Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля выросли почти до 98 долл./т. после снижения неделей ранее. Поддержку котировкам оказало похолодание и увеличение цен на электроэнергию в Германии, что способствовало улучшению маржинальности угольной генерации.

Чешский энергогенерирующий концерн Sev.en Ceska Energie планирует закрыть три угольные электростанции общей мощностью 2394 МВт из-за неблагоприятных экономических условий для их эксплуатации. Закрытие данных мощностей, использующих местный бурый уголь, должно произойти к декабрю 2026 г. или, самое позднее, к марту 2027 г.

Возродившиеся надежды на заключение мирного соглашения между Украиной и Россией оказали давление на котировки природного газа в Европе на хабе TTF, которые упали до 348.60 долл./1000 м3 (-21.38 долл./1000 м3 к 19.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС сократились на 4 п.п. до 78% на фоне высоких темпов отбора газа.

Индекс южноафриканского угля 6000 подскочил до 90-91 долл./т., продолжая укрепляться 5 недель подряд на фоне улучшения спроса со стороны Вьетнама и Южной Кореи. Кроме того, запасы на терминале RBCT сократились до 3.69 млн т. (-0.06 млн т. к 19.11.2025 г.).

В Индии производители губчатого железа и цементные компании в течение прошедшей недели направляли регулярные запросы на южноафриканский уголь, однако заключение сделок оставалось затруднительным из-за широких спредов между заявками на покупку и продажу. Спрос со стороны цементных компаний также связан с высокой стоимостью кокса, который производители решили заменить углем.

Перевалка терминала Richards Bay Coal Terminal (RBCT) на экспорт в 2025 г. может составить более 57 млн т., что на 10% выше показателя 2024 года, но все еще значительно ниже среднего уровня в 70 млн т./г., который был зафиксирован в 2010-х гг. Согласно данным отраслевого источника, RBCT планирует отгрузить в этом году 57.22 млн т. угля по сравнению с 52.08 млн т. в 2024 г. Улучшение экспортных показателей RBCT обусловлено увеличением пропускной способности железной дороги компанией Transnet, которая неуклонно восстанавливалась после достижения 30-летнего минимума в 48 млн т. в 2023 г.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao снизились до 117 долл./т. Восходящий тренд на китайском рынке приостановился и цены скорректировались вниз на фоне увеличения запасов на складах, сокращения потребления и увеличения предложения. Интенсивное прибытие судов в порты севера Китая в последние недели привело к росту запасов, увеличив давление на трейдеров, вынуждая их распродавать складские объемы.

Давление на котировки также оказало снижение компанией Shenhua закупочных цен у сторонних поставщиков. Компания понизила ставки на 3-6 RMB/т. (0.42-0.85 долл./т.) вчера вечером, после снижения на 3-5 RMB/т. (0.42-0.71 долл./т.) в воскресенье. Некоторые участники рынка ожидают снижения цен FOB на 20-30 RMB/т. (2.82-4.24 долл./т) в течение следующих нескольких недель, учитывая, что спрос в прибрежных регионах продолжает колебаться на низких уровнях.

Согласно последним данным, резкий рост генерации на объектах ВИЭ, ГЭС и АЭС сократил объем угольной генерации в Китае в ноябре. Общая выработка электроэнергии в первой половине ноября выросла до самого высокого сезонного уровня с 2021 г., однако угольная генерация оказалась значительно ниже уровней 2023-2024 гг., оставаясь на отметках 2022 г., когда Китай боролся с коронавирусом.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 26.15 млн т. (+0.67 млн т. к 19.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.25 млн т. (+0.20 млн т.), потребление упало до 793 тыс. т./день (-11 тыс. т./день к 19.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос до 83 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR укрепилась до 49 долл./т. Индонезийский материал продолжил дорожать из-за неопределенности с доступностью спотовых партий до января, сезона дождей и ограничения предложения. Усиление ливней также приводит к замедлению добычи и перевалочной деятельности, особенно там, где задействованы небольшие баржи.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 опустился ниже 113 долл./т. при этом цены на среднекалорийный уголь 5500 подскочили до годового максимума выше 87 долл./т. под влиянием высоких цен в Китае.

Индекс австралийского металлургического угля HCC подрос почти до 200 долл./т. на фоне низкой ликвидности, поскольку участники рынка заняли выжидательную позицию. При этом некоторые поставщики ожидают улучшения спроса в Индии, Юго-Восточной Азии, Северной Азии и укрепления цен из-за ограниченного предложения на январь. В связи с этим некоторые трейдеры полагают, что цена Premium Low Vol HCC уйдет выше 200 долл./т FOB Australia независимо от того, согласуют ли власти Индии антидемпинговые пошлины на импортный кокс или нет.

Экспорт российского угля растет за счет поставок из Якутии и Сахалина

Общая доля поставок угля из Якутии и Сахалина в российском экспорте продолжает стабильно увеличиваться. В 2025 г. прогнозируется рост экспорта угля из России до 200 млн т. (+5 млн т. или +2.6% к 2024 г.). При этом доля угля из Якутии и Сахалина в российских экспортных поставках увеличится с 21% в 2024 г. до 25% в 2025 г. или с 41.2 млн т. до 50 млн т. (+8.8 млн т. или +21.4%).

Логистические цепочки Эльги (Якутия) и Сахалина (являющегося регионом изолированной добычи), замкнуты на собственные морские порты и не зависят от пропускной способности БАМа и Транссиба, а также тарифной политики и планов РЖД. Рост их доли происходит на фоне сокращения добычи в традиционных угольных регионах. В январе-октябре 2025 года, добыча в Кузбассе снизилась до 41.4 млн т. (-6.4 млн т. или -3.9% к аналогичному периоду прошлого года). В то же время добыча на Сахалине увеличилась до 15 млн т. (+1.2 млн т. или +9%), а в Якутии составила 41.4 млн т. (+0.73 млн т. или +1.8%), включая объемы компании Эльгауголь, выросшие до 28.8 млн т. (+5.6 млн т. или +24.1%).

Конкурентное преимущество Якутии и Сахалина обусловлено значительно меньшим логистическим плечом. При расстоянии от Кузбасса до портов Дальнего Востока в 6500 км, от Эльги до собственного терминала в Чумикане — около 600 км по выделенной ветке, от месторождений Якутии до дальневосточных портов — 1500-2000 км. Сахалин имеет минимальное расстояние до портов Китая. Автономная инфраструктура Сахалина и Эльги позволяет минимизировать тарифные расходы и исключить зависимость от пропускной способности Восточного полигона.

