизации существующих ТЭС вместо их закрытия. Данная политика обеспечивает стабильное потребление угля энергокомпанией Eskom на уровне около 100 млн. т./г., создавая фундаментальную поддержку рынку даже при слабом экспортном спросе.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao продолжили рост до 107 долл./т. Китайский рынок перешёл от вялой активности к оживлению спроса, сопровождающемуся укреплением котировок на внутреннем рынке, благодаря совокупности следующих факторов: похолодание, увеличение потребления угля, ограниченное предложение в связи с проверками безопасности на шахтах, нарушение логистики погодными явлениями.

Электростанции начали активно пополнять запасы, что быстро отразилось на спотовых ценах. После серии небольших аварий в провинциях Шаньси и Шэньси власти провели новый раунд проверок, что заставило ряд производителей снизить добычу. Кроме того, продолжительные дожди и снегопады в северных регионах временно нарушили логистику и поставки угля в порты.

Высокая вероятность (55–65%) прихода явления Ла-Ниньи этой зимой может негативно отразиться на добыче. Национальный климатический центр предупредил ключевые регионы, включая Внутреннюю Монголию, Шэньси и юг страны, о возможных затяжных осадках и резких похолоданиях, которые могут начаться уже в конце октября.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.19 млн. т. (-0.30 млн. т. к 15.10.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.80 млн. т. (-0.16 млн. т.), потребление сократилось до 810 тыс. т./день (-47 тыс. т./день к 15.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR прибавил 1 долл./т. до 77.5 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR подросла выше 45 долл./т.

После затишья в начале месяца рынок Индонезии во второй половине октября перешел к росту: внутреннее предложение сократилось, а спрос со стороны Китая начал восстанавливаться. Индийские цементные и энергетические компании также начали размещать тендеры после праздника Дивали, что усилило конкуренцию за среднекалорийный материал. Предложение было ограниченным, поскольку в течение всей недели обильные дожди на Калимантане мешали добыче и погрузке угля.

Правительство подтвердило экспортные квоты на 4 квартал без сокращения обязательных объемов поставок на внутренний рынок, что позволило компаниям экспортировать свободные объёмы — но физически их меньше из-за дождей. При этом трейдеры сообщают о проблемах с влажностью, которая достигает 30%, что ухудшает энергетическую ценность и подталкивает покупателей искать более высококалорийный и «сухой» материал.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 немного вырос выше 103 долл./т. Рынок австралийского энергетического угля находился в фазе умеренного восстановления: спрос со стороны Китая и Японии начал расти. При этом предложение было ограничено погодой и логистикой. Так, дожди в прибрежных районах Нового Южного Уэльса привели к снижению темпов отгрузок через порт Newcastle. Кроме того, плановое обслуживание ж/д линии Hunter Valley Rail временно ограничило объемы отгрузок в адрес порта. По этой причине часть экспортеров перенесла поставки, что сократило наличие спотовых партий.

Индекс австралийского металлургического угля HCC стабилизировался почти до 190 долл./т. после снижения в первой половине октября. Падение цен остановилось на фоне оживления азиатского спроса и ограниченного предложения. Рост цен на кокс в Китае также поддерживал импортный рынок. Спрос на PCI увеличился благодаря закупкам Японии и Индии на 4 квартал 2025 г. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 18.1% в сентябре 2025 года

В сентябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай упал до 6.8 млн. т. (-1.5 млн. т. или -18.1% к сентябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В январе-сентябре 2025 г. импорт угля Китаем из России опустился до 66.3 млн. т. (–5.1 млн. т. или –7.1% к январю-сентябрю 2024 г.).

