Пульс угля — 6 июля 2026: угольная промышленность в моменте

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке угля продолжилось восстановление котировок почти до 124 долл./т. Поддержку углю оказывает температура выше нормы в Европе, в результате которой атомная генерация сократилась в связи с потеплением воды в реках (как следствие падение возможностей охлаждения атомных реакторов) и выросла стоимость электроэнергии до многомесячного максимума из-за нагрузки на мощности кондиционирования. На следующей неделе также прогнозируется рост температур.

Цены на электроэнергию в Германии выросли в среднем до 158 евро/МВт·ч против 147.31 евро/МВт·ч на прошлой неделе. Доля возобновляемых источников составила 56% против 65% неделей ранее, в то время как доля ископаемого топлива выросла с 34% до 44%. При этом маржинальность угольных и газовых электростанций была положительной и на прошедшей неделе увеличилась.

Газовые котировки на хабе TTF на фоне жары, а также обмена ударами между США и Ираном поднялись за неделю до 523.79 долл./1000 м3 (+46.70 долл./1000 м3 к 25.06.2026 г.). Запасы газа в подземных хранилищах ЕС выросли до 49% (+2 п.п. к 17.06.2026 г.), что на 10 п.п. ниже прошлогоднего показателя (59%). Запасы угля на терминалах ARA увеличились незначительно до 3.93 млн т. (+0.04 млн т. к 24.06.2026 г.), что обусловлено низким уровнем воды на некоторых участках реки Рейн, который ограничивал внутреннюю логистику и снизил грузоподъемность барж более чем вдвое.

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал вслед за европейским рынком до 107-108 долл./т. Среднекалорийный материал обновил 4-месячный минимум, опустившись ниже 88 долл./т., поскольку спрос со стороны индийских производителей ГБЖ (DRI), исторически одного из важнейших покупателей южноафриканского среднекалорийного угля, ослабевает из-за высокой стоимости, падения курса рупии и улучшения доступности местного угля в самой Индии.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao упали до 124 долл./т., что было обусловлено увеличением складских запасов на ТЭС и в портах, замедлением торговой активности, а также падением цен на импортный материал. Электростанции в достаточной мере обеспечены углем по долгосрочным контрактам и импортными поставками, в то время как потребление остается относительно низким из-за прохладной погоды и высоких объемов гидрогенерации. Это позволяет предположить, что потенциал значительного роста цен может оказаться гораздо ниже, чем ожидалось ранее, если только не наступит чрезвычайно жаркая погода.

Согласно опубликованному на этой неделе пятилетнему плану развития энергетического сектора на 2026–2030 гг., Китай нацелен на создание низкоуглеродной энергетики, которая будет надежной и эффективной. Предполагается, что спрос на уголь и нефть должен достигнуть пика в течение следующих пяти лет, после чего они постепенно перейдут в статус резервных источников энергии.

Запасы угля в 9 крупнейших портах увеличились до 28.83 млн т. (+0.37 млн т. к 24.06.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.71 млн т. (+0.39 млн т. к 24.06.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR снизился до 107 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR упал ниже 65 долл./т., что связано с высокими запасами в Китае и продолжающейся дождливой погоды, которая не способствовала активным импортным поставкам угля в пик летнего сезона.

Уголь индонезийского происхождения предлагается с премией и сталкивается с сопротивлением покупателей из Китая и Индии из-за высоких запасов (объем фактических сделок на физическом рынке невысок), поэтому возможна дальнейшая коррекция вниз, чтобы привлечь покупателей. Некоторые китайские энергокомпании даже откладывают спотовые закупки на июль–август в ожидании более низких котировок. Спрос со стороны Вьетнама также оказался ограниченным.

При этом Индонезия повысила свои эталонные цены на энергетический уголь (индекс HBA) на все марки на первую половину июля уже в шестой раз подряд, несмотря на снижающийся спрос.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 опустился до 129 долл./т., на фоне уменьшения геополитической напряженности, в связи с чем покупатели занимают выжидательную позицию. Большинство запросов из Китая поступало с дисконтом или по рыночным ценам.

Индекс австралийского металлургического угля HCC вырос до 244 долл./т., благодаря оживлению покупательского интереса, однако настроения на рынке были слабыми и, по некоторым сообщениям, внутренний рынок коксующегося угля достиг пика.

Индийские покупатели по-прежнему не проявляли интереса на спотовом рынке, ожидая заявлений о политике в отношении антидемпинговых пошлин на импорт кокса в страну, поскольку предварительные антидемпинговые пошлины истекли 30 июня.

Кризис угольной отрасли России усугубляется рисками на рынке дизельного топлива

Российский рынок нефтепродуктов в 2025–2026 гг. продолжает испытывать давление, связанное с последствиями повреждений нефтеперерабатывающих мощностей вследствие атак украинских беспилотников и внеплановыми ремонтами. По данным Минэнерго РФ, в 2024 г. производство дизельного топлива в России составило 81.6 млн т. (-7.4% г/г). В 2025 г. выпуск дизельного топлива, снизился ещё на 1.4% до 84.5 млн тонн. В апреле-мае 2026 г. падение объемов производства дизельного топлива усилилось, составив 10% (г/г) в апреле и 10% (г/г) в мае, на фоне внеплановых ремонтов нефтеперера-батывающих заводов (данные Reuters на 29.05.2026 г.).

Наиболее заметное ухудшение ситуации произошло в мае 2026 г. Согласно данным агентства Reuters, атаки беспилотников привели к полной или частичной остановке работы ряда крупных НПЗ в центральной России: Киришинефтеоргсинтез, Московского НПЗ, Лукойл-Нижегороднефтеоргсинтеза, Рязанской нефтеперерабатывающей компании и Славнефть-ЯНОС. Совокупная мощность этих предприятий превышает 83 млн т. нефти/год, что составляет около четверти общероссийских перерабатывающих мощностей. Эти заводы обеспечивают около 25% производства дизельного топлива в стране и более 30% бензина (данные Reuters на 20.05.2026 г.). Поскольку приоритетом государства является обеспечение внутреннего рынка и социально значимых секторов, в первую очередь, сельского хозяйства в период уборочной кампании, в таких условиях промышленные потребители, включая угольные разрезы, рискуют остаться без необходимого объема ГСМ.

В случае восполнения дефицита дизтоплива за счет импорта возникает необходимость переориентации нефтеналивных терминалов с экспорта на импорт, что потребует перенастройки логистики, которая может занять от нескольких месяцев до нескольких лет. Замена отечественного дизтоплива на импортное приведет к росту издержек для конечных потребителей из-за удорожания топлива, за счет включения в конечную цену перевалки в портах, фрахта, ж/д тарифа и прочих сопутствующих логистических и таможенных расходов.

В связи со сложившейся ситуацией на рынке дизельного топлива российская угольная отрасль, находящаяся в глубоком системном кризисе, сталкивается с дополнительным вызовом. Убытки российских угольных компаний по итогам 2025 г. в 3.5 раза превысили показатель 2024 г. Доля убыточных компаний достигла 70% против 50% годом ранее. В 1 квартале 2026 г., сальдированный убыток продолжил расти, составив 87.4 млрд руб. (+13.5 млрд руб. или +18.3% к 1 кв. 2025 г.). В красной зоне находятся 62 предприятия, из них 20 уже остановили добычу, остальные находятся на грани остановки. При этом в 2026 г. Минэнерго прогнозирует рост убытков российских угольных предприятий в полтора раза.