Сложившаяся ситуация ведет к структурной трансформации российского угольного экспорта: высококачественный уголь из Кузбасса замещается низкокачественной продукцией из Сахалина и Якутии, невысокие потребительские характеристики которой компенсируется значительно более низкой логистической составляющей. Данная тенденция ограничивает предложение высококачественного материала на мировом рынке, а также несет риски сокращения рыночной доли России в премиальных сегментах и может стимулировать конечных потребителей, зависящих от стабильного качества, диверсифицировать поставки в пользу альтернативных экспортеров.

Убытки российских угольных компаний за 9 месяцев 2025 г. превысили 309 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-сентябре 2025 г. составил -309.2 млрд руб. против -91.3 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Таким образом, убытки за 9 месяцев 2025 г. уже почти в 3 раза превысили убыток за весь 2024 г., который составил 112.6 млрд руб. Доля убыточных компаний достигла 68%.

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний в 2025 г. может составить 400 млрд руб., если ситуация с курсом рубля и процентными ставками не изменится. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может превысить 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Одна из ключевых проблем угольной промышленности является высокая закредитованность. В текущее время объем выданных кредитов составляет 1.2 трлн руб. и к концу 2025 г. может вырасти до 1.4-1.5 трлн руб.

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

Добыча на 15 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, за последнюю неделю ноября приостановлена работа на 15 шахтах. Количество приостановок выросло вдвое по сравнению с предыдущей неделей. Решения о приостановке приняты Ростехнадзором по причине многочисленных нарушений требований промышленной безопасности, включая случаи производственного травматизма с летальным исходом.

Под ограничения попали предприятия ООО Шахта Сибирская, АО Шахтоуправление Талдинское-Южное, а также шахты СУЭК-Кузбасс.

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-октябре 2025 г. упала до 157.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.7% к январю-октябрю 2024 г.). Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Ранее сообщалось, что 32 угольных предприятия региона находятся в «красной зоне», 19 из них уже приостановлено, и, вероятно, 6 не возобновят деятельность.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля двигались в диапазоне 95-97 долл./т., закрывшись в пятницу на уровне 96 долл./т., практически без изменений к прошлой неделе. Давление продолжили оказывать такие факторы, как достаточное предложение и стабильные запасы угля, а также снижение цен на газ, температура выше нормы и увеличение генерации ВИЭ.

Газовые котировки на хабе TTF упали до 369.98 долл./1000 м3 (-2.82 долл./1000 м3 к 12.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС сократились на 1 п.п. до 82% на фоне высокого отбора газа. Запасы угля на терминалах ARA в Европе остались на уровне 3.55 (-0.02 млн т. к 12.11.2025 г.). 

Индекс южноафриканского угля 6000 продолжил укрепляться почти до 86 долл./т. 4-ю неделю подряд на фоне улучшения спроса со стороны стран Азии и сокращения запасов на портовых складах. Также отмечается увеличение запросов со стороны Пакистана. Запасы на терминале RBCT сократились до 3.75 млн т. (-0.19 млн т. к 12.11.2025 г.).

Ж/д оператор Transnet возобновил железнодорожные перевозки по третьей линии 12 ноября после схода с рельсов вагонов, произошедшего 7 ноября. Первая и вторая линии были вновь открыты 9 ноября.

Южноафриканская компания Liberty Coal вступила в новую фазу реабилитации угольного разреза Optimum, назначив дочернее предприятие группы Liberty Mine Services (LMS) главным подрядчиком. Этот шаг направлено на оздоровление, стабилизацию и восстановление проблемного угольного актива в Мпумаланге.

На разрезе Optimum добывается от 0.3 млн т. до 0.5 млн т./месяц или около 5.5 млн т. в год. За год в этот период в адрес RBCT было отгружено 4.6 млн т. На пике своей мощности Optimum производил более 12 млн т. угля в год. Калорийность добываемого угля варьируется в диапазоне 5500-5700 ккал/кг NAR.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли немного выше 117 долл./т. На китайском рынке продолжается растущий тренд, хотя темпы роста на прошедшей неделе снизились на фоне увеличения запасов на складах. Устойчивый рост обусловлен совокупностью факторов: увеличение потребление на ТЭС, сокращение добычи, ужесточение проверок безопасности на шахтах, а также резкое похолодание (Национальный метеорологический центр Китая объявил синий уровень погодной опасности).

Рост добычи в стране замедлился из-за мер правительства, направленных против превышения производственных квот, введенных с июля. При этом общая добыча в октябре снизилась на 2.3% г/г. Ожидается, что продолжающиеся проверки безопасности, а также исчерпание квот на добычу сократят доступность угля. Кроме того, прогнозируется, что пиковая нагрузка на энергопотребление в Южном Китае этой зимой вырастет по сравнению с прошлым годом на 9% до 239 ГВт.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 25.48 млн т. (+1.29 млн т. к 12.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.05 млн т. (+0.10 млн т.), потребление увеличилось до 804 тыс. т./день (+4 тыс. т./день к 12.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос выше 82 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR укрепилась до 48.5 долл./т.

Индонезийский материал продолжил восстанавливаться благодаря растущему спросу и сохраняющемуся ограниченному предложению в связи с неблагоприятными погодными условиями. Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии сохранило на вторую половину ноября референсный индекс цен на энергетический уголь (HBA) практически без изменений для большинства марок.

Власти страны озвучили идею снижения цели по добыче на 2026 г. с целью стабилизации экспортных цен. Кроме того, рассматривается введение пошлины на экспорт угля (не уточняются сроки и размер), чтобы увеличить доходы государства. Однако угольные компании предупреждают, что данная мера снизит их конкурентоспособность.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 подскочил до 114 долл./т. Рынок австралийского высококалорийного энергетического угля после коррекции неделей ранее вернулся к росту. Разворот котировок был обусловлен сочетанием устойчивого спроса (закупки в преддверии зимы в Азии, включая Китай, Тайвань и Южную Корею) и ограниченного предложения (как со стороны самой Австралии, так и со стороны Индонезии).