 Инфографика ССА

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В сентябре 2025 г. импорт угля Китаем достиг девятимесячного максимума из-за роста внутренних цен, что повысило привлекательность импортного материала. Тем не менее, объемы поставок остались ниже уровня прошлого года, составив 46.0 млн. т. (-1.6 млн. т. или -3.4% к сентябрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в январе–сентябре 2025 г. снизился до 346.1 млн. т. (–43.1 млн. т. или –11.1% к 9 мес. 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за первые девять месяцев 2025 г. снизила экспорт до 143.2 млн. т. (-25.3 млн. т. или -15.0%). Монголия сумела нарастить поставки до 61.9 млн. т. (+1.3 млн. т. или +2.1%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 55.2 млн. т. (-2.6 млн. т. или -4.5%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая

(9 мес. 2025 г. к 9 мес. 2024 г.):

• Индонезия: 41.4% (–1.9 п.п.);

• Россия: 19.2% (+0.9 п.п.);

• Монголия: 17.9% (+2.3 п.п.);

• Австралия: 15.9% (+1.0 п.п.).

В сентябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 412.0 млн. т. (-1.8% к сентябрю 2024 г.). Тем не менее, за 9 месяцев 2025 г. объем производства остался на 2% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 4.8% в январе-сентябре 2025 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-сентябре 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 140.8 млн. т. (-7.1 млн. т. или -4.8% к январю-сентябрю 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн. т. (-15.8 млн. т. или -7.3% к 2023 г.).

Инфографика ССА

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 9 месяцев 2025 г. сократилась до 124.9 млн. т. (-5.9 млн. т. или -4.5% к 9 месяцам 2024 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-сентябре 2025 г. составили 75.9 млн. т. (-0.5 млн. т. или -0.7% к январю-сентябрю 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса снизился до 102.0 млн. т. (-11.8 млн. т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России составило 81 из 123, или 66%.

По данным Минэнерго РФ, к сентябрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2025 г. 

Добыча на 5 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, приостановлена работа на 5 шахтах. Решения о приостановке приняты судом и Ростехнадзором по причине многочисленных нарушений требований промышленной безопасности.

Под ограничения с остановкой до 90 дней попали следующие предприятия: шахта Осинниковская (Южкузбассуголь), шахта Распадская (Мечел), шахта Анжерская-Южная, шахта им. В.Д. Ялевского (СУЭК), шахта Сибирская (Алиот).

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-сентябре 2025 г. упала до 140.5 млн. т. (-7.6 млн. т. или -5.1% к январю-сентябре 2024 г.).

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля восстановились выше 97 долл./т., отскочив от достигнутых 14 октября 4-летних минимумов (86.8 долл./т.). Отскок был связан с активным закрытием накопившихся коротких позиций (ставок на понижение) на бумажном и физическом рынках. Тем не менее, некоторые участники рынка полагают, что цены достигли дна, ожидая разворота индексов в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Досрочное начало отопительного сезона в Европе стимулирует рост потребления угля на фоне положительных угольных спредов.

Тематическое фото. Автор/источник: Parilov/Shutterstock

Газовые котировки на хабе TTF выросли до 388.31 долл./1000 м3 (+1.48 долл./1000 м3 к 09.10.2025 г.). Предполагается, что ЕС хорошо подготовлен к зиме 2025–2026 гг., однако объёмы запасов природного газа в хранилищах значительно ниже, чем в это же время в прошлом году, и ниже среднего показателя за 10 лет, при этом отборы значительно увеличились. Запасы угля на терминалах ARA в Европе за неделю выросли до 3.56 млн т. (+0.08 млн т. или +2%).

Индекс южноафриканского угля 6000, после обновления минимальных значений с декабря 2020 г. ниже 80 долл./т., вернулся на уровень 81-82 долл./т вслед за ростом европейских котировок. Индийские покупатели, особенно сектор губчатого железа, почти не размещали заявок по причине доступного местного угля и слабого рынка стали, а также в связи с местными национальными праздниками. В связи с этим южноафриканские экспортеры переключились на Вьетнам и небольшие региональные рынки.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao укрепились на 2 долл./т. выше 101 долл./т. На рынке энергетического угля в Китае активность увеличилась после окончания государственных праздников. Поддержку ценам оказал рост спроса — в отдельных регионах появились перебои с поставками и наблюдалось снижение ВИЭ, что заставило электростанции активнее потреблять уголь и пополнять запасы.