На этом фоне риски ограничения или удорожания дизельного топлива становятся особенно критичными. Значительная часть российской добычи угля ведется открытым способом. Карьерные самосвалы большой грузоподъемности, экскаваторы, буровые установки и вспомогательная техника потребляют существенные объемы дизельного топлива. Затраты на ГСМ традиционно занимают заметное место в структуре операционных расходов угледобывающих предприятий – особенно на удаленных месторождениях с масштабным парком техники. Согласно отраслевым данным, топливная составляющая в структуре затрат угольных предприятий открытой добычи оценивается в 20–35%.

Кроме того, часть локомотивного парка РЖД работает на дизельной тяге, особенно на неэлектрифицированных участках и при маневровой работе. Стабильность поставок топлива здесь также имеет важное значение для обеспечения экспортных перевозок угля.

Дополнительное давление создаёт зависимость от импортной техники. Значительная часть техники и оборудования на угольных предприятиях имеет европейское и американское происхождение. В условиях действующих санкционных ограничений замена выбывающей техники европейского и американского производства практически невозможна в обозримой перспективе, а своевременное обеспечение запасными частями и комплектующими сильно затруднено. Это приводит к хроническому росту простоев и существенному увеличению затрат на поддержание работоспособности оборудования.

В совокупности эти обстоятельства создают реальные предпосылки для дальнейшего снижения объёмов добычи и экспорта российского угля. За 1 полугодие 2026 г. добыча угля в России упала на 4% или на 8 млн т. (г/г). В условиях, когда отрасль, уже несущая сотни миллиардов рублей убытков, балансирует на грани выживания из-за роста тарифов РЖД, укрепления рубля и низких мировых цен, любое удорожание или дефицит дизельного топлива грозит дополнительным ухудшением финансовых показателей, делая добычу еще более убыточной. Таким образом, топливный кризис в стране превращается в дополнительный серьезный системный фактор, способный ограничить экспортный потенциал российских поставщиков угля.

При сохранении текущих тенденций на рынке нефтепродуктов это может привести к заметному сокращению предложения российского угля на международном рынке. Падение поставок из России при устойчивом спросе со стороны Китая, Индии, Турции и других азиатских потребителей будет способствовать сокращению доступного объёма высококачественного угля на мировом рынке и создавать дополнительные предпосылки для роста цен.

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке угля котировки скорректировались вверх до 119-120 долл./т. после значительного снижения неделей ранее. Поддержку углю оказала аномальная жара в Европе, которая привела к росту стоимости электроэнергии и падению атомной генерации. Ветрогенерация также уменьшилась, поддерживая цены на электроэнергию.

Доля ВИЭ в Германии сократилась с 70% до 61%, тогда как доля ископаемых видов топлива увеличилась с 30% до 39%. Средние цены на электроэнергию в Германии выросли до почти 144 евро/МВт·ч по сравнению с 131 евро/МВт·ч на прошлой неделе в результате увеличения спроса на кондиционирование воздуха. Ожидается, что температура воздуха останется значительно выше сезонной нормы.

Газовые котировки на хабе TTF за неделю снизились до 477.09 долл./1000 м3 (-10.05 долл./1000 м3 к 18.06.2026 г.). Запасы газа в подземных хранилищах ЕС прибавили 2 п.п. до 47%, что заметно ниже прошлогоднего показателя (56%). Запасы угля на терминалах ARA увеличились незначительно до 3.89 млн т. (+0.05 млн т.).

Индекс южноафриканского угля 6000 упал до 103 долл./т., достигнув 2-месячного минимума. Давление на котировки оказывают такие факторы, как продвижение перемирия между США и Ираном, а также переключение индийских производителей губчатого железа на местный уголь.

Цены на внутреннем рынке Китая незначительно скорректировались ниже 127 долл./т. на фоне роста складских запасов, замедления торговой активности в горнодобывающих регионах Китая и портах отгрузки, а также падения цен на импортный уголь, который стал еще более конкурентоспособным по сравнению с местным материалом. Участники рынка все больше сходятся во мнении, что рынок, вероятно, вступает в фазу затяжной коррекции.

Прогнозы относительно увеличения спроса, вызванного Эль-Ниньо, пока не реализовались — в Китае погодные условия оказались мягче ожидаемых, что не привело к существенному росту потребления угля. По некоторым прогнозам, в ближайшие десять дней в большинстве регионов Китая уровень осадков превысит сезонную норму на

30–60%, а в отдельных районах — как минимум вдвое. Вместе с тем крупнейшие угледобывающие провинции, в том числе Шаньси, заявили о готовности увеличить объемы добычи во исполнение поручений центральных властей по гарантированному удовлетворению спроса в летний период.

Запасы угля в 9 крупнейших портах снизились незначительно до 28.46 млн т. (+0.13 млн т. к 17.06.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.32 млн т. (+0.35 млн т. к 17.06.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR опустился ниже 109 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR упал до 66 долл./т. Рост спроса на индонезийский материал наблюдается со стороны китайских потребителей на фоне ужесточения проверок безопасности после трагедии 22 мая в Шаньси.

Восходящий тренд в котировках индонезийского материала приостановился в связи с сокращением спроса. Индийские покупатели заняли выжидательную позицию и основной этап пополнения запасов в Китае уже пройден, поэтому трейдеры активно избавляются от позиций. Рыночные премии на индонезийский средне- и высококалорийный уголь снизились из-за ухудшения спроса и стабилизации цен на альтернативные виды топлива.

Индонезийские производители переориентировали часть поставок на внутренний рынок для обеспечения нужд электростанций компании PLN. Власти Индонезии потребовали от угледобывающих компаний увеличить отгрузки на основные ТЭС острова Ява, поскольку запасы угля на ряде станций находятся на критически низком уровне. Это порождает опасения участников рынка, что правительство может в течение нескольких дней ограничить или приостановить экспортные поставки.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 продолжил снижаться, составив менее 134 долл./т., на фоне уменьшения геополитической напряженности, в связи с чем покупатели занимают выжидательную позицию в расчёте на дальнейшее падение котировок.

Японская компания JERA 21 июня остановила энергоблок №5 на своей угольной ТЭС Хироно по причине неисправности в котельном оборудовании. Кроме того, 22 июня JERA ограничила выработку на 700-мегаваттном угольном блоке №2 ТЭС Хэкинан из-за похожей проблемы. Компания не назвала сроки восстановления нормального режима работы.

Рынок металлургического угля показал смешанную динамику: индекс австралийского металлургического угля HCC немного скорректировался вниз до 243.50 долл./т., тогда как индекс Low Vol PCI FOB Australia потерял 1 долл./т. до 170 долл./т. FOB Australia.

Торговая активность оставалась низкой, при этом участники отмечают ограниченный объем предложения и стабильный спрос в Китае на премиальный уголь HCC.

