— Светлана Викторовна, что такое ПДС — в двух словах?

— ПДС — это программа долгосрочных сбережений. Ее суть — вы откладываете деньги, а государство вам помогает. Это софинансирование, налоговые льготы и возможность получить накопленное особых жизненных ситуациях. Открыть ПДС может любой гражданин.

Главный плюс программы — господдержка. За 10 лет участия в программе можно получить до 360 тысяч рублей от государства. Причем софинансирование от государства за взносы текущего года поступят на счет ПДС уже в следующем году.

— Вместе с налоговыми вычетами (до 88 тысяч рублей в год) это дает ощутимую прибавку к накоплениям.

Программа стартовала чуть больше года назад. Уже более 4 млн человек к ней подключились, из них более 3 млн — через «СберНПФ». Это отличный результат, особенно учитывая, что продукт еще новый.

— А сколько именно добавит государство?

— В течение десяти лет участия в программе государство добавляет деньги в зависимости от вашего среднемесячного дохода. Если он до 80 000 рублей— софинансирование 1:1. То есть: вложили 1 000 рублей — государство также добавит 1 000 рублей. Если среднемесячный доход от 80 000,01 до 150 000рублей — соотношение 1:2. Это значит, что на ваши 2 000 рублей государство прибавит 1 000 рублей сверху. Когда среднемесячный доход выше 150 000,01 рублей, действует соотношение 1:4. То есть, чтобы государство добавило 1 000 рублей, участнику программы надо внести 4 000 рублей.

Минимальный взнос — всего 2 000 рублей в год. Верхнего предела нет. В год можно получить до 36 000 рублей от государства и до 88 000 рублей — в виде налогового вычета.

— Что насчет надежности, как можно быть уверенным, что накопления не пропадут?

— Все личные взносы и доход от их инвестирования застрахованы через Агентство по страхованию вкладов — до 2,8 млн рублей. Это такая же защита, как у банковских вкладов, только по вкладам защита в пределах 1,4 млн руб. Отдельно страхуются и переведенные в ПДС средства накопительной пенсии, и господдержка, и доходы от их инвестирования.

— Можно на примере?

— Конечно. Представим: женщина, 36 лет, живет в Приморье, ее среднемесячный доход составляет 60 тыс. рублей. Решает откладывать 36 тысяч рублей в год (по 3 000 в месяц). Государство добавит еще 36 000. При доходности 10,31% годовых, через 15 лет, при условии вложения налогового вычета в программу, на ее счете будет примерно 2,3 млн руб.

— То есть необязательно вносить за один раз, можно делать ежемесячные взносы и не думать об этом?

— Да! Можно настроить автоплатеж через приложение «Сбербанк Онлайн» — раз в месяц или в год, как удобно.

Мы в Сбере активно инвестируем в развитие цифровых сервисов. Все можно сделать удаленно — оформить, внести взнос, перевести средства накопительной пенсии в ПДС. Особенно приятно, что на Дальнем Востоке это работает даже активнее, чем по стране — почти каждый четвертый участник в регионе подключился именно онлайн.

— А можно ли забрать деньги раньше?

— Да, программа предусматривает это, но в определенных случаях: в случае потери кормильца или при оплате дорогостоящего лечения. Это важно — жизнь непредсказуема.

А вообще, ПДС рассчитана на долгосрочные цели: накопить на квартиру, машину или обеспечить себе пенсию. Все средства можно будет забрать через 15 лет после заключения договора ПДС или если расчётная сумма пожизненной периодической выплаты окажется меньше 10% действующего на дату обращения за выплатой прожиточного минимума пенсионера в целом по России. Или оформить периодические выплаты, начиная с 55 лет для женщин и с 60 — для мужчин.

— Как по-Вашему — кому особенно стоит задуматься о ПДС?

— Я думаю, это полезно всем. Но если выделить, то, пожалуй, в первую очередь тем, кто хочет подстраховаться и создать финансовую «подушку», тем, кто думает о будущем детей ПДС может помочь накопить на образование или стартовый капитал. И, конечно, предпенсионерам — чтобы выйти на пенсию не с пустыми руками.

Опросы в Приморье показывают: многие хотят получать на пенсии 76 тыс. рублей в месяц — чтобы жить в привычном ритме. С ПДС это становится реальнее.

Если вы готовы откладывать понемногу, но стабильно — ПДС может стать вашим персональным финансовым помощником. С господдержкой, с защитой, с удобным управлением через приложение. И, главное, с возможностью обеспечить себе уверенное будущее.

«Более половины всех участников внешнеэкономической деятельности на Дальнем Востоке работают в Приморском крае. Географическая близость и логистическая доступность к странам АТР позволяет выходить на совокупный рынок с численностью населения более 3 млрд человек, и объемом ВВП, превышающим треть мирового», — отметила Инна Войскович.