Индекс австралийского металлургического угля HCC остался без изменений на уровне 195 долл./т., нащупав некоторую поддержку и баланс. Спрос в Индии сошел на нет после того, как небольшие предприятия несколько дней назад пополнили свои складские запасы, однако спрос может увеличиться, если власти страны утвердят введение антидемпинговой пошлины на кокс.

Китайские сталелитейные компании заявляют, что несмотря на то, что цены на коксующийся уголь, поставляющийся морем, более конкурентоспособен, они будут воздерживаться от некоторых закупок. Кроме того, в Китае также ожидается увеличение поставок из Монголии. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 8.3% в январе-октябре 2025 года

В январе-октябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 73.1 млн т. (-6.6 млн т. или -8.3% к январю-октябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В октябре 2025 г. импорт угля Китаем из России упал до 6.8 млн т. (–1.4 млн т. или –9.7% к октябрю 2024 г.), что стало седьмым месяцем подряд сокращения поставок г/г с апреля.

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В октябре 2025 г. общий импорт угля Китаем составил 41.7 млн т. (-1.6 млн т. или -3.4% к октябрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в январе–октябре 2025 г. снизился до 387.6 млн т. (–47.9 млн т. или –11.0% к 10 мес. 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за десять месяцев 2025 г. снизила экспорт до 161.9 млн т. (-28.0 млн т. или -14.7%). Монголия сумела нарастить поставки до 69.7 млн т. (+2.6 млн т. или +3.9%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 62.3 млн т. (-2.5 млн т. или -3.9%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (10 мес. 2025 г. к 10 мес. 2024 г.):

• Индонезия: 41.8% (–1.8 п.п.);

• Россия: 18.9% (+0.6 п.п.);

• Монголия:

• 18.0% (+2.6 п.п.);

• Австралия: 16.1% (+1.2 п.п.).

В октябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 406.8 млн т. (-2.3% к октябрю 2024 г.). Тем не менее, за 10 месяцев 2025 г. объем производства достиг 3.97 млрд т., оставаясь на 1.5% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Китайские ограничения на добычу угля могут еще более ужесточиться к концу 2025 г., что сделает маловероятным скорое восстановление производства в Китае.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 3.7% в январе-октябре 2025 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-октябре 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 157.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.7% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн т. (-15.8 млн т. или -7.3% к 2023 г.).

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 10 месяцев 2025 г. сократилась до 140.1 млн т. (-3.6 млн т. или -2.5% к 10 месяцам 2024 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-октябре 2025 г. составили 85.2 млн т. (+1.3 млн т. или +1.5% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса обвалился до 102.0 млн т. (-11.8 млн т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России достигло 67%.

По данным Минэнерго РФ, к сентябрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2025 г. и 1 квартале 2026 г. 

Добыча угля Мечела упала до 10-летнего минимума, убыток вырос до максимума

Компания Мечел столкнулась со значительным сокращением объемов добычи угля. По итогам января-октября 2025 г. этот показатель упал на 37% до 5.65 млн т. (-3.35 млн т. к январю-октябрю 2025 г.).

При этом добыча в 3 квартале 2025 г. сократилась на 16% до 1.28 млн т. (-0.24 млн т. ко 2 кварталу 2025 г.). Таким образом, показатели угледобычи компании снижаются четвертый квартал подряд и стали самыми низкими с 2015 г., а темпы сокращения производства – максимальными.

Наиболее заметно за 9 месяцев 2025 г. сократилась реализация PCI и антрацита — на 67% и 43% до 0.27 млн т. и 0.47 млн т. соответственно. При этом в 3 квартале 2025 г. поставки антрацита прекратились совсем из-за низкой рентабельности в текущих условиях. Продажи концентрата коксующегося угля снизились на 16%, энергетического угля — на 14%.

По итогам 2025 г. Мечел может сократить добычу угля на 31% по сравнению с 2024 г. Кроме того, текущий кризис угольной отрасли отличается от предыдущих, поскольку происходит на фоне совокупности ряда неблагоприятных факторов: санкции, низкие мировые цены, постоянно растущие ж/д тарифы, укрепление рубля и высокая себестоимость производства.

Финансовые результаты компании подтверждают сложность текущей ситуации: по итогам января-июня 2025 года чистый убыток увеличился на 143%, достигнув 40.5 млрд руб., что также стало максимальным показателем с 2015 г. Показатель EBITDA упал на 83%, опустившись до многолетних минимумов.

Совокупные убытки российских угольных компаний за 8 месяцев 2025 г. уже в 2.3 раза превысили убыток за весь 2024 год, который составил 112.6 млрд рублей, а доля убыточных компаний достигла 67% против 52% годом ранее.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля скорректировались вниз до 96 долл./т. Давление оказало снижение цен на газ, температура выше нормы и увеличение ветрогенерации.

Газовые котировки на хабе TTF упали до 366.70 долл./1000 м3 (-10.82 долл./1000 м3 к 06.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС остались без особых изменений на уровне 83% на фоне стабильных поставок из Норвегии. Запасы угля на терминалах ARA в Европе упали до 3.57 (-0.32 млн т. к 05.11.2025 г.), но в ближайшие дни ожидается прибытие 4-х судовых партий общим объемом 0.53 млн т. 

Индекс южноафриканского угля 6000 продолжает отскок от многолетним минимумов выше 85 долл./т. на фоне улучшения спроса со стороны стран Азии, включая Южную Корею. Конкурентное преимущество южноафриканского угля сохраняется на фоне более высоких цен на австралийский материал.

Спрос со стороны индийских производителей губчатого железа на импорт 5500 ккал/кг слабый из-за снижения маржинальности и увеличения доли потребления местного угля, что оказывает давление на котировки среднекалорийного южноафриканского угля. Запасы на складах терминала RBCT сократились до 3.94 млн т. (-0.13 млн т. к 05.11.2025 г.).

Министр энергетики ЮАР раскритиковал угольную отрасль за пассивность в публичных дебатах, что привело к доминированию антиугольного нарратива. Уголь обеспечивает 60% установленной мощности и 80% фактической генерации в стране. Кабинет министров поручил Eskom изучить технологии чистого угля, акцентируя переход от борьбы с углём к борьбе с выбросами. В ответ отрасль создала платформу FutureCoal для координации усилий по защите своих интересов.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao прибавили 6 долл./т. до 117 долл./т. На китайском рынке сохраняется повышательный тренд, поскольку потребление на электростанциях в прибрежных провинциях растёт, а запасы у крупных генерирующих компаний уменьшаются, что стимулирует закупки на фоне ожидаемого похолодания. Кроме того, многие шахты уже исчерпали годовые квоты, а власти усилили контроль за перепроизводством, что ограничивает предложение. Shenhua и другие поставщики поднимали закупочные/отгрузочные цены, что также подталкивает рынок вверх.

Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC) обязала электростанции и теплоснабжающие организации увеличить угольные запасы до минимального 15-дневного уровня потребления для подготовки к экстремальным погодным условиям. Требование регулятора укрепило уверенность трейдеров, поскольку они полагают, что запасы в портах погрузки остаются относительно низкими, и для снижения цен FOB потребуется их существенное наращивание.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 24.19 млн т. (+0.74 млн т. к 05.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС сократились до 13.95 млн т. (-0.22 млн т.), потребление увеличилось до 800 тыс. т./день (+45 тыс. т./день к 05.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос до 81 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR приблизилась к 48 долл./т.

Индонезийский материал продолжил дорожать. Погодные условия в стране ограничивают предложение, поскольку в отдельных регионах добыча нарушена, что сокращает доступный объём для экспорта. Динамичный рост цен в Китае также подталкивает трейдеров к активному поиску и закупкам импортного угля.

При этом индонезийские никелевые заводы ужесточили требования по сере, отказываясь от высокосернистых партий, что усложняет для местный угольных компаний выполнение обязательств по поставкам на внутренний рынок (DMO) и ограничивает доступность качественного материала для экспорта.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 увеличился до 109 долл./т. Рост оказался ограниченным в связи со снижением активности в Японии и других странах Северо-Восточной Азии, где запасы на складах оказались комфортными, а погода остается умеренной. В то же время цены на среднекалорийный уголь продолжали расти, так как предложение на конец года сокращается, а цены в китайских портах на высокозольный уголь достигли 8-месячного максимума и поддержали более высокие уровни котировок FOB, поскольку китайские покупатели предлагали премию к рыночной цене.

Индекс австралийского металлургического угля HCC снизился до 195 долл./т. из-за увеличения предложения и неблагоприятных фундаментальных факторов. Спрос в Индии ограничен покупателями с небольшими объемами, а часть потребностей покрывается за счет портовых запасов. Кроме того, производители стали сталкиваются с узкой или отрицательной маржинальностью и не готовы к росту цен на сырье. В Китае сентимент также ухудшился из-за снижения выплавки чугуна и падения прибыльности металлургов.

Котировки Low Vol PCI продемонстрировали значительное снижение ниже 135 долл./т., поскольку спрос остается невысоким и на рынок активно выходят конкурентные предложения со стороны Канады и России.

Перевозка казахстанского угля через порты РФ выросла на 34% в январе-октябре 2025 г.

Перевалка казахстанского угля через российские порты в январе-октябре 2025 г. выросла до 9.6 млн т. (+2.5 млн т. или +34% к январю-октябрю 2024 г.).

Основной рост пришелся на порты Азово-Черноморского бассейна, через которые было отправлено 3.4 млн т. (+1.5 млн т. или +83% к январю-октябрю 2024 г.). Транзит через балтийские порты вырос до 6.2 млн т. (+0.9 млн т. или +18% к январю-октябрю 2024 г.).

Рост стал следствием договоренностей между РЖД и КТЖ, достигнутых в апреле 2025 года о наращивании поставок угля в российские порты. Важную роль сыграло решение ЕС, который в июле освободил сделки с некоторыми российскими портами от санкций для целей транзита казахстанского угля.

При этом увеличение транзита казахстанского материала развивается на фоне кризиса российской угольной отрасли и падения поставок российского угля в северо-западном направлении. Обещанная скидка 12.8% от тарифа РЖД на перевозки в направлении портов Северо-Запада и Юга остается недоступной. В то же время это направление остается убыточным для российских экспортеров угля, которые на фоне растущих транспортных тарифов, санкций и низких цен на свою продукцию сталкиваются с рекордными убытками.

Таким образом, совокупная перевалка угля казахстанского или российского в северо-западных портах РФ упала до 35.3 млн т. (-3.0 млн т. или -7.8% к январю-октябрю 2024 г.).

Россия и Казахстан договорились о совместном развитии ж/д транзита

Россия и Казахстан подписали межправительственное соглашение, направленное на развитие железнодорожных транзитных перевозок и перевалки грузов для экспорта в третьи страны.

Соглашение было заключено в рамках государственного визита президента Казахстана в Москву, по итогам которого главы государств подняли отношения до уровня всеобъемлющего стратегического партнерства и союзничества.

В январе-октябре 2025 г. транзитная перевозка казахстанского угля в адрес российских портов в январе-октябре 2025 г. составила 9.6 млн т. (+2.5 млн т. или +34% к январю-октябрю 2024 г.).

Экспорт казахстанского угля через российские западные погранпереходы за аналогичный период составил 0.4 млн т. (-0.1 млн т. или -20% к январю-октябрю 2024 г.).

Добыча на 6 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, приостановлена работа на 6 шахтах. Решения о приостановке приняты Ростехнадзором по причине нарушений требований промышленной безопасности.

Под ограничения с остановкой до 90 дней попали следующие предприятия: шахта Алардинская (Распадская), шахтоучасток Октябрьский (Сила Сибири), шахта им.

С.М. Кирова, шахта им. А.Д. Рубана (СУЭК), Спиридоновская (Западно-Сибирская компания), шахта Березовская (Северный Кузбасс).

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-октября 2025 г. упала до 157.7 млн т. (-6.4 млн т. или -3.9% к январю-октябре 2024 г.).

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля поднялись до 96 долл./т. на фоне роста спроса и ожидаемого похолодания. В северной части Европы электростанции нарастили спотовые закупки для пополнения запасов перед отопительным сезоном и из-за ожиданий более холодной зимы. В Северо-Западной Европе фиксируется падение ветрогенерации, что также повышает спрос на материал. Высокие ставки фрахта из США и Колумбии в Европу также поддерживают котировки. Квоты на выбросы немного подешевели, что усилило привлекательность угля для генерации.

Газовые котировки на хабе TTF скорректировались вниз до 379.78 долл./1000 м3 (-0.73 долл./1000 м3 к 22.10.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС остались на уровне 83%. Запасы угля на терминалах ARA в Европе увеличились за неделю до 3.67 млн т. (+0.11 млн т. или +3%).