На севере страны наблюдались дожди и ранний снег, нарушившие работу разрезов в добывающих регионах Внутренней Монголии и Шэньси. На юге температура достигла 33–35 °C, что сохранило высокий спрос на кондиционирование и потребление электроэнергии. В результате погодной аномалии зафиксировано рекордное за осень повышение угольной генерации: потребление на крупнейших ТЭС страны выросло с 4.1 до 4.9 млн т./сутки, а на 6 прибрежных ТЭС — с 1.8 до 2.3 млн т./сутки.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.49 млн т. (-0.30 млн т. к 09.10.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.96 млн т. (-0.27 млн т.), потребление выросло до 857 тыс. т./день (+14 тыс. т./день к 09.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR немного снизился до 76.5 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR подросла почти до 44 долл./т. Рыночная активность на индонезийском рынке увеличилась в связи с возвращением китайских покупателей и трейдеров, что оказало котировкам некоторую поддержку.

Продолжительные дожди ограничили добычу и логистику: баржи простаивали, что удлинило сроки поставок и подстегнуло цены на декабрьские отгрузки. При этом производители не спешили заключать долгосрочные контракты, рассчитывая на более выгодные уровни ближе к ноябрю.

Власти Индонезии запустили новую онлайн платформу для более детального отслеживания показателей угольной отрасли, что должно позволить регуляторам улучшить контроль над предложением.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 скорректировался до 103 долл./т. В первые две недели октября азиатские покупатели (особенно Япония и Южная Корея) не проявляли активности, а китайские участники рынка после праздников фокусировались на внутреннем сырье. Кроме того, индонезийский уголь 6000 NAR предлагался на 10–15 долл./т. дешевле австралийского высококалорийного материала.

Индекс австралийского металлургического угля HCC упал до 188 долл./т. из-за увеличения предложения и снижения цен на сталь. Цены на горячекатаный прокат и арматуру в Китае опустились на 2–3%. Это уменьшило загрузку доменных печей, в результате чего сократилось потребление угля. Спрос со стороны Индии ограничен в связи с национальными праздниками. Кроме того, после улучшения погоды в Квинсленде нормализовались отгрузки через некоторые терминалы, включая Hay Point и Dalrymple Bay. 

Новая формула индексации тарифов РЖД ударит по экспортерам

ФАС предлагает кардинально изменить систему индексации тарифов РЖД, отказавшись от принципа «инфляция минус». Вместо этого предлагается привязать рост тарифов к «индексу ценового давления» на холдинг, что нарушает базовые основы тарифообразования на ж/д транспорте.

Тематическое фото. Автор/источник: VPales/Shutterstock

Суть нововведения — позволить РЖД компенсировать рост затрат за счет будущих тарифов в течение трех лет. Для расчета будут учитываться практически все виды расходов компании: от зарплат и топлива до амортизации и прочих издержек.

Данная инициатива носит противоречивый характер, поскольку новая формула вместо создания стимулов к сокращению издержек будет подталкивать РЖД к их росту. Ведь чем выше будут затраты, тем на больший рост тарифов сможет рассчитывать РЖД. Фактически, экономия средств станет для компании невыгодной.

Принцип «инфляция минус» применяется для естественных монополий по всему миру именно для того, чтобы стимулировать снижение издержек. Кроме того, новый подход ставит под вопрос саму возможность ФАС контролировать тарифы. Ведомство будет вынуждено соглашаться с предоставленными РЖД цифрами, не имея реальных рычагов для проверки их целесообразности.

В итоге бремя дополнительных расходов ляжет на плечи грузоотправителей, включая экспортеров угля, которые уже несут рекордные убытки на фоне низких цен, антироссийских санкций и высоких ж/д тарифов, которые за последние три года выросли на 65% и в 2 раза превысили инфляцию. По некоторым оценкам, по новому методу угольщики в среднем по году заплатят на 25 млрд руб. больше, чем если бы индексация проводилась как раньше по формуле «инфляция минус».

Создается впечатление, что стратегический инструментарий РЖД, несмотря на свои рекордные прибыли, сводится к единственному варианту — повышению стоимости услуг. И это при том, что компания ежегодно получает от государства докапитализацию на сотни миллиардов рублей. Возникает вопрос: может быть, проблема не в угольщиках или других грузоотправителях, а в неэффективности управления компании, которая даже на фоне постоянного увеличения тарифов и роста прибыли обращается за помощью к государству? 