Россия и Китай переживают активную фазу укрепления сотрудничества: растет объем двусторонней торговли, доля расчетов в национальных валютах достигла более 90%. В 2025 году на границе стран откроется первая «умная таможня» — начнет работу закрытый на реконструкцию 5 лет назад погранпереход Хулинь-Марково.

Помимо географических преимуществ, для предпринимателей Дальнего Востока сегодня действует целый ряд мер поддержки, которые влияют на рост объемов экспорта и импорта. По итогам 2023 года внешнеторговый оборот в Приморском крае превысил 13 млрд долларов.

Значительный рост объемов перевозки контейнеров на Дальневосточной железной дороге свидетельствует о позитивной динамике в сфере грузоперевозок и увеличении спроса на импортные товары.

Ключевым элементом системы поддержки в Приморье сегодня является Центр поддержки экспорта (подразделение краевого центра «Мой бизнес»). Структура в том числе предлагает помощь в размещении на международных электронных торговых площадках, прохождении процедуры стандартизации и сертификации, продвижении и защите интеллектуальной собственности за рубежом. Правительство Приморского края ежегодно выделяет на субсидирование затрат экспортеров, максимальная сумма субсидии на одну компанию составляет 1 миллион рублей.

Как отмечает Инна Войскович, Сбер помогает в поиске партнеров как за рубежом, так и внутри страны, облегчает процесс установления новых деловых связей и расширения бизнеса:

«Это особенно актуально в условиях глобальной экономики, где наличие надежных партнеров играет ключевую роль. Мы поддерживаем наших клиентов на трёх языках: русском, английском и китайском в режиме 24/7. Можем предоставить гибкий курс конверсии и возможность индивидуально подбирать варианты расчетов с партнерами, что может значительно уменьшить расходы на обмен валют и международные транзакции. Такая гибкость важна, поскольку каждая компания имеет свои особенности и потребности, связанные с финансовыми операциями».

Строить прогнозы относительно перспектив внешнеэкономической деятельности непросто. Тем не менее ситуация на рынке мотивирует многие страны расширять способы проведения платежей, снимать инфраструктурные ограничения.

Внутри восьмерки

На Дальнем Востоке России тренд на цифровую трансформацию крепнет. Верно и традиционно медленно: для культуры федерального округа характерна неспешность принятия изменений, да и новые технологии доходят сюда чуть подольше, чем в центр РФ. Среди восьми регионов, проходящих трансформацию вместе с Дальневосточным Сбербанком (это Хабаровский, Камчатский и Приморский края, Сахалинская, Магаданская и Амурская области, а также Еврейская автономная область и ЧАО), предсказуемо лидирует Приморье. На втором месте – Хабаровский край.

– На территории этих краев приходится порядка 60-65 % проектов. При этом в Приморье их процентов на 30-40 больше, - говорит директор управления по цифровому развитию Дальневосточного Сбербанка Иван Трошин. - Что касается других регионов, в них есть определенная специфика отраслей, с которыми мы работаем.

На Сахалине и Камчатке, где во главе угла стоят рыбодобыча и рыбопереработка, в  стадии обсуждения и первичной реализации проекты по операционной эффективности бизнеса и по использованию технологий искусственного интеллекта для прогнозирования вылова. В аграрной Амурской области успешно реализуется процесс цифровизации мониторинга полей. Если наземная техника обследовала поле за три-четыре часа, то дрон может это сделать всего за час. Это дало значительную экономию времени и ресурсов.

В Магаданской области Сбер сотрудничает с компаниями, которые ведут дистрибьюцию специализированной техники и запчастей для горнодобывающей отрасли.

Таков путь

Иначе говоря, Сбер предлагает решения для упрощения и автоматизации рутинных задач, и сопровождает решившихся в бурном, а главное, бескрайнем, море технологий. При всем разнообразии вариантов цифровая трансформация любой компании состоит из пяти шагов. Первый шаг - осознание, шаг номер два – стратегия цифровой трансформации в дополнение к основной стратегии компании, номер три – реинжиниринг процессов и организационной структуры, четвертый – выбор и разработка решения, пятый – адаптация и внедрение. Когда команда Сбера рассказывает предприятиям об этих шагах, то в качестве иллюстрации показывает простой нелинейный график.

– Это не отрезок с началом и концом, это знак бесконечности, на котором и распределены пять этапов, – поясняет Иван Трошин. – Первый цикл цифровой трансформации от первого до пятого шага занимает год или полтора. Но всё очень зависит от зрелости процессов в компании, и может осуществляться как быстрее, так и медленнее. Например, есть отрасли с определенной сезонностью и, когда идет период зарабатывания денег, то там уже не до изменений, нужно быстро выполнять действия, которые дадут операционную прибыль в итоге.

Пять шагов цифровой трансформации не заканчиваются в принципе, они всегда уходят на следующий виток, подчеркивает Трошин.