Устойчивый спрос в Китае и сохранение цен на внутреннем рынке, а также снижение ставок фрахта могут побудить трейдеров повышать цены FOB. Вместе с тем некоторые участники ожидают, что котировки FOB могут столкнуться с давлением, поскольку предложение в Китае постепенно увеличится благодаря восстановлению добычи, тогда как спрос в Индии по-прежнему остается ограниченным.

Экспорт российского угля в Китай упал на 21.1% в январе-мае 2026 года

В январе-мае 2026 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 28.1 млн т. (-7.5 млн т. или -21.1% к январю-маю 2025 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

Падение поставок российского угля связано с высокими ж/д тарифами, логистическими проблемами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

Инфографика ССА

В январе-мае 2026 г. общий импорт угля Китаем составил 182.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.2% к январю-маю 2025 г.).

В 2025 г. импорт угля Китаем снизился до 490.5 млн т. (–52.3 млн т. или –9.6% к 2024 г.). Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, в январе-мае 2026 г. сократила экспорт до 73.8 млн т. (-5.5 млн т. или -6.9% к январю-маю 2025 г.).

За первые пять месяцев 2026 г. Монголия продолжила уверенно наращивать объемы поставок угля до 49.3 млн т. (+18.6 млн т. или +60.6% к январю-маю 2025 г.), что позволило ей закрепиться на втором месте среди экспортеров угля в Китай.

За ней следует Россия, поставившая 28.1 млн т. (-7.5 млн т. или -21.1% к январю-маю 2025 г.), хотя в прошлом году она была вторым крупным поставщиком после Индонезии.

Австралия опустилась на четвертую позицию, отправив на экспорт 25.0 млн т. (-5.9 млн т. или -19.1% к январю-маю 2025 г.).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (5 мес. 2026 г. к 5 мес. 2025 г.):

• Индонезия: 40.4% (–1.6 п.п.);

• Монголия: 27.0% (+10.7 п.п.);

• Россия: 15.4% (–3.5 п.п.);

• Австралия: 13.7% (-2.7 п.п.);

• Прочие: 3.5% (-3.0 п.п.).

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Южная Корея удвоила импорт российского угля в январе-мае 2026 года

В январе-мае 2026 г. Южная Корея увеличила импорт угля из России в два раза до 10.2 млн т. (+5.0 млн т. или +96.2% к аналогичному периоду 2025 г.).

Общий импорт угля Южной Кореей в январе-мае 2026 г. подскочил до 46.8 млн т. (+7.6 млн т. или +19.4% к январю-маю 2025 г.).

Инфографика ССА

Из-за энергокризиса на Ближнем Востоке Южная Корея отменила 80% ограничение на загрузку угольных электростанций и повысила загрузку АЭС с 65–70% до 80%. На фоне роста цен и рисков поставок импортного СПГ и нефти, угольная и атомная генерация укрепляют свои позиции в энергобалансе страны.

Кроме того, Эль-Ниньо обещает аномально жаркое лето с рекордным спросом на электроэнергию, что в сочетании с необходимостью пополнения запасов к зиме и сохраняющейся турбулентностью в глобальных поставках СПГ заставляет Южную Корею наращивать импорт энергетического угля. В таких условиях Южная Корея, вероятно, будет вынуждена в 2026 году импортировать энергетический уголь в объемах, заметно превышающих уровень первых пяти месяцев.

Импорт угля Южной Кореей (январь-май 2026 г.):

• Австралия: 15.3 млн т. (+3.0 млн т. или +24.4%);

• Россия: 10.2 млн т. (+5.0 млн т. или +96.2%);

• Индонезия: 10.1 млн т. (-0.2 млн т. или -1.9%);

• Канада: 4.6 млн т. (+1.1 млн т. или +31.4%);

• Южная Африка: 2.3 млн т. (+0.3 млн т. или +15.0%);

• Колумбия: 2.1 млн т. (-0.3 млн т. или -12.5%);

• США: 1.1 млн т. (-1.0 млн т. или -47.6%);

В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта, такими как Китай и Индия.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также коррекцию курса рубля.

Суд приостановил работу Инаглинского ГОКа Колмара на 3 месяца

Региональный суд Республики Саха (Якутия) приостановил на 90 суток деятельность горно-обогатительного комплекса (ГОК) Инаглинский, принадлежащего компании Колмар. Работа шахты Инаглинская также полностью приостановлена.

Данное решение обусловлено выявленными на предприятии нарушениями требований промышленной безопасности.

Производство угля на ГОК Инаглинский по итогам января-мая 2026 г. упало на 28% и составило 2.1 млн т. (-0.8 млн т. к январю-маю 2025 г.).

Инаглинский отрабатывает запасы Чульмаканского каменноугольного месторождения и Верхне-Талуминского каменноугольного месторождения. В состав комплекса входят: шахта Инаглинская, участок открытых горных работ, ОФ Инаглинская-1 и Инаглинская-2.

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2026 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение российского на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке угля на прошедшей неделе усилилось нисходящее движение. Котировки опустились ниже 118 долл./т. Давление на уголь оказало резкое падение цен на газ и нефть почти на 20% в результате объявления соглашения между США и Ираном с подписанием меморандума о взаимопонимании, который позволил разблокировать Ормузский пролив. Это соглашение помогло ослабить опасения по поводу возможных перебоев с поставками энергоносителей, хотя президент США предупредил, что военные действия могут возобновиться, если Иран не выполнит свои обязательства.

Газовые котировки на хабе TTF упали до 487.14 долл./1000 м3 (-73.63 долл./1000 м3 к 11.06.2026 г.). Запасы газа в подземных хранилищах ЕС увеличились до 45% (+2 п.п. к 11.06.2026 г.), что заметно ниже прошлогоднего показателя (53%).

Индекс южноафриканского угля 6000 упал ниже 108 долл./т., последовав за котировками в Европе. В связи с волатильностью участники рынка воздерживались от сделок. Интерес к южноафриканскому углю со стороны Индии оставался ограниченным из-за слабости цен на губчатое железо в течение последних шести недель. Кроме того, железнодорожные поставки угля на экспорт восстанавливались после того, как Transnet завершила ремонт ж/д линий, поврежденных 8 июня в результате схода вагонов с рельсов. Обе линии были вновь открыты в конце прошлой недели.

Экспорт через терминал RBCT в мае вырос на 13% по сравнению с предыдущим месяцем. При этом ожидается, что в июне показатель окажется ниже из-за схода вагонов с рельсов. Ж/д поставки были приостановлены примерно на четыре дня, в результате чего объемы поставок на терминал RBCT упали значительно ниже нормы (1 млн. т. в неделю). Однако по итогам года RBCT может перевалить на экспорт около 62 млн. т. (+7.5% к 2025 г.), что превышает целевой показатель 60 млн. т.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao остались без изменений на уровне 127 долл./т. из-за сохраняющегося сопротивления покупателей более высоким ценам, что привело к снижению активности и ограниченному количеству сделок, хотя поставщики по-прежнему сохраняли уверенность в отношении спроса в середине лета.

По долгосрочным контрактам на энергетический уголь ежедневное потребление и объемы закупок продолжали расти вслед за увеличением нагрузок на генерирующие мощности. В целом настроения трейдеров были неоднозначными. Некоторые участники сохраняли высокие ценовые ожидания, чему способствовали сокращение предложения на местах добычи и ожидания пикового сезонного спроса. Напротив, другие были все более склонны к продажам из-за растущих запасов, наличия достаточного количества импортных партий с немедленной поставкой и снижения цен на импортный уголь.