Минэнерго прогнозирует сохранение экспорта и добычи угля в 2025 году на прошлогодних уровнях

Минэнерго России прогнозирует сохранение экспорта угля на уровне около 200 млнт. по итогам 2025 г. В 2024 году экспорт составил 195.9 млнт. (-17 млн т. или 8% к 2023 г.). Как заявил замминистра энергетики Дмитрий Исламов, аналогичные объемы поставок планируется сохранить и в 2026 г.

Тематическое фото. Автор/источник: Maxim Tupikov/Shutterstock

Добыча угля в 2025-2026 гг., по данным министерства, также будет находиться на уровне 2024 г. В прошлом году, согласно Министерству, показатель составил 443.4 млн т. (-0.9 млнт. или -0.2%).

При этом прогнозы остаются неоднозначными. Оценки экспертов по экспорту в 2025 г. варьируются от 200 млн т. до 210 млн т., в то время как некоторые из них сомневаются, что динамика экспорта по итогам этого года будет положительной, прогнозируя снижение до 185 млн т. Добыча в 2025 г. оценивается на уровне от 420 до 440 млн т.

Сохранение объемов экспорта и добычи в 2025-2026 гг. зависит от экспортных цен, спроса в Китае, возможных мер господдержки отрасли и в первую очередь скидок к тарифам РЖД и тарифной политики в целом. Также уровни добычи и экспорта будут зависеть от динамики курса доллара к рублю и результатов переговоров с Китаем по снижению или отмене импортных пошлин.

Кроме того, усиливаются региональные диспропорции. В Кузбассе, основном добывающем регионе России, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча за январь-сентябрь упала до 198.6. млн т. (-15.2 млн т. или -7.1%), экспортные отгрузки, по предварительным данным уменьшились на 1% до 76.8 млн т.

Рост экспортных отгрузок происходит в основном за счет увеличения добычи угля низкого качества в Якутии (Республика Саха) и на Сахалине, которые имеют логистические преимущества для поставок в азиатские страны.

В текущее время угольная отрасль работает в условиях системного кризиса. По данным Росстата, доля убыточных предприятий в угольной промышленности в первом полугодии 2025 г. превысила 65%. Рентабельность экспорта энергетического угля, составляющего 80% поставок, остается отрицательной по всем направлениям. Исламов подтвердил, что компании вынуждены добывать уголь в убыток для сохранения объемов производства, подчеркнув, что сохранение доли угля в энергобалансе России является вопросом энергетической безопасности страны.

Краткий обзор мирового угольного рынка

На рынке угля преобладала смешанная динамика: в Европе котировки энергетического угля обновили минимум с мая 2021 г., опустившись ниже 89 долл./т.; в ЮАР индексы упали ниже 80 долл./т. на фоне низкого спроса из Индии; в Китае цены сохранились на уровне 99 долл./т. вследствие праздничных выходных; австралийский уголь 6000 удержался выше 104 долл./т., в то время как металлургический материал HCC укрепился выше 192 долл./т.

Тематическое фото. Автор/источник: Anna Doroff/Shutterstock

Европейские индексы энергетического угля в среду обновили минимум с мая 2021 г., опустившись ниже 89 долл./т. Снижение угольных котировок происходило несмотря на рост цен на электроэнергию, газ и квоты на выбросы CO₂ на фоне похолодания в Европе, а также новостей о том, что Украине может потребоваться нарастить импорт газа этой зимой. Одной из причин падения может быть избыточное предложение колумбийского и южноафриканского материала.

Запасы угля на терминалах ARA в Европе упали до 3.2 млн т. по состоянию на 6 октября, снизившись на 1% за неделю и на 9% к прошлому годы.

Индекс южноафриканского угля 6000 упал ниже 80 долл./т. (минимального значения с декабря 2020 г.), повторяя негативную динамику европейского рынка. Фактором давления остается низкий спрос со стороны Индии, где многие покупатели находятся на выходных в честь национальных праздников. Цены спроса и предложения на ноябрьские поставки составляли 78-83 долл./т. FOB, на декабрьские поставки диапазон был на уровне 78-84 долл./т. FOB.