Показания к применению

Повышением цифровой зрелости может, и должна заниматься каждая компания из любой отрасли, уверены в Сбере. Однако есть сферы, которым он показан в первую очередь: те, где подразумевается взаимодействие с клиентом. Это может быть юридическое лицо, так называемый сегмент B2B («би ту би», business to business), либо обычный покупатель, сегмент B2C («би ту си», business to consumer). Потому что в век цифровых технологий важна оперативность. К слову, в этом как раз и заключается основная задача цифровой трансформации - сжимать время от идеи до получения конечной услуги.

– Приоритетные отрасли? Естественно, это ритейл, фуд-ритейл, дистрибьюция разного рода, девелопмент, когда строят и продают жилищные или нежилые площади, –развивает тему Иван Трошин. – Это может касаться и торгово-производственных компаний, представленных в полном цикле (создание ценности - ее переработка – упаковка – передача на склад – реализация со склада), процесс цифровой трансформации таким предприятиям показан тоже на 100 процентов. Конечно, для различных направлений уже существуют отраслевые решения, но все проекты индивидуальны.

Так, с группой компаний «Восток Цемент» (Приморский край), Дальневосточный Сбербанк работает в части электронной коммерции, тесно сотрудничая с ООО «ЕЦС (единый центр снабжения)-ДВ», который представлен как онлайн-площадка для продажи строительных смесей. Банк участвует в проработке бизнес-процессов, предоставляет свои финансовые технологии для оплаты в сегменте B2B и предлагает варианты улучшения клиентского пути. Вариативно и взаимодействие с застройщиками.

К примеру, проект банка с группой «Восточный луч» (Приморский край) в 2022 году начался с обучения руководящего состава в СберУниверситете по программе Digital Strategy. А с ГК «Восток-Лидер» (Приморский край) сейчас прорабатывается интересная идея по расселению как сервис. Здесь основная задача – предоставить девелоперам возможность работать с таким механизмом, как КРТ (комплексное развитие территории), предусматривающим строительство не только многоквартирных домов, но и инфраструктурных объектов. 

Системный подход

Сбер дает компаниям-интеграторам системы. Для тех же застройщиков, к слову, актуально несколько направлений. Первое среди них – система управления клиентским опытом, так называемый сервис Customer relationship management (CRM). К ней подключаются входящие каналы: сайт и чат-бот, через которые потенциальный клиент может прокоммуницировать с компанией, запись телефонных звонков, чтобы руководитель отдела продаж мог послушать, как с клиентом разговаривали.

– Наша команда показывает, как с этих каналов снимать статистику и понимать, есть ли рост и за счет чего, - рассказывает Трошин. – Помимо CRM, мы можем предоставлять системы управления ресурсами предприятия класса ERP (Enterprise Resource Planning), объединяющие все функциональные блоки: это и проектно-сметная документация, и план-график реализации самого проекта, и движение товарно-материальных средств.

Цифровая трансформация для дистрибьюторов тоже системна. Для приморского оптовика «Проект-Инвест» прорабатывается стратегия продвижения собственных торговых марок: от идей, что именно производить, до выбора технологий и марок оборудования. Стратегия для АЮСС ВСТК (Восточно-Сибирская торговая компания) немного иная. У этой группы компании ВСТК есть собственное решение по управлению складом. Это так называемая WMS-система, на которой все складские операции связывают в одну IT- структуру.

– АЮСС ВСТК предлагает свою разработку – с установкой, с сопровождением и с внедрением. И в данном случае мы работаем над тем, чтобы интегрировать наши финансовые технологии, и помогаем нашим партнерам с распространением этой системы, – продолжает Иван Трошин. 

Без стереотипов

Как узнать, что предприятию пора трансформироваться? Есть три верных признака. Первое - время исполнения процессов внутри компании (например, согласования, подписания документов) доставляет сложности. Второе – несовременность либо недостаточная функциональность решений (программное обеспечение десятилетней давности, к примеру). И третье – готовность руководства встроиться в процесс цифровизации. Такой сервис, кстати, предоставляет только Сбер.

– Часто, когда мы (а у нас на Дальнем Востоке своя цифровая команда из 11 человек) приходим в компании на первые встречи, слышим вопрос: «А что, Сбер еще и этим занимается?», – улыбается директор управления по цифровому развитию. – То есть часто воспринимают банк именно как финансовое учреждение. Но сегодня Сбер уже не только финансовый партнер, но и партнер в развитии бизнеса и повышении его операционной эффективности.

А еще считается, что цифровая трансформация – это дорого, долго и сложно.

На самом деле, все зависит от масштабов и задач, говорит Трошин. И он убежден – расходы на цифровую трансформацию сопоставимы с теми результатами, которые можно получить, пройдя полный цикл цифровизации.

Кстати, компании, которые проходят цифровую трансформацию со Сбером, растут на 40 процентов быстрее. Об этом заявил директор Департамента развития корпоративного бизнеса Сбербанка Сергей Меламед, выступая на конференции SberPro Tech 2024. Банк начал трансформацию с себя и сейчас активно делится опытом, как собственным, так и опытом своих клиентов разных отраслей. Реализацией проектов цифровой трансформации корпоративных клиентов занимаются более 200 менеджеров по всей стране, а партнерская программа включает уже более 250 IT-компаний с уникальной технологической экспертизой.