Власти Китая 15 июня обязали 9 ключевых отраслей, потребляющих уголь (производители электроэнергии, стали, алюминия, цемента и др.), провести модернизацию в 2026–2028 гг. для повышения энергоэффективности в среднем на 20%. Цель — сокращение потребления угля на 100 млн. тонн в год. и снижение выбросов CO2. Планируется, что неэффективные мощности будут поэтапно выведены из эксплуатации.

Запасы угля в 9 крупнейших портах снизились незначительно до 28.33 млн. т. (-0.11 млн. т. к 10.06.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.97 млн. т. (+0.24 млн. т. к 10.06.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос выше 109 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR укрепился почти до 67.5 долл./т. Рост спроса на индонезийский материал наблюдается со стороны китайских потребителей на фоне ужесточения проверок безопасности после трагедии 22 мая в Шаньси.

Восходящий тренд в котировках индонезийского материала сохраняется. Однако рост цен замедляется вместе со спросом в Индии и Китае, где наблюдается высокое предложение угля и высокие складские запасы.

Экспорт угля из Индонезии восстановился на прошедшей неделе благодаря увеличению отгрузок в Индию и другие страны, в то время как экспорт в Китай оставался в целом стабильным. Погрузка в Калимантане и Суматре также оставалась относительно бесперебойной. По предварительным данным, экспорт достиг 8.8 млн. т. (+14% н/н и +6% г/г), что выше среднего показателя за 24 недели (8.4 млн. т.). За первые 24 недели 2026 г. Индонезия отгрузила 202 млн. т. угля (-18 млн. т. или -8% г/г).

Высококалорийный австралийский уголь 6000 снизился до 141 долл./т., откатившись от 20-месячного максимума в результате деэскалации конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, метеорологическое бюро Австралии заявило о наступлении явления Эль-Ниньо, которое может поддержать увеличение добычи и экспорта угля австралийскими предприятиями.

Индекс австралийского металлургического угля HCC скорректировался ниже 244 долл./т. в результате выжидательной позиции покупателей и отсутствия интереса со стороны Индии. Хотя некоторые участники рынка ожидают увеличения торговой активности со стороны Китая, поскольку в ценах PLV CFR Китай сохранялась поддержка благодаря укреплению цен на внутреннем рынке.

Добыча угля в Кузбассе упала на 5.0% в январе-мае 2026 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-мае 2026 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 77.7 млн. т. (-4.1 млн. т. или -5.0% к январю-маю 2025 г.).

Инфографика CCA

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-апреле 2026 г. составили 45.5 млн. т. (+1.9 млн. т. или +4.4% к январю-маю 2025 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Доля убыточных компаний достигла 63% против 61% годом ранее. В красной зоне по-прежнему находятся 62 предприятия, из них 20 уже остановили добычу, остальные находятся на грани остановки.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, укрепляющегося рубля, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2026 г.

Распадская и Мечел отказались от дивидендов за 2025 год из-за убытков

Угольные компании Распадская и Мечел приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 г., что обусловлено отрицательным финансовым результатом, неблагоприятной рыночной конъюнктурой и санкциями.

Чистый убыток Распадской (холдинг Евраз) по итогам 2025 г. подскочил в 4 раза до 48 млрд руб. (+36 млрд. к 2024 г.).

По итогам 1 квартала 2026 г. показатель продолжил ухудшаться и составил 5.8 млрд руб. (+1.4 млрд руб. к 1 кв. 2025 г.).

В прошлом году Мечел на треть сократил объем добычи в связи с приостановкой производства на нерентабельных участках. В результате выручка упала на 26% год к году, а убыток в 2025 г. вырос почти на 20 млрд. руб. (+60%) до 52 млрд руб.

По итогам 1 квартала 2026 г. убыток Мечела составил 6.9 млрд руб. против 16.2 млрд. руб. в 1 квартале 2025 г.

Показатели компаний, прежде всего, ухудшаются из-за расходов на ж/д транспортировку, которые продолжают стабильно увеличиваться, опережая инфляцию в два раза. Кроме того, рубль укрепляется, а процентные ставки банков остаются высокими, что оказывает существенное давление на производителей и экспортеров угля, а также приводит к увеличению долговой нагрузки.

В 2025 г. чистый долг Распадской увеличился на 23%, а долг Мечела – на 8%.

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке угля котировки превысили 133 долл./т., при этом в течение недели цены росли почти на 8% достигали 137 долл., после чего произошла коррекция. Цены на уголь подтолкнула вверх совокупность факторов: объявление форс-мажора колумбийским экспортером Cerrejon в результате блокады ж/д путей, остановка переговоров между США и Ираном на фоне обмена ударами по инфраструктуре ближневосточных стран, приведшая к росту котировок нефти и газа. Дополнительную поддержку оказало пополнение складских запасов угля на терминалах ARA и объявление ООН высокой вероятности формирования выраженного явления Эль-Ниньо, которое приведет к росту температур выше нормы во многих странах мира этим летом.

Колумбийский угольный производитель Cerrejon остановил добычу, ж/д транспортировку и погрузку на экспортном терминале 1 июня. По некоторым сообщениям, компания уже возобновила работу и отменила форс-мажор на следующий день, однако разгрузка производилась напрямую вагон-судно, поскольку в понедельник запасы угля в порту были исчерпаны в результате блокады ж/д линии, начавшейся 23 мая.

В структуре экспортных поставок Cerrejon около 40% приходится на страны Латинской Америки. На остальных рынках поставки компании не являются определяющим фактором. Например, на рынке Турции не превышают 4%, на рынке Южной Кореи – 2% от импорта энергетического угля. 

Инфографика ССА

Газовые котировки на хабе TTF на конец дня 04.06.2026 г. составили 585.13 долл./1000 м3 (+28.42 долл./1000 м3 к 27.05.2026 г.). Запасы газа в подземных хранилищах ЕС увеличились до 41% (+2.2 п.п. к 27.05.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 поднялся до 121-122 долл./т. и закрепился на максимуме последних 2.5 лет. Поддержку индексам продолжает оказывать рост цен в Европе, неопределенность в отношении экспорта из Индонезии, а также спрос со стороны Японии, Тайваня и Южной Кореи. Однако среднекалорийный уголь 5500 немного подешевел и опустился чуть ниже 96 долл./т. в связи с ухудшением спроса со стороны индийских производителей губчатого железа, которые сталкиваются с низкими ценами на свою продукцию, высокой себестоимостью производства и переключаются на местный материал. 

Оператор Transnet подтвердил, что ремонтные работы на второй линии между участками Iswepé и Wildrand были завершены, что позволяет возобновить сообщение с Richards Bay Coal Terminal (RBCT) после того, как сход вагонов с рельсов 2 июня приостановил движение. Участники рынка ожидают, что данное событие не сильно отразится на объемах ж/д перевозок угля на этой неделе. Запасы угля на южноафриканском терминале RBCT удерживаются выше порога в 4 млн. т. третью неделю подряд.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли до 125 долл./т.