Спрос на импортный материал со стороны индийских потребителей после завершения сезона муссонов остается сдержанным. Падение цен на губчатое железо в течение последних трех месяцев остаётся негативным фактором, оказывающим давление на закупки импортного материала со стороны небольших производителей.

Стабильный приток южноафриканского и индонезийского угля привел к небольшому увеличению запасов в индийских портах до примерно 12.2 млн т. по состоянию на 3 октября в сравнении с 11.9 млн т. на 12 сентября.

Цена предложения трейдеров на южноафриканский уголь 5500 ккал/кг NAR из портов восточного побережья снизилась за неделю в среднем на 1.70 долл./т. до 89-92 долл./т. (плюс НДС и расходы на погрузку грузовиками или ж/д транспортом). Предложения на аналогичный материал из портов западного побережья потеряли в среднем 2.3 долл./т. и колебались в диапазоне 91-92 долл./т. Аналогичные снижения наблюдались по индонезийскому среднекалорийному углю.

На фоне череды национальных праздников (фестиваль Дурга-пуджа и День рождения Ганди) промышленная активность снизилась, что привело к сокращению угольной генерации на 11% (по сравнению с предыдущей неделей). Ожидается, что экономическая активность восстановится к концу месяца (после празднования фестиваля Дивали 20 октября).

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao остались без изменений на уровне 99 долл./т. На китайском рынке энергетического угля активность была минимальной из-за государственных праздников в честь Дня образования КНР (1-8 октября). Настроения участников рынка были неоднозначными. Часть трейдеров ожидает увеличение спроса после праздников в связи с необходимостью пополнения запасов на зиму. По их мнению, ограниченная доступность спотовых поставок в портах северного Китая может поддержать цены. Другие были более пессимистичны, указывая на вялый промышленный спрос даже в пик производственного сезона, что может и дальше продолжить оказывать давление на рынок.

В четверг - первый рабочий день после недели выходных, цены на энергетический уголь в основных добывающих регионах Китая продолжили снижаться на фоне роста запасов. Падение цен на разрезах достигало 3 долл./т. Потребление на электростанциях уменьшилось до сезонного минимума, а спрос со стороны неэнергетических потребителей опустился до минимального уровня из-за накопления запасов перед праздниками и сокращения производственной деятельности во время праздников.

Фактором дальнейшего давления на цены в добывающих регионах могут выступить профилактические работы на ж/д линии Daqin с 7 по 26 октября, из-за которых сократятся объемы угля, вывозимого в адрес портов, что усилит избыток предложения в регионах.

Активность в портах погрузки остается низкой, большинство участников рынка по-прежнему занимают выжидательную позицию.

Индекс индонезийского угля 5900 GAR составил 77 долл./т. (без изменений), в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR незначительно снизилась до 43.2 долл./т.

Рыночная активность на индонезийском рынке была снижена: трейдеры ожидали возвращения китайских покупателей. При этом поставщики старались удержать уровень предложения на стабильном или более высоком уровне из-за погодных ограничений, мешающих доставке.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 оставался на уровне прошлой недели, выше 104 долл./т. Спотовый спрос на высококалорийный австралийский материал остается невысоким среди покупателей в регионе ЮВА. Конкуренцию австралийскому материалу составляет индонезийский 6000 NAR. Три сделки было заключено за прошедшую неделю на платформе globalCoal. Две из них на поставку в ноябре по цене 103.00 долл./т. FOB, еще одна также на поставку в ноябре по цене 103.50 долл./т. FOB.

Индекс австралийского металлургического угля HCC укрепился выше 192 долл./т. Активность на рынке металлургического угля оставалась сдержанной в течение всей недели из-за выходных в Индии и Китае.
9 октября партия премиального металлургического материала Peak Downs с поставкой в ноябре была продана по цене 191.8 долл./т., что немного подтолкнуло котировки вверх. 