Мастер-планы дорогого стоят

Разработанные по поручению президента России мастер-планы 25 дальневосточных городов – это уникальный шанс для выхода экономики и качества жизни в ДФО на новый уровень. При этом, как отметил модератор дискуссии, первый заместитель Председателя Правления Сбербанка, Александр Ведяхин, очевидно, что их реализация требует большого объема средств – более 4 трлн рублей, причем 2,2 трлн должны поступить из внебюджетных источников, а значит, необходимо активно привлекать инвесторов. Как это сделать с учетом того, что ключевая ставка уже составляет 18 % и, возможно, вырастет еще?

Отвечая на этот вопрос, министр Российской Федерации по развитию Дальнего Востока и Арктики Алексей Чекунков подчеркнул: «Очень важно, что мастер-планы — это не какой-то градостроительный документ, это настоящий гибрид плана развития города и бизнес-плана, плана трансформации экономики, создания новых отраслей экономики, новых предприятий, диверсификация экономики и создание рабочих мест с высокой зарплатой».

Поэтому, понимая причины денежно-кредитной политики Центробанка, Минвостокразвития в этих условиях стремится не только не останавливаться, но и не сбавлять темп. В частности, ко второму дню ВЭФ-2024 уже подписано несколько соглашений об инвестициях общей суммой 3,7 трлн рублей. По итогам первого года действия программы реализации мастер-планов обеспечено финансирование 27 % мероприятий. Кроме того, Алексей Чекунков обратил внимание на то, что необходимо умное управление государственным долгом на Дальнем Востоке в разных форматах, к примеру, государственно-частное партнерство, выпуск специальных ценных бумаг. Без этого реализация мастер-планов невозможна, а она того стоит.

Эффективные практики поддержки

Илья Торосов, первый заместитель Министра экономического развития Российской Федерации, рассказал о том, что на сегодняшний день есть пять больших блоков мер поддержки, которые позволяют привлекать относительно дешевое финансирование в инвестиционные проекты. Первый блок – это Фабрика проектного финансирования, в рамках которой государство страхует процентные риски. Это значит, что разницу между ключевой ставкой и установленной величиной, которая зависит от проекта и составляет 7–10 %, государство берет на себя. Больше половины проектов на Дальнем Востоке реализуются при поддержке Фабрики. Второй инструмент – это Фонд национального благосостояния: финансирование осуществляется в зависимости от проекта по определенным ставкам (3–5 %), в результате чего сокращается общая стоимость проекта с точки зрения привлечения денежных средств. Третий, четвертый и пятый блоки – это ГЧП-концессии (ГЧП – государственно-частное партнерство – прим. ред.), таксономия техсуверенитета и отраслевые меры поддержки. Причем, как пояснил заместитель председателя ВЭБ.РФ Артем Довлатов, меры поддержки можно комбинировать, как произошло, например, при финансировании на Дальнем Востоке проекта строительства нового аэропорта в Магадане.

Председатель правления АО «Банк ДОМ.РФ» Артем Федорко рассказал еще об одном инструменте, а именно о практике применения механизма инфраструктурных облигаций на Дальнем Востоке.

Взгляд с другой стороны

Как перечисленные меры работают для представителей бизнеса? На этот важный вопрос ответил генеральный директор ООО «Управляющая компания Баимская»: «Мы используем целый набор мер. В нашем случае, это, безусловно, меры, которые предоставляются для всех инвесторов, работающих на территории Дальнего Востока. Это режим Арктической зоны Российской Федерации и режим Территории опережающего развития… Наш проект предполагает создание ряда объектов внешней инфраструктуры: это 400 км автодороги, это 400 км линий электропередачи и строительство нового порта. Когда мы проект собирали, мы смотрели все возможные механизмы поддержки, механизм концессии нам показался наиболее эффективным… Палитра мер государственной поддержки позволяет нам реализовывать такие сложные тяжелые капиталоемкие проекты».

Альтернатива банковским кредитам

Цифровые финансовые активы в России развиваются стремительно, отметил руководитель направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилл Писцов. Объём эмиссий и привлечённых средств на этом рынке растёт динамичными темпами, показывая, что инструмент работает не как любопытный эксперимент, а как реальный способ финансирования бизнеса и проектов в условиях ограниченного доступа к традиционному рынку капитала.

По итогам 2025 года рынок ЦФА увеличился двузначными процентами, а число и объём размещений продолжили расти, акцентировал эксперт. Это говорит о том, что эмитенты находят ЦФА эффективным способом привлечения капитала, а инвесторы воспринимают их как ещё один сегмент финансового рынка с цифровой инфраструктурой и автоматизацией исполнения прав.