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал до 83-84 долл./т. вслед за укреплением цен в Европе. Поддержку также оказал спрос со стороны Южной Кореи, поскольку уголь из ЮАР стал конкурентоспособнее благодаря цене. Спрос со стороны Пакистана также может увеличиться из-за прекращения торговли с Афганистаном по причине вооруженного конфликта. Запасы на складах терминала RBCT увеличились за неделю до 3.75 млн т. (+0.15 млн т.).

Компания Sasol увеличила добычу на 18% до 7.2 млн т. в июле–сентябре благодаря запуску новой установки по обогащению угля. Несмотря на рост, весь объём остается внутренним, поскольку компания прекратила внешние продажи, направляя уголь на переработку, что уменьшает предложение на споте и поддерживает экспортные цены.

При этом показатели железнодорожных перевозок ЮАР продолжают улучшаться: объем поставок угля в порт Ричардс-Бей на прошлой неделе вырос до 1.4 млн т. В годовом выражении этот показатель эквивалентен 68 млн т., что превышает результат 2025 финансового года (57.6 млн т.) и значительно выше антирекорда 2024 финансового года (48.5 млн т.).

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao прибавили 2.14 долл./т. до 109 долл./т. На китайском рынке сохраняется повышательный тренд по причине ограниченного предложения, увеличения спроса и приближения зимы.

С 7 ноября ожидается резкое похолодание на 4–8°C (до –10°C в отдельных районах), что увеличит потребление электроэнергии и энергетического угля. В ожидании роста спроса ряд трейдеров начал повышать цены. При этом крупные электростанции намеренно замедляли пополнение запасов на зиму, чтобы оказать давление на спотовый рынок и усилить свои позиции на переговорах по годовым контрактам, которые могут начаться в ноябре-декабре. Кроме того, рост железнодорожных тарифов на прошедшей неделе в Китае сократил активность на рынке угля. В результате отгрузки угля в адрес портов замедлились, что ограничило рост портовых запасов.

По прогнозу компании China Coal, в 2026 г. спрос на уголь умеренно вырастет, а предложение останется ограниченным, что будет подталкивать электростанции к переходу от спотовых сделок к долгосрочным контрактам.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 23.75 млн т. (-0.44 млн т. к 22.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR увеличился до 78 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR незначительно подросла выше 45 долл./т.

Рынок Индонезии поддерживают неблагоприятные погодные факторы, ограниченное спотовое предложение, рост фрахта и сохраняющийся импортный спрос в странах Азии.

Ливни в Калимантане и на Суматре затруднили доставку угля от шахт/разрезов к портам, особенно на реках Mahakam и Barito. Кроме того, трейдеры не стремятся предлагать дисконт, ожидая роста спроса из Китая после похолодания.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 превысил 106 долл./т., продолжив восстанавливаться благодаря ограниченному предложению, а также стабильному спросу со стороны стран Северо-Восточной Азии. В преддверии зимы энергетические компании Японии и Южной Кореи фиксируют грузы на 4 квартал, чтобы избежать перебоев в сезон дождей. Активность со стороны Индии умеренная, но наблюдалось увеличение интереса к материалу 5500 ккал/кг из-за роста цен в Индонезии.

Техобслуживание ж/д линии Hunter Valley Rail до порта Newcastle и осадки снизили поступление угля на экспортные терминалы примерно на 10–15 % от нормы. В результате количество доступных спотовых партий в конце октября оказалось минимальным.

Индекс австралийского металлургического угля HCC вырос до 196 долл./т. Котировки перестали снижаться и консолидируются на фоне ограниченного предложения и оживления спроса в Азии. Индийские компании вернулись на рынок в поисках материала HCC и PCI. Ограниченные объёмы низколетучего PCI из Curragh и Middlemount поддерживают рынок.

Активность погрузки в портах Hay Point и Dalrymple Bay постепенно нормализовалась, но производители удерживают низкий темп добычи, чтобы не создавать избытка предложения и укреплять цены.

Убытки российских угольных компаний за 8 месяцев 2025 года подскочили до 258 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-августе 2025 г. составил -258 млрд руб. против -12 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Таким образом, убытки за 8 месяцев 2025 г. уже в 2.3 раза превысили убыток за весь 2024 год, который составил 112.6 млрд руб. Доля убыточных компаний достигла 67% против 52% годом ранее.

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний в 2025 году может составить 400 млрд руб., если ситуация с курсом рубля и процентными ставками не изменится. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может превысить 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Одна из ключевых проблем угольной промышленности является высокая закредитованность. В текущее время объем выданных кредитов составляет 1.2 трлн руб. и к концу 2025 г. может вырасти до 1.4-1.5 трлн руб.

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

В Минэнерго рассматривают консолидацию как стратегический вектор для угольной отрасли

В качестве потенциального драйвера стабилизации угольной отрасли в Минэнерго рассматривается ее консолидация вокруг ведущих добывающих активов. По мнению, министра энергетики Сергея Цивилева, реализация подобных изменений требует всестороннего анализа, аналогичного проведенному в период реструктуризации сектора в 1990-е годы.

Ключевым условием для консолидации называется наличие крупных угольных компаний, обладающих диверсифицированной продуктовой линейкой, географически распределенными активами добычи, собственной логистической инфраструктурой, включающей портовые терминалы и вагонные парки, а главное - устойчивой финансовой моделью.

Текущая работа министерства сосредоточена на формировании обновленной программы развития угольной отрасли до 2050 г. Ее утверждение позволит перейти к практическому обсуждению механизмов консолидации, в том числе в контексте перераспределения добычи в восточные регионы.

По оценке представителей министерства, текущая рыночная ситуация объективно стимулирует процессы объединения: менее устойчивые компании будут вынуждены интегрироваться в структуры более сильных участников рынка, что приведет к оптимизации и сокращению неэффективных добывающих мощностей.

Несмотря на наличие лидеров, отрасль остается достаточно фрагментированной с большим количеством мелких и средних игроков, что снижает ее общую эффективность. При этом устойчивость малых и средних предприятий ограничена высокой долговой нагрузкой. По итогам 2024 г. совокупный объём задолженности угледобывающих компаний составил 1.191 трлн руб. При текущем уровне ключевой процентной ставки проведение сделок по слиянию и поглощению с использованием заемного финансирования затруднено.