Эльга готова построить Канкунскую ГЭС мощностью 1 ГВт

Эльга инициировала строительство Канкунской ГЭС мощностью 1 ГВт в Якутии. Проект, включенный в Генеральную схему электроэнергетики до 2042 г., направлен на преодоление структурного энергодефицита Дальнего Востока, где к 2030 г. прогнозируется нехватка 3.3 ГВт мощностей.

Реализация проекта запланирована в два этапа: ввод станции в эксплуатацию в
2036 г. с последующим выходом на полную мощность к 2039 г. Проект рассматривается как старт создания каскада Южно-Якутских ГЭС суммарной мощностью до 10 ГВт, что полностью ликвидирует дефицит электроэнергии не только в Якутии, но и на всем Дальнем Востоке, создав условия для ускоренного развития добывающей промышленности региона.

Для Эльги наличие собственного источника дешевой энергии может стать ключевым фактором снижения операционных затрат, что критически важно для сохранения конкурентоспособности на международных рынках.

Строительство ГЭС также обеспечит компанию зелеными сертификатами, востребованных при экспорте. Проект соответствует общегосударственной задаче по вводу 12 новых ГЭС совокупной мощностью 7.5 ГВт к 2042 г.

Эльгинский угольный комплекс занимается разработкой крупнейшего в России месторождения коксующегося угля с запасами свыше 2.2 млрд т. по стандартам JORC.

Кузбасс полностью выполнил соглашение с РЖД по вывозу угля на восток за 9 месяцев 2025 года

Кемеровская область по итогам января–сентября 2025 г. полностью выполнила обязательства по соглашению с ОАО РЖД по объемам железнодорожной отгрузки угля на экспорт в восточном направлении.

Тематическое фото. Источник: пресс-служба ДВЖД

Согласно параметрам соглашения между правительством Кузбасса и РЖД, квота на экспорт угля на 2025 г. установлена на уровне 54.1 млн т. По итогам первого полугодия фиксировалось отставание около 0.8 млн т., на которое указывала РЖД, отмечая «недоподачу угля со стороны компаний региона».

Несмотря на кризис в угольной отрасли, международные санкции, низкие экспортные цены и сохраняющееся давление на отрасль, угледобывающие предприятия Кузбасса смогли стабилизировать отгрузки и полностью закрыть план по вывозу угля на восточном направлении за январь-сентябрь 2025 г.

Угольная промышленность сохраняет ключевое значение для экономики региона. В отрасли занято более 110 тыс. человек, действует свыше 150 угледобывающих предприятий, обеспечивающих более 50% общей добычи угля в России. На фоне внешних ограничений и снижения рентабельности часть предприятий испытывает финансовые трудности: 30 компаний находятся в зоне риска, 18 приостановили деятельность.

Добыча угля в Кузбассе в январе-сентябре 2025 г. упала до 140.5 млн т (-7.6 млн т или -5.1% к январю-сентябрю 2024 г.).

По итогам 2025 г. власти Кузбасса ожидают падение добычи до 178.6 млн т. (-19.8 млн т. или -10%).

Краткий обзор мирового угольного рынка

На рынке угля отмечался как понижательный, так и боковой тренд: в Европе цены остались на уровне прошлой недели в 92 долл./т.; в ЮАР котировки отскочили до 83 долл./т., при слабом спросе со стороны Индии; в Китае цены снизились до 99 долл./т. на фоне праздников и роста гидроэнер-гетики; австралийский уголь 6000 удерживался выше 104 долл./т., металлургический материал HCC остался без изменений на уровне 190 долл./т.

Тематическое фото. Автор/источник: Jackson Stock Photography/Shutterstock

Угольные котировки энергетического угля на европейском рынке оставались на уровне прошлой недели в 92 долл./т. при сохраняющемся невысоком спросе и избытке предложения. Большие объемы южноафриканского материала предлагаются с дисконтом. Немецкие ТЭС имеют достаточные запасы материала, что в совокупности с низкими объемами угольной генерации снижает необходимость в их пополнении. Ветро- и солнечная генерации сохраняют значительные объемы. Колебания угольных индексов вызваны по большей части движениями на рынке газа и квот на выбросы CO₂. Запасы угля на складах ARA немного выросли до 3.32 млн. т.
(+0.05 млн. т. за неделю).