«На Дальнем Востоке уже есть реальные выпуски: например, в Республике Саха (Якутия) организован сбор средств через ЦФА для финансирования кинопроизводства — выпуск «Якутский цифровой киноактив-1» проводился в конце 2025 года и собрал капитал на завершение и прокат фильма. Другие дальневосточные проекты с реальными эмиссиями ЦФА пока в публичных источниках не фиксируются широким рынком за пределами креативной экономики и пилотных инициатив, но направление развивается, и новые выпуски в кино, анимации, дизайне и лёгкой промышленности планируются в начале 2026 года», — прокомментировал Кирилл Писцов.

Генеральный директор ООО РТИ (эмитент ЦФА) Саргыдаев Роман подчеркнул, что «фильм успешно привлек заявленные 5 миллионов рублей за счет выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА). Этот результат подтверждает доверие рынка к подобным проектам и доказывает нашу первоначальную гипотезу. Учитывая, что мы выпустили совершенно новый продукт, нам пришлось приложить значительные усилия, и мы особенно ценим поддержку коллег из Токеон, Фонд развития инноваций РС(Я), МОТ и АО Корпорация развития Дальнего Востока и Арктики. Наш опыт наглядно показал, что ЦФА являются эффективным и реальным финансовым инструментом для привлечения инвестиций. Теперь мы переходим к следующему этапу — прокату фильма.

Цифровые финансовые активы — это аналоги ценных бумаг (акций, облигаций, договоров займа), существующие в виде записей в блокчейн-системе. В отличие от классических бумаг, они выпускаются через цифровые платформы, регулируемые Банком России. Эмитентами могут выступать юридические лица или индивидуальные предприниматели. Инвесторы – юридические и физические лица.

Для бизнеса это альтернатива банковским кредитам и возможность привлечь заёмный капитал, чтобы открыть новое направление, заключить контракты по выгодным ценам или модернизировать производство.

По прогнозам, в 2026 году рынок ЦФА в России превысит 1,5 трлн рублей. Но на Дальнем Востоке это относительно новый способ финансирования.

Одним из первых эмитентов цифровых финансовых активов в регионе стала группа компаний «Доброфлот» — компания-производитель рыбной и консервной продукции в России с долей российского рынка 16%. В 2025 году группа разместила на цифровой платформе «Альфа-Банка» два выпуска ЦФА на общую сумму 1,5 млрд рублей. Эксперты оценивают их как очень успешные: первый выпуск на 0,5 млрд рублей прошёл за 2 часа, второй - на 1 млрд рублей — завершился за 4 дня. Сегодня компания продолжает использовать этот инструмент.

Для бизнеса цифровые финансовые активы имеют свои преимущества по сравнению с традиционными кредитами, отметил глава группы компаний «Доброфлот» Александр Ефремов. «Сначала гасим обязательства по предыдущим выпускам, потом запускаем новые», — уточнил он.

«Механизм привлечения средств через ЦФА простой и быстрый. Мы уже второй год его используем. Он немного дороже банковского кредита, но зато административно не отягощенный различными надуманными банковскими ограничениями и формальностями. Если учесть даже самое негативное развитие экономической ситуации, которое вполне вероятно в наше время, особой разницы для вкладчиков между рисками по депозиту и покупкой ЦФА я практически не вижу», — рассказал Александр Ефремов.Роль институтов развития

Дальний Восток это один из немногих макрорегионов, где институты развития играют роль провайдера технологий токенизации и ЦФА. Это значит, что любой эмитент может обратиться за помощью, если привлекаемые инвестиции реально способствуют развитию территории как рамках мастер-планов дальневосточных городов, так и в рамках частных инвестиционных стратегий компаний. Использование цифровых активов и гибридных цифровых прав открывает возможности перед малым и средним бизнесом. Институты развития выступают конфигураторами экосистемы, которая создает условия для привлечения инвестиций и развития финтех-инструментов. 

«Например, упомянутый выпуск "Якутский цифровой киноактив-1" на платформе "Токеон" был бы невозможен без предоставленного эмитенту поручительства Фонда развития инноваций Республики Саха (Якутия). Кроме того, контролером сделки является местный АКБ «Алмазэргиэнбанк". Ведется работа по вовлечению инфраструктуры поддержки предпринимательства, региональных гарантийных и инвестиционных фондов в субъектах Дальнего Востока к субсидированию ставок. В условиях утверждения Минфином РФ концепции токенизации активов реального сектора российской экономики перспектива ЦФА видится широкой»,  - прокомментировал руководитель направления АО Корпорация развития Дальнего Востока и Арктики Валерий Гончаров.

Как следует из открытых источников, еще в сентябре 2025 года на полях Восточного экономического форума заключено соглашение о сотрудничестве между Банком ПСБ, платформой Токеон (входит в группу ПСБ) и АО КРДВ. Документ подписали заместитель председателя Банка ПСБ Ольга Мямлина, генеральный директор платформы Токеон Игорь Егоркин и исполнительный директор по социальному развитию КРДВ Гасан Гасанбалаев. В сентябре 2025 года прошла региональная сессия на форуме рейтингового агентства АКРА, где доклады представили участники рабочей группы по развитию ЦФА Екатерина Мелешко (Винфра), Анатолий Табунанов (АКБ Алмазэргиенбанк), Данил Лебедев (АО Венчурная компания Якутии), Ирина Гулгенова (Центр креативных индустрий в Бурятии). 