Пока, основной механизм перераспределения активов - непрофильные банкротства и передача залогов финансово устойчивым структурам. Малые активы могут быть выкуплены крупными компаниями за символические суммы либо на условиях погашения долгов. В результате возможен передел рынка, укрупнение и, в перспективе, частичная монополизация отрасли. Таким образом, в перспективе может сложиться структура рынка с преобладанием нескольких крупных вертикально интегрированных компаний.

Потенциальная консолидация соответствует общемировой практике. Такие крупные холдинги, как Glencore, BHP, China Shenhua, достигли синергии и снижения издержек именно через масштаб и вертикальную интеграцию.

Экспорт российского угля в Южную Корею упал на 22% в сентябре 2025 года

В сентябре 2025 г. экспорт российского угля в Южную Корею упал до 2.9 млн т. (-0.8 млн т. или -22% к августу 2025 г.). Тем не менее, объем поставок сохранился выше уровня сентября 2024 г., когда было поставлено 1.3 млн т.

В январе-сентябре 2025 г. экспорт угля из России в Южную Корею достиг 16.3 млн т (+2.2 млн т. или +15.6% к аналогичному периоду 2024 г.).

Снижение поставок связано с возросшей конкуренцией на рынке. Колумбийские поставщики увеличили объемы отгрузок, предложив южнокорейским потребителям агрессивные ценовые предложения с большими скидками и частичным покрытием фрахта. Одновременно Австралия в сентябре нарастила экспорт в Южную Корею до 3.7 млн т. (+37% к прошлому месяцу).

Кроме того, российской экспорт угля в Южную Корею сдерживается ограничительными рекомендациями со стороны властей для государственных энергетических компаний.

Импорт угля Южной Кореей в январе–сентябре 2025 г. снизился до 81.3 млн т. (–5.7 млн т. или –6.6% к 9 мес. 2024 г.).

Импорт угля Южной Кореей (январь-сентябрь 2025 г.):

• Австралия: 24.5 млн т. (-0.6 млн т. или -2.4%);

• Индонезия: 21.5 млн т. (+0.5 млн т.  или +2.4%);

• Россия: 16.3 млн т. (+2.2 млн т. или +15.6%);

• Канада: 6.5 млн т. (-1.3 млн т. или -16.7%);

• Колумбия: 4.4 млн т. (-3.2 млн т. или -42.1%);

• США: 3.3 млн т. (-0.3 млн т. или -8.3%);

• Южная Африка: 2.3 млн т. (-1.9 млн т. или -45.2%).

 В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта (Китай, Индия, Турция). Российские экспортеры сталкиваются с необходимостью балансирования между сохранением объемов поставок и растущим давлением на рентабельность операций на южнокорейском рынке.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также прогнозируемую коррекцию курса рубля.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля, снижавшиеся в течение недели до почти 92 долл./т., начали восстанавливаться с четверга, укрепившись до 95 долл./т., на фоне высокой волатильности. Поддержку индексам оказало начало отопительного сезона, сокращение возобновляемой генерации и рост цен на электроэнергию, а также закрытие коротких позиций. В Германии отмечается увеличение потребления угля и в стране обсуждается отсрочка тендеров на новые газовые станции из-за задержек с одобрением господдержки в Еврокомиссии, что усиливает зависимость от существующих угольных мощностей в краткосрочной перспективе. О среднесрочной уверенности участников рынка сигнализирует рост и закрепление фьючерсов API2 Cal 26 выше 100 долл./т.

Кроме того, ЕС планирует запретить весь импорт газа из России, что является повышательным драйвером для энергоносителей (газ в США отреагировал значительным подорожанием).

Газовые котировки на хабе TTF укрепились до 387.73 долл./1000 м3 (+1.16 долл./1000 м3 к 15.10.2025 г.). Хранилища газа в ЕС заполнены на 83% благодаря стабильным поставкам против 95% годом ранее из-за активного отбора и потребления. Запасы угля на терминалах ARA в Европе остались без изменений на уровне 3.56 млн. т.

Индекс южноафриканского угля 6000, нащупал поддержку и отскочил от минимумов декабря 2020 г. выше 82 долл./т. на укреплении цен в Европе, а также в связи с технической коррекцией. Однако южноафриканский материал остается под давлением из-за слабого импортного спроса и пессимистичных ожиданий.

Власти ЮАР согласовали план энергоперехода, который сохранит значительную роль угля в энергобалансе страны до 2039 г. План предполагает сокращение угольной генерации всего на 10% и обязательство по модернизации существующих ТЭС вместо их закрытия. Данная политика обеспечивает стабильное потребление угля энергокомпанией Eskom на уровне около 100 млн. т./г., создавая фундаментальную поддержку рынку даже при слабом экспортном спросе.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao продолжили рост до 107 долл./т. Китайский рынок перешёл от вялой активности к оживлению спроса, сопровождающемуся укреплением котировок на внутреннем рынке, благодаря совокупности следующих факторов: похолодание, увеличение потребления угля, ограниченное предложение в связи с проверками безопасности на шахтах, нарушение логистики погодными явлениями.

Электростанции начали активно пополнять запасы, что быстро отразилось на спотовых ценах. После серии небольших аварий в провинциях Шаньси и Шэньси власти провели новый раунд проверок, что заставило ряд производителей снизить добычу. Кроме того, продолжительные дожди и снегопады в северных регионах временно нарушили логистику и поставки угля в порты.

Высокая вероятность (55–65%) прихода явления Ла-Ниньи этой зимой может негативно отразиться на добыче. Национальный климатический центр предупредил ключевые регионы, включая Внутреннюю Монголию, Шэньси и юг страны, о возможных затяжных осадках и резких похолоданиях, которые могут начаться уже в конце октября.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.19 млн. т. (-0.30 млн. т. к 15.10.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.80 млн. т. (-0.16 млн. т.), потребление сократилось до 810 тыс. т./день (-47 тыс. т./день к 15.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR прибавил 1 долл./т. до 77.5 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR подросла выше 45 долл./т.

После затишья в начале месяца рынок Индонезии во второй половине октября перешел к росту: внутреннее предложение сократилось, а спрос со стороны Китая начал восстанавливаться. Индийские цементные и энергетические компании также начали размещать тендеры после праздника Дивали, что усилило конкуренцию за среднекалорийный материал. Предложение было ограниченным, поскольку в течение всей недели обильные дожди на Калимантане мешали добыче и погрузке угля.