Цены на внутреннем рынке Китая укрепились. Спрос на электроэнергию на юге Китая установил четыре последовательных суточных рекорда в период с 25 по 28 мая на фоне устойчивого экономического роста и аномально ранней высокой температуры. Таким образом, рекордный период наступил на 45 дней раньше, чем в прошлом году. В связи с этим нагрузка на системы охлаждения по всему региону увеличилась значительно раньше, чем обычно.

Индекс индонезийского угля 5900 поднялся выше 108 долл./т., низкокалорийный материал 4200 укрепился до 66 долл./т.

Рост спроса на индонезийский материал со стороны китайских потребителей сохраняется из-за ужесточения проверок безопасности в Китае. Спрос на уголь средней калорийности со стороны Вьетнама, Бангладеш и Филиппин остался без изменений. При этом доступность индонезийского средне- и высококалорийного угля по-прежнему ограничена.

На прошедшей неделе также наблюдалось замедление активности, поскольку покупатели и продавцы разбирались с техническими аспектами включения в контракты государственной структуры, контролирующей экспорт (DSI). Это негативно сказывается на графике подачи судов и погрузке. Согласно заявлению президента, индонезийские горнодобывающие компании обязаны с 1 июня начать вносить контракты и транзакции в DSI, а с сентября уже все продажи должны осуществляться через государственную структуру.

Предложение в Индонезии также ограничивается из-за ожидания утверждения производственных квот RKAB, что поддерживает более высокие цены, поскольку производители не имеют возможности подтверждать отгрузки.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 также подскочил, достигнув отметки 140 долл./т. FOB. Цены на австралийский уголь демонстрировали усиление повышательного тренда на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке, роста котировок в Европе и ограниченной доступности индонезийского высококалорийного материала, а также из-за растущих производственных затрат.

Индекс австралийского металлургического угля HCC поднялся до 243 долл./т. Котировки низколетучего PCI резко укрепились выше 173 долл./т. FOB Австралия.

Поддержку ценам оказывает ограниченное предложение и опасения по поводу поставок в Китае в результате трагедии 22 мая на шахте Люшэньюй в провинции Шаньси.

При этом участники рынка отмечают невысокий интерес со стороны Индии и основным драйвером остается Китай. По некоторым оценкам, дальнейший рост может быть ограничен из-за наличия непроданных партий премиального угля в объеме нескольких судов Panamax и невысоких цен на сталь.

Убытки российских угольных компаний в 1 квартале 2026 г. выросли почти на 20%

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-марте 2026 г., по предварительным данным, составил 87.4 млрд руб. (+13.5 млрд руб. или +18.3% к январю-марту 2025 г.).  Доля убыточных компаний достигла 63% против 61% годом ранее.

В красной зоне по-прежнему находятся 62 предприятия, из них 20 уже остановили добычу, остальные находятся на грани остановки.

Показатели компаний ухудшаются из-за ряда негативных факторов, включая расходы на ж/д транспортировку, которые продолжают стабильно увеличиваться: в 2025 г. рост составил 13.8% (против инфляции 5.6%), в марте 2026 г. внедрена надбавка в размере 1%, с 1 января 2027 г. индексация составит 8.3% и ожидается дальнейший рост.

Кроме того, рубль продолжает укрепляться, а процентные ставки банков остаются высокими, что оказывает существенное давление на производителей и экспортеров угля, а также приводит к увеличению долговой нагрузки. Кредиторская задолженность угольной отрасли в 2025 г. превысила 1.5 трлн руб. (+0.3 трлн руб. или +26% к 2024 г.). Несмотря на это, правительство не планирует продлевать отсрочку по уплате НДПИ и страховых взносов после апреля 2026 г. В связи с этим Минэнерго прогнозирует в 2026 г. рост убытков российских угольных предприятий до 576 млрд руб., что на 27% выше показателя 2025 г.

Таким образом, в 2026 г. наблюдается усиление негативной динамики в российской угольной отрасли на фоне увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Из-за западных санкций остается ограниченным список стран, доступных для экспорта российского угля.

Ростовские шахты остались без покупателя

Первые публичные торги по продаже угольных активов в Ростовской области завершились безрезультатно. Таким образом, шахтоуправление Обуховская и Донской антрацит остались без инвесторов и покупателей. Главными причинами называются кризис в угольной отрасли, тяжелое финансовое состояние объектов и токсичность активов.

Эксперты сомневаются в перспективах роста добычи на этих активах, поскольку данные шахты являются сложными и глубокими, что потребует значительных капитальных вложений. Кроме того, текущая рыночная конъюнктура остается неблагоприятной, что подтверждается продолжающимся падением добычи угля в России, которая сократилась в январе-мае на 4.6% до 176.7 млн. т. (-8.5 млн. т. к январю-маю 2025 г.).

Оба добывающих предприятия, специализирующихся на антраците, демонстрируют негативную динамику: в 2025 году добыча на Обуховской сократилась на 22% до 1.26 млн. т., на Донском антраците — на 13% до 0.6 млн. т. Выручка первой упала более чем на четверть до 6.1 млрд рублей. Донской антрацит показал падение выручки вдвое — до 949 млн руб.

Оценка активов также вызывает вопросы. С учетом долговой нагрузки, падения объемов добычи и убытков реальная стоимость может оказаться существенно ниже прежних ориентиров. Владельцам, вероятно, придется дожидаться выхода отрасли из кризиса и попробовать выставить активы на продажу через полтора-два года — по цене, сопоставимой с суммой долга.

В 2026 г. негативная динамики в российской угольной отрасли усиливается на фоне увеличения себестоимости, укрепления рубля и санкций. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры.

ООН: из-за Эль-Ниньо в странах-потребителях угля ожидается аномальная жара

Специализированное метеорологическое учреждение ООН — Всемирная метеорологическая организация (ВМО) — прогнозирует, что в период с июня по август 2026 г. почти на всех континентах температура воздуха будет превышать климатическую норму что обусловлено формированием природного явления Эль-Ниньо.

По данным ВМО, вероятность того, что явление сохранится с июня по август 2026 года, составляет 80%. Более того, его воздействие, как ожидается, продлится как минимум до ноября текущего года.

В организации подчеркнули необходимость подготовки к интенсивной фазе Эль-Ниньо, которая способна спровоцировать засухи в одних регионах, а в других — затяжные дожди и повысить риск экстремальной жары. Предыдущий мощный эпизод наблюдался в 2023–2024 годах и вошел в пятерку самых сильных за всю историю метеонаблюдений.

Эль-Ниньо напрямую связан с повышением температуры поверхностного слоя воды в экваториальной части Тихого океана. Это явление традиционно приносит обильные осадки в страны Центральной Азии и южные штаты США. В то же время засушливая погода устанавливается в Австралии, Индонезии и Южной Азии. Повторяется Эль-Ниньо с периодичностью раз в 2–7 лет, и каждый такой период длится около 9–12 месяцев.

Жара стимулирует использование кондиционеров, что резко увеличивает потребление электроэнергии. Одновременно с этим снижается выработка ГЭС из-за обмеления рек. Дефицит генерации покрывается за счет угольных ТЭС, что повышает спрос на уголь.

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке угля продолжилось укрепление спотовых котировок до 128 долл./т. Факторами поддержки выступили: ожидания роста спроса на твердое топливо в летний период на фоне волатильности цен на газ из-за неопределенности в развитии американо-иранского кризиса; сделки на физическом рынке, которые продолжил проводить крупный международный трейдер (на этой неделе зафиксированы две сделки по цене 124 и 127 долл./т. DES ARA с поставкой в июне); а также планы правительства Индонезии взять под контроль экспортные поставки угля.

На рынке газа в Европе сохранялась повышенная волатильность из-за периодических обменов ударами между США и Ираном несмотря на объявленное ранее перемирие, а также новости о получении Тегераном неофициального проекта меморандума о взаимопонимании с США, согласно которому Иран в течение месяца обязуется восстановить коммерческое судоходство через Ормузский пролив до довоенного уровня, а США – снять морскую блокаду.

Газовые котировки на хабе TTF составили 563.84 долл./1000 м3 (-8,72 долл./1000 м3 к прошлой неделе). Запасы газа в подземных хранилищах ЕС увеличились до 38.8% (+2.1 п.п. к 20.05.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 скорректировался ниже 120 долл./т., продолжая колебаться возле максимальных значений за последние 2.5 года. Поддержку индексам продолжает оказывать новость о плане Индонезии по национализации экспорта угля. Традиционные покупатели индонезийского материала потенциально могут переключиться на другие источники поставок. В частности, южноафриканский уголь с калорийностью 4800 ккал/кг NAR конкурирует с индонезийским углем на ключевом индийском рынке.

В Индии покупатели энергетического угля продолжают избегать импорта. Ряд производителей губчатого железа заявили, что резкое снижение цен на их продукцию сделало импортный материал в определенной степени нерентабельным, что заставило их постепенно сокращать объемы закупок.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли до 124 долл./т. Угледобывающие регионы Китая усилили проверки безопасности после взрыва газа, произошедшего 22 мая на шахте Люшэньюй (Liushenyu coal mine, мощность добычи металлургического угля 1.2 млн т/год) в провинции Шаньси, в результате которого 82 человека погибли, двое пропали без вести и 128 получили ранения.

Правительство распорядилось приостановить работу по меньшей мере 118 предприятий в провинции Шаньси общей мощностью 134.5 млн т/год, в основном добывающих металлургический уголь, для проведения проверок безопасности. Аналогичные приостановки и проверки последовали в Шэньси и Внутренней Монголии. По оценкам экспертов, объем добычи в Китае только в июне может сократиться на 10–15 млн т. За год объем добычи угля может снизиться на 1–2% по сравнению с 4.83 млрд т, добытых в прошлом году, в основном из-за падения добычи коксующегося угля на 5–10%.

Рынок энергетического угля, как ожидается, не пострадает в той же степени, поскольку центральное правительство Китая продолжит политику обеспечения достаточного предложения в летний период. Таким образом, текущий рост цен окажется кратковременным: на следующей неделе большая часть приостановленных шахт должна возобновить работу.

Запасы угля в 9 крупнейших портах увеличились до 28.32 млн т. (+0.80 млн т. к 20.05.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.44 млн т. (+0.58 млн т. к 20.05.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR поднялся до 107 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR укрепился почти до 65 долл./т. Рост спроса на индонезийский материал наблюдается со стороны китайских потребителей на фоне ужесточения проверок безопасности после трагедии 22 мая в Шаньси.

Участники рынка продолжают анализировать планы Индонезии по созданию государственной структуры, которая будет контролировать весь экспорт угля. Согласно данным с брифинга индонезийских властей от 26 мая, экспортеры смогут продолжать свою обычную деятельность с 1 июня, но должны будут отчитываться о сделках перед Danantara Sumber Daya Indonesia (Индонезийский фонд природных ресурсов Данантара, DSI), передавая организации всю документацию, финансовые данные и информацию о контрагентах. С 1 января 2027 г., как ожидается, DSI возьмет на себя роль официального экспортера по контрактам, таможенному оформлению и платежам.

Участники рынка в целом негативно высказываются о намерениях правительства. В частности, недовольство вызывают частые изменения в политике в последние годы: введение HBA, правил обязательных поставок на внутренний рынок (DMO), требований по репатриации выручки от продаж и запрета на экспорт в 2022 г. Кроме того, коммерческая сложность из-за разнородности характеристик угля, делает централизованные продажи (ключевую часть плана DSI) непрактичными. Эксперты выражают сомнения в том, что эта политика будет реализовываться в ее нынешнем виде.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 двигался в боковом тренде 133-134 долл./т. FOB. Спрос на австралийский среднекалорийный материал вырос со стороны китайских потребителей. Цены спроса на австралийский уголь 5500 ккал/кг NAR после трагедии 22 мая поднялись выше 100 долл./т., тогда как на прошлой неделе находились в диапазоне 95-100 долл./т.

Япония намерена временно отменить ограничения на работу низкоэффективных угольных электростанций (КПД ниже 42%) в текущем финансовом году с апреля 2026 г. по март 2027 г. с целью экономии СПГ на фоне растущей неопределенности в отношении импорта из Ближнего Востока и обеспечения стабильного электроснабжения. Предполагается, что энергетический сектор страны сможет таким образом сэкономить около 500 тыс. т СПГ, что эквивалентно чуть более 10% от 4 млн т/год, импортируемых через Ормузский пролив за год. Данная мера увеличит спрос Японии на высококалорийный энергетический материал.

Индекс австралийского металлургического угля HCC остался на уровне 241 долл./т. Тем не менее, рынок металлургического угля отреагировал на трагедию 22 мая на шахте Люшэньюй в Шаньси скачком цен на базисе CFR China, а также ростом котировок на австралийский LV HCC FOB Australia на фоне роста запросов со стороны китайских контрагентов. В настоящее время, опасения по поводу сбоев в поставках постепенно ослабевают, однако спотовые цены в регионах-производителях внутри Китая остаются повышенными из-за дефицита предложения. Темпы роста фьючерсов на бирже Dalian Commodity Exchange замедлились, что побудило многих китайских покупателей принять более осторожную стратегию в отношении дорогостоящих партий австралийского материала.

Со стороны Индии сохранялся спрос лишь на небольшие объемы. Индийские металлургические заводы испытывают трудности из-за низкой рентабельности и высоких курсов валют, что сказывается на спросе на коксующийся уголь. 

Южная Корея удвоила импорт российского угля в январе-апреле 2026 года

В январе-апреле 2026 г. Южная Корея нарастила импорт угля из России более чем в два раза до 8.3 млн т. (+4.3 млн т. или +107.5% к аналогичному периоду 2025 г.).

Общий импорт угля Южной Кореей в январе-апреле 2026 г. подскочил до 38.5 млн т. (+6.2 млн т. или +19.2% к январю-апрелю 2025 г.).

Инфографика CCA

Из-за энергокризиса на Ближнем Востоке Южная Корея отменяет 80% ограничение на загрузку угольных электростанций и повышает загрузку АЭС с текущих 65–70% до 80%. На фоне роста цен и рисков поставок импортного СПГ и нефти, угольная и атомная генерация укрепляют свои позиции в энергобалансе страны.