Индекс южноафриканского угля 6000 повысился до 83 долл./т., оттолкнувшись от минимума с февраля 2021 г. в 81.99 долл./т., зафиксированного в прошлую пятницу. Активность на рынке южноафриканского энергетического угля остается низкой. Фактором давления остается низкий спрос со стороны Индии из-за высоких складских запасов, обесценения рупии, затянувшегося сезона муссонов, а также слабых цен на железо. Сообщается о партии материала в 129 тыс. т., отправленного в Японию. Также около 300 тыс. т. в ноябре будет поставлено в Израиль. На этом направлении южноафриканские поставщики получили выгоду из-за решения Колумбии прекратить поставки.

Индийские потребители снизили деловую активность из-за ряда государственных и религиозных праздников. Кроме того, цены на сталь, цемент и губчатое железо остаются низкими по причине достаточного количества нереализованного тоннажа, что также оказывает давление на спрос импортного материала. Ряд небольших производителей губчатого железа рассматривает возможность закрытия заводов из-за убытков.

Запасы угля на индийских ТЭС по состоянию на 30.09.2025 г. составили 45.7 млн т. (-1.73 млн т. за неделю), что на 26% больше показателей прошлого года (36.2 млн т.). Запасы материала внутреннего производства снизились за неделю на 4% до 42.0 млн т., запасы импортированного угля уменьшились на 3% до 3.7 млн т. Объемы угольной генерации при этом сократились на фоне спада промышленной активности из-за праздников, а также роста генерации ВИЭ. В сентябре в Индии угольная генерация составила 75% в общем объеме производства электроэнергии. Запасы угля в индийских портах выросли за неделю на 2% до 17.8 млн т. (11.8 млн т. энергетического угля и 6.0 млн т. металлургического материала).

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao за неделю потеряли 1 долл./т., снизившись до 99 долл./т. в преддверии недели национальных праздников в честь Дня образования КНР (1 октября). Горнодобывающие предприятия снижали цены, трейдеры воздерживались от сделок, ссылаясь на убытки при низких уровнях цен FOB.

Замедление деловой активности сказалось на снижении потребления угля, которое за неделю сократилось на 31.8% в центральном Китае, на 20.4% в южном Китае и на 13.9% в восточном Китае. Дополнительной причиной стал тайфун Ragasa, в результате которого выросло производство гидроэлектроэнергии (объемы из водохранилища Три ущелья, за неделю выросли на 17%, и на 283% превысили показатели прошлого года).

Участники рынка ожидают дальнейшего сокращения потребления в период праздников, поскольку промышленные предприятия приостанавливают работу, в то время как производство гидроэлектроэнергии останется на высоком уровне.

Индекс индонезийского угля 5900 GAR составил 76.5 долл./т. (+0.5 долл./т.), в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR незначительно укрепилась до 43.5 долл./т.

В отсутствие китайских и индийских покупателей активность на спотовом рынке индонезийского угля также была снижена. Сообщалось о том, что ряд основных производителей распродал все объемы до конца года.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 оставался на уровне прошлой недели, выше 104 долл./т. на фоне паузы на китайском и индийском рынках.

Японская энергетическая компания Tohoku Electric и трейдер Vitol заключили годовой контракт, начинающийся 1 октября, на поставку австралийского материала 6000 ккал/кг с дисконтом 6 долл./т к индексу NEWC.

Это второй год, когда Tohoku Electric заключает октябрьский контракт с поставщиком, отличным от Glencore, который ранее играл ведущую роль в контрактных переговорах с японскими клиентами. В прошлом году Tohoku заключила договор с крупным производителем энергетического угля из Hunter Valley. По имеющимся данным, цена также была установлена с дисконтом в 6 долл./т. по отношению к индексу NEWC.

Единственная сделка за прошедшую неделю на поставку австралийского угля 6000 ккал/кг на платформе globalCoal была заключена с дисконтом в 4.7 долл./т. к индексу NEWC.