Правительство подтвердило экспортные квоты на 4 квартал без сокращения обязательных объемов поставок на внутренний рынок, что позволило компаниям экспортировать свободные объёмы — но физически их меньше из-за дождей. При этом трейдеры сообщают о проблемах с влажностью, которая достигает 30%, что ухудшает энергетическую ценность и подталкивает покупателей искать более высококалорийный и «сухой» материал.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 немного вырос выше 103 долл./т. Рынок австралийского энергетического угля находился в фазе умеренного восстановления: спрос со стороны Китая и Японии начал расти. При этом предложение было ограничено погодой и логистикой. Так, дожди в прибрежных районах Нового Южного Уэльса привели к снижению темпов отгрузок через порт Newcastle. Кроме того, плановое обслуживание ж/д линии Hunter Valley Rail временно ограничило объемы отгрузок в адрес порта. По этой причине часть экспортеров перенесла поставки, что сократило наличие спотовых партий.

Индекс австралийского металлургического угля HCC стабилизировался почти до 190 долл./т. после снижения в первой половине октября. Падение цен остановилось на фоне оживления азиатского спроса и ограниченного предложения. Рост цен на кокс в Китае также поддерживал импортный рынок. Спрос на PCI увеличился благодаря закупкам Японии и Индии на 4 квартал 2025 г. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 18.1% в сентябре 2025 года

В сентябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай упал до 6.8 млн. т. (-1.5 млн. т. или -18.1% к сентябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В январе-сентябре 2025 г. импорт угля Китаем из России опустился до 66.3 млн. т. (–5.1 млн. т. или –7.1% к январю-сентябрю 2024 г.).

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В сентябре 2025 г. импорт угля Китаем достиг девятимесячного максимума из-за роста внутренних цен, что повысило привлекательность импортного материала. Тем не менее, объемы поставок остались ниже уровня прошлого года, составив 46.0 млн. т. (-1.6 млн. т. или -3.4% к сентябрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в январе–сентябре 2025 г. снизился до 346.1 млн. т. (–43.1 млн. т. или –11.1% к 9 мес. 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за первые девять месяцев 2025 г. снизила экспорт до 143.2 млн. т. (-25.3 млн. т. или -15.0%). Монголия сумела нарастить поставки до 61.9 млн. т. (+1.3 млн. т. или +2.1%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 55.2 млн. т. (-2.6 млн. т. или -4.5%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая

(9 мес. 2025 г. к 9 мес. 2024 г.):

• Индонезия: 41.4% (–1.9 п.п.);

• Россия: 19.2% (+0.9 п.п.);

• Монголия: 17.9% (+2.3 п.п.);

• Австралия: 15.9% (+1.0 п.п.).

В сентябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 412.0 млн. т. (-1.8% к сентябрю 2024 г.). Тем не менее, за 9 месяцев 2025 г. объем производства остался на 2% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 4.8% в январе-сентябре 2025 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-сентябре 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 140.8 млн. т. (-7.1 млн. т. или -4.8% к январю-сентябрю 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн. т. (-15.8 млн. т. или -7.3% к 2023 г.).

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 9 месяцев 2025 г. сократилась до 124.9 млн. т. (-5.9 млн. т. или -4.5% к 9 месяцам 2024 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-сентябре 2025 г. составили 75.9 млн. т. (-0.5 млн. т. или -0.7% к январю-сентябрю 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса снизился до 102.0 млн. т. (-11.8 млн. т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России составило 81 из 123, или 66%.

По данным Минэнерго РФ, к сентябрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2025 г. 

Добыча на 5 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, приостановлена работа на 5 шахтах. Решения о приостановке приняты судом и Ростехнадзором по причине многочисленных нарушений требований промышленной безопасности.

Под ограничения с остановкой до 90 дней попали следующие предприятия: шахта Осинниковская (Южкузбассуголь), шахта Распадская (Мечел), шахта Анжерская-Южная, шахта им. В.Д. Ялевского (СУЭК), шахта Сибирская (Алиот).

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-сентябре 2025 г. упала до 140.5 млн. т. (-7.6 млн. т. или -5.1% к январю-сентябре 2024 г.).

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля восстановились выше 97 долл./т., отскочив от достигнутых 14 октября 4-летних минимумов (86.8 долл./т.). Отскок был связан с активным закрытием накопившихся коротких позиций (ставок на понижение) на бумажном и физическом рынках. Тем не менее, некоторые участники рынка полагают, что цены достигли дна, ожидая разворота индексов в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Досрочное начало отопительного сезона в Европе стимулирует рост потребления угля на фоне положительных угольных спредов.

Газовые котировки на хабе TTF выросли до 388.31 долл./1000 м3 (+1.48 долл./1000 м3 к 09.10.2025 г.). Предполагается, что ЕС хорошо подготовлен к зиме 2025–2026 гг., однако объёмы запасов природного газа в хранилищах значительно ниже, чем в это же время в прошлом году, и ниже среднего показателя за 10 лет, при этом отборы значительно увеличились. Запасы угля на терминалах ARA в Европе за неделю выросли до 3.56 млн т. (+0.08 млн т. или +2%).

Индекс южноафриканского угля 6000, после обновления минимальных значений с декабря 2020 г. ниже 80 долл./т., вернулся на уровень 81-82 долл./т вслед за ростом европейских котировок. Индийские покупатели, особенно сектор губчатого железа, почти не размещали заявок по причине доступного местного угля и слабого рынка стали, а также в связи с местными национальными праздниками. В связи с этим южноафриканские экспортеры переключились на Вьетнам и небольшие региональные рынки.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao укрепились на 2 долл./т. выше 101 долл./т. На рынке энергетического угля в Китае активность увеличилась после окончания государственных праздников. Поддержку ценам оказал рост спроса — в отдельных регионах появились перебои с поставками и наблюдалось снижение ВИЭ, что заставило электростанции активнее потреблять уголь и пополнять запасы.