Кроме того, прогнозируемый Эль-Ниньо обещает аномально жаркое лето с рекордным спросом на электроэнергию, что в сочетании с необходимостью пополнения запасов к зиме и сохраняющейся турбулентностью в глобальных поставках СПГ заставит Южную Корею резко нарастить импорт энергетического угля. В таких условиях Южная Корея, вероятно, будет вынуждена в 2026 году импортировать энергетический уголь в объемах, заметно превышающих уровень первых четырех месяцев.

Импорт угля Южной Кореей (январь-апрель 2026 г.):

• Австралия: 11.9 млн т. (+1.8 млн т. или +17.8%);

• Индонезия: 8.7 млн т. (-0.4 млн т. или -4.4%);

• Россия: 8.3 млн т. (+4.3 млн т. или +107.5%);

• Канада: 3.7 млн т. (+1.1 млн т. или +42.3%);

• Южная Африка: 2.1 млн т. (+0.3 млн т. или +16.7%);

• Колумбия: 2.1 млн т. (+0.4 млн т. или +23.5%);

• США: 0.9 млн т. (-0.9 млн т. или -50.0%);

В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта, такими как Китай и Индия.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также коррекцию курса рубля. 

Крепкий рубль и рост тарифов РЖД свели на нет эффект от роста угольных котировок

Несмотря на рост мировых цен на уголь, вызванный конфликтом между Ираном и США, российская угольная отрасль продолжает находиться в глубоком кризисе. Положительный эффект от увеличения экспортных котировок был полностью нивелирован укреплением рубля, а также высоким, ежегодно повышающимся, железнодорожным тарифом, увеличением фрахтовых ставок на фоне ситуации в Персидском заливе, ростом себестоимости и другими логистическими расходами.

С учетом данных обстоятельств поставки энергетического угля из Кузбасса на экспорт являются убыточными на всех направлениях, включая Дальний Восток.

С 2024 г. курс российского рубля укрепился на 17%, а с учетом динамики курса в мае 2026 г., когда он достиг 71.37 руб./долл. (на 29.05.2026 г.), укрепление составило 23% (уровень 2024 г. принят за 100%). Такая динамика крайне неблагоприятно сказывается на российских угольных компаниях на фоне роста себестоимости производства и увеличения расходов на ж/д перевозку угля.

Среднегодовые значения курса рубля к доллару в 2024-2026 гг., руб./долл.

Угольщики несут постоянные затраты на добычу, содержание производства и зарплаты, а убытки от простоя часто выше, чем от экспорта. В сложивших условиях отрасль настаивает на необходимости снижения железнодорожного тарифа РЖД как одного из ключевых факторов, искусственно повышающих себестоимость поставок.

Без пересмотра тарифной политики и сдерживания роста логистических расходов даже высокие мировые цены не смогут вывести российский уголь на рентабельный уровень.

По оценкам Минэнерго, убыток отрасли в 2026 г. может достичь 576 млрд руб. Чтобы экспорт стал прибыльным, необходимо не только ослабление рубля и рост мировых цен, но и, в первую очередь, снижение тарифов РЖД.

Экспорт российского угля в Китай через погранпереходы упал на 27.8% в январе-апреле 2026 года

В январе-апреле 2026 г. ж/д экспорт российского угля в Китай через погранпереходы упал до 3.9 млн т. (-1.5 млн т. или -27.8% к январю-апрелю 2025 г.).

Основные причины сокращения экспорта в Китай через погранпереходы: ограниченный спрос со стороны энергетических компаний и промышленных потребителей в северных провинциях КНР на фоне конкуренции с предложением угля на китайском внутреннем рынке.

 Инфографика ССА

Наряду со сдержанным спросом, российские поставщики столкнулись с сокращением пропускной способности железных дорог на маршрутах до пограничных пунктов с Китаем. Данная проблема носит системный характер: дефицит провозных мощностей БАМа и Транссиба, сохраняющийся годами, ставит экспорт в жёсткую зависимость от инфраструктурных возможностей монополиста, которые продолжают существенно отставать от потребностей рынка.

В январе-апреле 2026 г. общий экспорт российского угля в Китай, включая морские и ж/д поставки, опустился до 22.6 млн т. (-4.8 млн т. или -17.5% к аналогичному периоду прошлого года).

Краткий обзор мирового угольного рынка

На европейском рынке в течение недели наблюдалось укрепление спотовых котировок почти до 120 долл./т. Факторами поддержки выступили: рост цен на газ, ряд сделок на физическом рынке, которые были проведены крупным международным трейдером, а также новости о том, что правительство Индонезии планирует взять под контроль экспортные поставки угля (подробнее о новых правилах см. ниже).

Форвардные цены демонстрировали разнонаправленную динамику. Рост в начале недели происходил на фоне дипломатической неопределенности в переговорах США и Ирана, что поддерживало высокую волатильность на более масштабных рынках нефти и газа. В частности, во вторник импульс котировкам придали угрозы президента США нанести новый удар по Ирану, если в ближайшую неделю не будет достигнута договоренность о прекращении военных действий. Однако в среду после того, как Дональд Трамп подтвердил продолжение переговоров, произошла коррекция бумажных контрактов по всей длине форвардной кривой.

Индекс южноафриканского угля 6000 в течение недели также сохранял восходящий тренд, двигаясь в диапазоне 119-123 долл./т. Индексы Richards Bay достигли самых высоких уровней с конца октября 2023 г. Поддержку ценам оказывают активные закупки южнокорейских энергетических компаний. Так компания Koen заключила контракт на поставку 160 тыс. т. материала 5800 ккал/кг NAR с отгрузкой в июле по цене примерно 134 долл./т. CFR. Южнокорейские энергетические компании создают запасы в преддверии прогнозируемого природного явления Эль-Ниньо и увеличения потребления угля из-за сбоев в поставках СПГ из стран Персидского залива.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao остались на уровне 122 долл./т. Спрос находился на сравнительно невысоком уровне: химический сектор, являвшийся основной движущей силой в последние месяцы, замедлил закупки. Трейдеры сосредоточились на выполнении существующих контрактов.

Фактором давления выступает рост гидроэнергетики после сильных дождей в последние недели. Так 20 мая расход воды из водохранилища ГЭС «Три ущелья» увеличился на 68% по сравнению с предыдущим годом. В течение следующих четырех недель в южных, восточных, центральных и северных провинциях Китая прогнозируется количество осадков на 20–50% выше сезонной нормы. Дождливая погода сдерживает спрос на кондиционирование воздуха, что уже привело к сокращению производства электроэнергии на угольных электростанциях.

Влияние потенциального сокращения экспорта Индонезии в связи с новой политикой индонезийского правительства может быть ограниченным, учитывая, что большая часть материала используется для блендирования, а также поставляется по долгосрочным контрактам.

Запасы угля в 9 крупнейших портах увеличились до 27.52 млн т. (+0.13 млн. т. к 20.05.2026 г.), запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 12.86 млн т. (+0.05 млн т. к 20.05.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR подскочил почти до 104 долл./т., низкокалорийный материал 4200 GAR укрепился выше 64 долл./т. на фоне ограниченного предложения. По данным участников рынка, значительная часть производителей не получила квот на добычу (RKAB production quota). У других производителей приоритетом являются поставки на внутренний рынок (Domestic Market Obligation). Дополнительным фактором роста цен, помимо ограниченного предложения материала, стало увеличение производственных затрат индонезийских горнодобывающих компаний из-за роста мировых цен на топливо вследствие конфликта на Ближнем Востоке. По заявлению одного из производителей, затраты выросли на 40%.