Три сценария и два пилота

Есть три практических сценария использования цифровых финансовых активов, отмечают эксперты.

Чаще всего компании выпускают аналоги облигаций: так они привлекают капитал, а инвесторы — право на возврат вложений с установленным процентом. Например, один из первых выпусков ГК «Доброфлот» на 500 млн рублей размещался сроком на 9 месяцев и с доходностью 27% годовых.

Во втором сценарии выпуск обеспечен активами. Обычно средства привлекается под будущие денежные потоки (например, выручку от проекта).

Третий вариант — кредитование МСП: через ЦФА быстро выдают небольшие займы под конкретные проекты.

Механизм особенно актуален для Дальнего Востока, так как открывает доступ к большему количеству инвесторов, считают эксперты.

Причём спектр применения этого инструмента самый широкий – от тяжёлой промышленности до кинопроизводства.

Еще два пилотных сценария обобщают опыт развития благотворительности и инвестирования в целевые проекты городского развития. Как показал анализ рынка, ЦФА могут выступать инструментом привлечения инвестиций в городскую инфраструктуру и финансирования социальных проектов в виде некоммерческих выпусков. Инвестор не получает доходности, но поддерживает инициативы и благотворительность. В качестве компенсации он получает не только налоговые вычеты, но и "социальную лицензию" от местного сообщества. Особенно это актуально при "оцифровке" программ корпоративной социальной ответственности, считает Валерий Гончаров.  

И в девелопменте

Глава компании «Бизнес.Метры» Андрей Ткаченко считает, что ЦФА могут найти широкое применение и в девелопменте Дальнего Востока.

Успешных кейсов на российском рынке достаточно. В феврале финансовый директор ГК «Основа» Алексей Квициния сообщил, что выпуск ЦФА федеральной сети курортов Termoland оправдал ожидания. Всего за 7 минут эмитенту удалось привлечь 500 млн рублей.

Другой пример, который отметил Андрей Ткаченко, опыт девелопера «Левел Групп». Компания привлекла до 500 млн рублей под 12% годовых через ЦФА с гарантией банка. Примечательно, что цифровые активы могли приобретать только квалифицированные инвесторы, а минимальный порог входа составил 2,8 млн рублей.

При этом выгода для инвесторов может заключаться и непосредственно в квадратных метрах. Например, есть практика, когда девелопер предоставляет скидку на покупку квартиры, исходя из объёма погашенных ЦФА.

Применение ЦФА в концессиях также заслуживает внимание. Управляющий партнер ООО «Винфра» Екатерина Мелешко отмечает, что ЦФА утвердились как реальный инструмент корпоративного финансирования, но служат дополнением к банковским кредитам, а не полной заменой. Высокая доходность привлекает инвесторов, но отражает риски. Например, три выпуска инфраструктурного холдинга ВИС на конец 2025 года имеют одинаковую ставку (18,5%), но размещены на разных платформах. Это может указывать на попытку создать стандартизированный, ликвидный инструмент, знакомый инвесторам. Общая сумма привлеченных средств растет с 0,8 млрд в 2024 до запланированных 1,2 млрд рублей.

Всё зависит от эмитента

«Новый инструмент ЦФА для привлечения финансирования успешно работает. Если же говорить о рисках, всё зависит от эмитентов и обеспечения. И риски — это всегда про доходность. Чем она выше, тем, соответственно, выше и риск. К примеру, банк может выпускать свои ЦФА. Уверен, что покупка таких облигаций связана с минимальным риском. Но и доходность соответствующая», — прокомментировал Андрей Ткаченко.

При этом есть и ограничивающие факторы. Среди них отсутствие ликвидного вторичного рынка по принципу «купил и держи до погашения», вопросы к прозрачности эмитентов и регуляторные ограничения для неквалифицированных инвесторов, включая жёсткий годовой лимит до 600 тысяч рублей.

Однако прогнозы благоприятные. Ожидается, что рынок ЦФА в России за 3-5 лет вырастет с текущих 1,5 трлн до 10 трлн рублей. Сейчас Российская Федерация — один из мировых лидеров в области цифровых финансовых активов, но это только начало, считают эксперты.

 

Примечание: настоящий материал отражает профессиональное мнение экспертов ФГ «Финам» и других. Любая информация и любые суждения, приведённые в данном материале, являются суждением на момент его публикации и не представляют собой индивидуальные инвестиционные рекомендации.