На севере страны наблюдались дожди и ранний снег, нарушившие работу разрезов в добывающих регионах Внутренней Монголии и Шэньси. На юге температура достигла 33–35 °C, что сохранило высокий спрос на кондиционирование и потребление электроэнергии. В результате погодной аномалии зафиксировано рекордное за осень повышение угольной генерации: потребление на крупнейших ТЭС страны выросло с 4.1 до 4.9 млн т./сутки, а на 6 прибрежных ТЭС — с 1.8 до 2.3 млн т./сутки.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.49 млн т. (-0.30 млн т. к 09.10.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.96 млн т. (-0.27 млн т.), потребление выросло до 857 тыс. т./день (+14 тыс. т./день к 09.10.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR немного снизился до 76.5 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR подросла почти до 44 долл./т. Рыночная активность на индонезийском рынке увеличилась в связи с возвращением китайских покупателей и трейдеров, что оказало котировкам некоторую поддержку.

Продолжительные дожди ограничили добычу и логистику: баржи простаивали, что удлинило сроки поставок и подстегнуло цены на декабрьские отгрузки. При этом производители не спешили заключать долгосрочные контракты, рассчитывая на более выгодные уровни ближе к ноябрю.

Власти Индонезии запустили новую онлайн платформу для более детального отслеживания показателей угольной отрасли, что должно позволить регуляторам улучшить контроль над предложением.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 скорректировался до 103 долл./т. В первые две недели октября азиатские покупатели (особенно Япония и Южная Корея) не проявляли активности, а китайские участники рынка после праздников фокусировались на внутреннем сырье. Кроме того, индонезийский уголь 6000 NAR предлагался на 10–15 долл./т. дешевле австралийского высококалорийного материала.

Индекс австралийского металлургического угля HCC упал до 188 долл./т. из-за увеличения предложения и снижения цен на сталь. Цены на горячекатаный прокат и арматуру в Китае опустились на 2–3%. Это уменьшило загрузку доменных печей, в результате чего сократилось потребление угля. Спрос со стороны Индии ограничен в связи с национальными праздниками. Кроме того, после улучшения погоды в Квинсленде нормализовались отгрузки через некоторые терминалы, включая Hay Point и Dalrymple Bay. 

Новая формула индексации тарифов РЖД ударит по экспортерам

ФАС предлагает кардинально изменить систему индексации тарифов РЖД, отказавшись от принципа «инфляция минус». Вместо этого предлагается привязать рост тарифов к «индексу ценового давления» на холдинг, что нарушает базовые основы тарифообразования на ж/д транспорте.

Суть нововведения — позволить РЖД компенсировать рост затрат за счет будущих тарифов в течение трех лет. Для расчета будут учитываться практически все виды расходов компании: от зарплат и топлива до амортизации и прочих издержек.

Данная инициатива носит противоречивый характер, поскольку новая формула вместо создания стимулов к сокращению издержек будет подталкивать РЖД к их росту. Ведь чем выше будут затраты, тем на больший рост тарифов сможет рассчитывать РЖД. Фактически, экономия средств станет для компании невыгодной.

Принцип «инфляция минус» применяется для естественных монополий по всему миру именно для того, чтобы стимулировать снижение издержек. Кроме того, новый подход ставит под вопрос саму возможность ФАС контролировать тарифы. Ведомство будет вынуждено соглашаться с предоставленными РЖД цифрами, не имея реальных рычагов для проверки их целесообразности.

В итоге бремя дополнительных расходов ляжет на плечи грузоотправителей, включая экспортеров угля, которые уже несут рекордные убытки на фоне низких цен, антироссийских санкций и высоких ж/д тарифов, которые за последние три года выросли на 65% и в 2 раза превысили инфляцию. По некоторым оценкам, по новому методу угольщики в среднем по году заплатят на 25 млрд руб. больше, чем если бы индексация проводилась как раньше по формуле «инфляция минус».

Создается впечатление, что стратегический инструментарий РЖД, несмотря на свои рекордные прибыли, сводится к единственному варианту — повышению стоимости услуг. И это при том, что компания ежегодно получает от государства докапитализацию на сотни миллиардов рублей. Возникает вопрос: может быть, проблема не в угольщиках или других грузоотправителях, а в неэффективности управления компании, которая даже на фоне постоянного увеличения тарифов и роста прибыли обращается за помощью к государству? 

Минэнерго прогнозирует сохранение экспорта и добычи угля в 2025 году на прошлогодних уровнях

Минэнерго России прогнозирует сохранение экспорта угля на уровне около 200 млнт. по итогам 2025 г. В 2024 году экспорт составил 195.9 млнт. (-17 млн т. или 8% к 2023 г.). Как заявил замминистра энергетики Дмитрий Исламов, аналогичные объемы поставок планируется сохранить и в 2026 г.

Добыча угля в 2025-2026 гг., по данным министерства, также будет находиться на уровне 2024 г. В прошлом году, согласно Министерству, показатель составил 443.4 млн т. (-0.9 млнт. или -0.2%).

При этом прогнозы остаются неоднозначными. Оценки экспертов по экспорту в 2025 г. варьируются от 200 млн т. до 210 млн т., в то время как некоторые из них сомневаются, что динамика экспорта по итогам этого года будет положительной, прогнозируя снижение до 185 млн т. Добыча в 2025 г. оценивается на уровне от 420 до 440 млн т.

Сохранение объемов экспорта и добычи в 2025-2026 гг. зависит от экспортных цен, спроса в Китае, возможных мер господдержки отрасли и в первую очередь скидок к тарифам РЖД и тарифной политики в целом. Также уровни добычи и экспорта будут зависеть от динамики курса доллара к рублю и результатов переговоров с Китаем по снижению или отмене импортных пошлин.

Кроме того, усиливаются региональные диспропорции. В Кузбассе, основном добывающем регионе России, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча за январь-сентябрь упала до 198.6. млн т. (-15.2 млн т. или -7.1%), экспортные отгрузки, по предварительным данным уменьшились на 1% до 76.8 млн т.

Рост экспортных отгрузок происходит в основном за счет увеличения добычи угля низкого качества в Якутии (Республика Саха) и на Сахалине, которые имеют логистические преимущества для поставок в азиатские страны.

В текущее время угольная отрасль работает в условиях системного кризиса. По данным Росстата, доля убыточных предприятий в угольной промышленности в первом полугодии 2025 г. превысила 65%. Рентабельность экспорта энергетического угля, составляющего 80% поставок, остается отрицательной по всем направлениям. Исламов подтвердил, что компании вынуждены добывать уголь в убыток для сохранения объемов производства, подчеркнув, что сохранение доли угля в энергобалансе России является вопросом энергетической безопасности страны.