Спрос на спотовом рынке остается устойчивым. В частности, повышенный спрос на высококалорийный индонезийский материал наблюдается со стороны Южной Кореи, Японии и Тайваня из-за опасений по поводу энергетической безопасности, вызванных конфликтом между Ираном и США. Вьетнам, Филиппины и Бангладеш отдают предпочтение среднекалорийному материалу, тогда как Китай фокусируется на низкокалорийном угле.

Правительство Индонезии намерено создать централизованную систему экспорта природных ресурсов, включая уголь, сырое пальмовое масло и никелевые ферросплавы. Таким образом международные покупатели больше не смогут вести прямые переговоры с местными добывающими компаниями и трейдерами.

Переходный процесс начнется с 1 июня, а к 1 сентября весь экспорт индонезийского угля иностранным покупателям будет осуществляться через единое государственное предприятие. Власти заявляют, что реформа проводится для улучшения административного контроля, предотвращения занижения стоимости в счетах-фактурах и трансфертного ценообразования, а также для усиления государственного контроля над ценообразованием и рынками сбыта.

Правительство получит рычаги влияния для ограничения предложения на спотовом рынке, обеспечения соблюдения установленных государством минимальных цен и перенаправления объемов на нужды внутренней энергетики, что потенциально может привести к сокращению краткосрочной доступности морских поставок для крупных азиатских энергетических компаний.

Новость вызвала распродажу акций индонезийских энергетических и угледобывающих компаний, и была негативно воспринята на зарубежных торговых рынках. Эксперты также отметили, что новая политика потенциально может принести пользу китайским угледобывающим компаниям.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 вырос до 133-134 долл./т. благодаря спросу со стороны Японии и Южной Кореи. Дополнительными факторами выступают сокращение добычи после перебоев, связанных с неблагоприятными погодными условиями в марте, а также рост затрат на добычу из-за повышения цен на дизельное топливо.

Трейдеры австралийским материалом заявили, что новая политика Индонезии в отношении экспорта угля, может укрепить их переговорные позиции, поскольку большее число потребителей будут искать альтернативные источники поставок.

Индекс австралийского металлургического угля HCC незначительно укрепился до 241 долл./т. Активность на рынке австралийского металлургического оставалась низкой из-за ограниченного спроса со стороны Индии (на фоне обесценения индийской рупии), при этом продавцы также не стремились снижать цены для привлечения покупателей. С другой стороны, участники рынка говорят об ограниченном выборе высококачественного австралийского угля, а также о росте себестоимости добычи и фрахта, что может продолжить поддерживать котировки.

В Китае, по словам источников, интерес к австралийскому материалу отсутствовал по причине сохраняющегося ценового разрыва между рынком морских перевозок и внутренним рынком Китая, где наблюдается снижение котировок.

Австралийский Foxleigh и ряд сталелитейных заводов Северо-Восточной Азии согласовали отложенную цену (lagged price) на уголь PCI на первый календарный квартал 2026 г. на уровне 168.00 долл./т. FOB Australia. По данным трейдеров, переговоры были затяжными и сложными, так как заводы Северо-Восточной Азии стремятся обеспечить альтернативные поставки угля PCI, в том числе от не подпадающих под санкции компаний, торгующих углем российского происхождения.

В начале февраля Foxleigh и Nippon Steel договорились о форвардной цене на первый квартал уровне 163.75 долл./т. FOB Australia. Также в начале апреля была согласована форвардная цена на PCI на второй квартал 2026 г. в размере 178.00 долл./т. FOB Australia. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 6.6% в январе-апреле 2026 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-апреле 2026 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 62.1 млн т. (-4.4 млн т. или -6.6% к январю-апрелю 2025 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-апреле 2026 г. составили 35.6 млн т. (+0.2 млн т. или +0.6% к январю-апрелю 2025 г.).

 Инфографика ССА

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Доля убыточных компаний достигла 59% против 57% годом ранее. В красной зоне по-прежнему находятся 62 предприятия, из них 20 уже остановили добычу, остальные находятся на грани остановки.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, укрепляющегося рубля, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2026 г.

Перевалка казахстанского угля через порты РФ выросла на 34.7% в январе-апреле 2026 года

Перевалка казахстанского угля через российские порты в январе-апреле 2026 г. выросла до 4.1 млн т. (+1.1 млн т. или +34.7% к январю-апрелю 2025 г.).

Продолжающийся рост стал следствием договоренностей между РЖД и КТЖ, достигнутых год назад о наращивании поставок угля в российские порты. Важную роль сыграло решение ЕС, который в июле 2025 г. освободил от санкций сделки с некоторыми российскими портами для обеспечения транзита казахстанского угля.

При этом увеличение транзита казахстанского материала развивается на фоне кризиса российской угольной отрасли и падения поставок российского угля в северо-западном направлении. Обещанная скидка 12.8% от тарифа РЖД на перевозки в направлении портов Северо-Запада и Юга остается недоступной. В то же время это направление остается убыточным для российских экспортеров угля, которые на фоне растущих транспортных тарифов, укрепления рубля, логистических проблем и санкций сталкиваются с рекордными убытками.

Инфографика ССА

Перевалка российского угля по этим двум направлениям в январе-апреле 2026 г. опустилась до 18.0 млн т. (-3.5 млн т. или -16.2% к аналогичному периоду 2025 г.).

Совокупная перевалка российского и казахстанского угля в северо-западных и южных портах РФ упала до 22.2 млн т. (-2.4 млн. т или -9.9% к январю-апрелю 2025 г.).

Экспорт российского угля в Турцию упал на 27% в январе-марте 2026 года

Экспорт российского угля в Турцию в январе-марте 2026 г. упал до 6.2 млн т. (-2.3 млн т. или -27.0% к январю-марту 2025 г.).

При этом общий импорт угля Турцией, включая энергетический уголь, коксующийся уголь и антрацит, в январе-марте 2026 г. составил 9.7 млн т. (-1.2 млн т. или -11.0% к январю-марту 2025 г.).

Инфографика ССА

В январе-марте 2026 г. Колумбия увеличила поставки в Турцию до 1.2 млн т. (+33.3%). Казахстан нарастил экспорт угля в 2.4 раза до 1.2 млн т. (+140% к январю-марту 2025 г.).

Доля России в угольном импорте Турции в январе-марте 2026 г. уменьшилась на 14.0% до 64.0% (78.0% в январе-марте 2025 г.).

Большая часть производителей вынуждена экспортировать уголь с нулевой или отрицательной рентабельностью. Российским поставщикам приходиться сокращать экспорт на всех направлениях. Поставки через порты Юга, а также Северо-Запада являются убыточными, доступ к железнодорожным мощностям остается ограниченным на фоне роста ж/д тарифов.

Данная ситуация чревата риском сокращения доли российского угольного экспорта на ключевых оставшихся рынках для российских поставщиков, включая рынок Турции, на котором российский уголь с 2022 г. смог успешно заместить основного поставщика – Колумбию.