Прямые инвестиции

«Задача - привлечь как можно большее количество россиян к инвестиционному процессу, — пояснил старший управляющий директор Мосбиржи Владимир Крекотень. —- Те, кто раньше рассматривал только депозиты в своей вселенной возможностей, по мере повышения финансовой грамотности и осознанности должны обратить внимание на акции, облигации, какие-либо фонды и другие инструменты. Соответственно, большую роль играет упрощение доступа к рынку инвестиционного капитала. Народные облигации достаточно легко приобрести через платформу «Финуслуги». Это относительно новый способ, понятный и простой для инвесторов».

Суть механизма проста: регион, нуждающийся в строительстве объектов от дорожной инфраструктуры до детских садов и школ, привлекает финансирование не из традиционных бюджетных или кредитных источников, а напрямую от частных инвесторов – физических лиц, в том числе проживающих на его территории.

«Купить народные облигации могут только физические лица. Юридическим лицам они не доступны. Поэтому и называются «народными», — уточнил представитель финансового маркетплейса «Финуслуги».

В 2025 году эмитентами народных облигаций на Дальнем Востоке стали Чукотский автономный округ, Амурская область и город Якутск. Соответствующее соглашение об этом было подписано на полях десятого Восточного экономического форума во Владивостоке.

С сентября по декабрь эмитенты разместили ценные бумаги на платформе «Финуслуги». Так, Амурская область первой выпустила облигаций на 1 млрд рублей. Все они на сегодняшний день раскуплены. Народные облигации Якутска объемом 30 млн рублей раскупили за 20 минут. Первый выпуск ценных бумаг Чукотского автономного округа на 140 млн рублей распродан за 10 часов.

Номинальная стоимость одной облигации составила 1000 рублей. В зависимости от региона и выпуска ставка фиксировалась на уровне 15,7-17,5%.

Доходы инвесторы получают двумя основными способами: через купонные выплаты и погашение номинала. Купон – это регулярная выплата процентов от номинальной стоимости долговой бумаги. Погашение - выкуп эмитентом (регионом или муниципалитетом РФ) долга в установленную дату.

К примеру, инвесторы Якутска смогут продавать облигации обратно эмитенту с 1 февраля до 23 октября 2026 года включительно, исполнение заявки составит от пяти до шести рабочих дней. Накопленный купонный доход будет исчисляться до момента исполнения заявки, то есть инвестор не потеряет проценты во время ее обработки. Привлечённые средства муниципалитет направит на озеленение улиц и общественных пространств города.

Ранее ряд СМИ сообщили, что в 2026 году разместить народные облигации на «Финуслугах» могут Хабаровский край, Камчатский край, Магаданская область, Чукотский АО, Республика Саха (Якутия), Амурская область, Приморский край. На сегодняшний день эту информацию подтвердили в правительствах Якутии и Амурской области. В правительстве Приморского края редакции сообщили, что на 2026 год таких планов нет.

О плюсах и минусах

Финансовые аналитики отмечают плюсы народных ценных бумаг, среди которых достаточно привлекательные ставки, простота доступа и низкий порог входа.

Народные субфедеральные облигации — это простой и надёжный инструмент, ориентированный прежде всего на самых консервативных инвесторов, ранее не покупавших ценные бумаги, пояснил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. Их легко купить онлайн без брокерского счёта, выплаты фиксированы и обычно не ниже ставок по вкладам, а волатильности, как у рыночных облигаций, у них нет, так как покупка и продажа идёт напрямую с эмитентом и на бирже они не торгуются. При этом риск дефолта народных облигаций такой же, как и по обычным бумагам, хотя для субфедералов он и является невероятно низким.

«С точки зрения рисков народные облигации имеют некоторые преимущества, поскольку не обращаются на вторичном рынке и перспективы потерь от колебаний цены номинальной стоимости отсутствуют. Население может вернуть облигации региону в любой момент, не потеряв при этом накопленный купонный доход, по банковским депозитам же возможности досрочного закрытия вклада с получением дохода отсутствуют», - отметили в кредитном рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

Однако есть и сдерживающие факторы: по словам Никиты Бороданова, для большинства инвесторов интерес к народным облигациям ограничен. Их доходность почти всегда ниже, чем у биржевых облигаций, особенно когда речь идёт о длинных и ликвидных выпусках крупных компаний или федерального долга, хотя это и компенсируется отсутствием колебаний цены и возможностью мгновенной продажи по цене покупки.

«Для эмитентов же подобные бумаги не могут стать одним из основных источников финансирования именно из-за риска гэпа ликвидности, так как инвестор может досрочно погасить свои бумаги в любой момент, но они позволяют привлечь на долговой рынок больше участников и дать возможность населению поучаствовать в развитии своего региона, получая интересную низкорисковую доходность», — отметил Никита Бороданов.

Выгода регионов

В то же время для регионов «народное финансирование» может быть выгоднее кредитов, считает член Якутского регионального отделения «Деловой России», заместитель председателя Общественного совета Министерства экономки Республики Саха (Якутия) Афанасий Лугинов. Экономический эффект зависит от конкретного выпуска.

«Выплаты инвесторам покрываются в первую очередь из регионального бюджета или бюджета муниципалитета, если эмитентом выступает город. Муниципальные бюджеты формируются из местных налогов, штрафов, дотаций и иных доходов. Если это региональный выпуск, то, соответственно, источник погашения и выплат купонов – доходы регионального бюджета, включая транспортный налог, налог на имущество юридических лиц и другие. К примеру, облигации могут выпускаться на покрытие дефицита бюджета региона, кассовых разрывов. Если их выпускают под конкретный проект, допустим, коммерческий, который подразумевает окупаемость, то купонные выплаты могут выплачиваться из доходов по этому проекту», —пояснил Афанасий Лугинов.

И здесь одно из преимуществ «народного финансирования» – в гибкости, отметил эксперт. С помощью субфедеральных облигаций можно привлекать средства для реализации проектов с учётом сезонности. Если основную часть работ необходимо провести в летний период, то доход инвесторы могут получить за счёт тех налогов, которые налогоплательщики оплачивают в конце или по итогам четвёртого квартала.

Также играет роль инфляция. С учётом инфляционного фактора в некоторых случаях привлечь заёмные средства с помощью облигаций даже под 18% и реализовать проект, построить объект обходится дешевле, чем реализовать это в следующем году, когда цены вырастут, и даже когда ключевая ставка и ставки по облигациям будут ниже.

Таким образом, в сравнении с кредитными ресурсами облигационные выпуски могут быть более удобными и менее затратными для регионов и муниципалитетов, считает Афанасий Лугинов.

«Например, ключевая ставка ЦБ сегодня 16% — и если кредитные инструменты предлагают по ставке 18,5-19%, то ставка по облигациям в диапазоне 17-18% на самом деле выгоднее эмитентам. Регионы с высоким уровнем рейтинга, как правило, могут рассчитывать на то, что их облигации быстро раскупят даже с учетом того, что доходность по ним может быть ниже, чем по некоторым депозитам для физических лиц либо чем определённые корпоративные облигации», — пояснил Афанасий Лугинов.

При этом финансовое партнёрство эмитентов и населения зависит от возможностей региональных экономик. Статистика показывает, что покрытие дефицита бюджетов за счёт межбюджетных трансфертов в разы больше всего рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. Это говорит о значительной зависимости регионов от федерального центра.

Вопрос доверия

Примечательно, что согласно данным Национального рейтингового агентства, Амурская область, Чукотский АО, Якутск получили рейтинг А-, что означает умеренно высокую степень кредитоспособности и финансовой устойчивости.

Так, по многочисленным оценкам, экономика Амурской области «в отличном тонусе». Главными драйверами остаются такие проекты, как Амурский ГХК и космодром «Восточный», которые наполняют бюджет и стимулируют смежные отрасли. Консолидированный бюджет Амурской области в 2025 году вырос на 25% по сравнению с предыдущим годом. Доходы бюджета увеличились на 24,9%.

Эксперты достаточно позитивно оценивают опыт «народного финансирования» на Дальнем Востоке и уверены, что он получит распространение и на другие регионы.

«Этот инструмент набирает популярность постепенно. Одна из причин осторожности населения — историческая память о дефолте 1998 года, когда государство не смогло выполнить свои обязательства по ценным бумагам. Этот опыт до сих пор влияет на доверие инвесторов. Поэтому выпуски облигаций носят во многом пробный, осторожный характер. Цель — проверить уровень доверия граждан к финансовой системе и государственным финансам, плюс нарастить собственные компетенции в работе с таким инструментом. Успешные размещения позволяют в будущем увеличивать как частоту выпусков, так и их объемы», - прокомментировал Афанасий Лугинов.

Успех следующих эмиссий, по его словам, во многом будет зависеть от подготовительной работы, которую необходимо проводить перед выпусками. Тщательный анализ позволяет планировать объёмы ценных бумаг, которые способен усвоить рынок. Информационная кампания привлекает большее количество инвесторов в этот сегмент.

«Безусловно, и в Якутии, и на Дальнем Востоке этот инструмент будет всё более и более широко применяться, поскольку он удобен и для администраций регионов и муниципалитетов, и понятен инвесторам», — спрогнозировал Афанасий Лугинов.

Интересно, что почти 60% инвесторов в Дальний Восток оказались гражданами от 40 до 60 лет, 30% – от 18 до 40 лет, 13% – гражданами от 60 лет и старше. Самому взрослому инвестору – 88 лет, он приобрел облигации Амурской области. Народные облигации покупали жители Москвы и МО (36%), Санкт-Петербурга (6,8%), Амурской области (3,4%), Свердловской области (3,0%), Краснодарского края (2,9%), других городов Российской Федерации. Такой статистикой поделились в КРДВ в недавнем пресс-релизе.

В среднем россияне покупали облигации на сумму от 130 тыс. до 270 тыс. рублей в зависимости от выпуска. Один из клиентов приобрел облигации Амурской области на рекордную сумму 9,5 млн рублей.