Индекс австралийского металлургического угля HCC также остался на уровне прошлой недели в 190 долл./т. Активность Китая и Индии на рынке металлургического материала оставалась сдержанной из-за череды национальных праздников. Ряд спекулятивных сделок был зафиксирован со стороны трейдеров из Северо-Восточной Азии.

Рост экспорта угля из России не предвидится

В ближайшие годы заметного роста экспорта угля из России не ожидается. Согласно нашим прогнозам, в 2025 г. объем экспорта российского угля сократится до 194 млн. т. (-1 млн. т.).

Это обусловлено рядом причин: слабой рыночной конъюнктурой на мировом рынке угля, ожидаемым повышением железнодорожных тарифов в конце 2025 г. и сохранением относительно крепкого рубля. Все эти факторы негативно влияют на прибыли российских поставщиков угля и ограничивают экспорт. В случае если действие этих факторов по каким-либо причинам развернется в 4-м квартале в более благоприятную для российского угольного экспорта сторону, поставки угля из России на мировой рынок не превысят 200 млн. т. по итогам 2025 г.

Инфографика: ССА

Перспективы на 2026 г. еще более туманны из-за неопределенности на рынке. В дополнение к уже названным факторам до сих пор остается неясным, будет ли заключено соглашение между РЖД и Кемеровской областью об объеме вывоза угля из Кузбасса в восточном направлении в 2026 г. В 2025 г. квота на вывоз угля из Кузбасса на восток составляла 54.1 млн. т., что явилось хорошим подспорьем для угольных компаний главного угледобывающего региона России. Для многих российских поставщиков экспорт угля через порты Дальнего Востока является единственным безубыточным направлением из-за более короткого транспортного плеча до рынков стран АТР.

Базовый прогноз ССА, которых исходит из сохранения текущих условий, предполагает сокращение экспорта российского угля в 2026 г. до 190 млн. т. При значительном улучшении базовых факторов объем экспорта может достичь 210 млн. т., но даже в этом оптимистичном сценарии объем поставок российского угля на мировой рынок останется ниже уровней
2019–2022 гг. При ухудшении ситуации (стрессовый или негативный сценарий) объем российского угольного экспорта может снизиться до 180 млн. т. и ниже.

При этом для угольной отрасли России рост экспорта остается критически важным условием устойчивого развития. В июле 2022 г., т. е. уже с учетом реалий, сложившихся после начала СВО, Министерство энергетики РФ прогнозировало достижение показателя в 220 млн. т. угольного экспорта к 2026 г. в целевом сценарии, в то время как

негативный сценарий предполагал снижение до 195 млн. т. Фактическая динамика экспорта демонстрирует, что отрасль развивается по пессимистичному сценарию, а былые объемы экспорта свыше 200 млн. т. пока остаются недостижимыми.

Экспорт российского угля в Китай упал на 6.8% в январе-августе 2025 года

В январе-августе 2025 г. импорт российского угля Китаем снизился до 59.6 млн. т. (–3.5 млн. т. или –5.5% к январю-августу 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

Тематическое фото. Автор/источник: meanmachine77 /Shutterstock

Снижение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

Инфографика: ССА

Импорт угля Китаем в январе–августе 2025 г. составил 300.0 млн. т. (–41.6 млн. т. или –12.2% к 8 мес. 2024 г.).

В августе 2025 г. объем импорта опустился до 59.6 млн. т. (-5.5% к августу 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за первые восемь месяцев 2025 г. снизила экспорт до 121.8 млн. т. (-25.4 млн. т. или -17.3%). Монголия и Австралия также сократили поставки до 52.6 млн. т. (-1.2 млн. т. или -2.2%) и 48.9 млн. т. (-1.1 млн. т. или -2.2%) соответственно.

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (8 мес.
2025 г. к 8 мес. 2024 г.):

Индонезия: 40.6% (–2.4 п.п.);

Россия: 19.9% (+1.4 п.п.);

Монголия: 17.5% (+1.8 п.п.);

Австралия: 16.3% (+1.7 п.п.).

В январе–августе 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае увеличилась до 3.17 млрд т. (+2.8%), что снижает потребность в импорте.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков.